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乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

玉林市(博白县、陆川县、福绵区、北流市、兴业县、玉州区、容县)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

深圳市(龙岗区、光明区、罗湖区、龙华区、福田区、南山区、宝安区、盐田区、坪山区)  佳木斯市(富锦市、同江市、汤原县、向阳区、郊区、东风区、前进区、抚远市、桦川县、桦南县)

青岛市(胶州市、即墨区、平度市、黄岛区、城阳区、李沧区、莱西市、市北区、崂山区、市南区)

安康市(汉阴县、旬阳市、白河县、平利县、紫阳县、汉滨区、岚皋县、镇坪县、宁陕县、石泉县)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城东区、湟中区、湟源县、城中区、城西区)  成都市(青白江区、新津区、新都区、双流区、武侯区、蒲江县、简阳市、温江区、彭州市、成华区、金堂县、锦江区、都江堰市、大邑县、金牛区、龙泉驿区、崇州市、青羊区、邛崃市、郫都区)

潍坊市(坊子区、青州市、诸城市、高密市、安丘市、临朐县、寿光市、昌邑市、潍城区、奎文区、昌乐县、寒亭区)

上饶市(弋阳县、广信区、信州区、婺源县、玉山县、德兴市、鄱阳县、余干县、铅山县、广丰区、万年县、横峰县)

大理白族自治州(剑川县、弥渡县、祥云县、云龙县、大理市、宾川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、永平县、洱源县、鹤庆县)

宜宾市(高县、叙州区、南溪区、屏山县、筠连县、珙县、翠屏区、长宁县、兴文县、江安县)

丽水市(松阳县、云和县、莲都区、青田县、缙云县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、遂昌县)

台州市(路桥区、玉环市、三门县、黄岩区、天台县、仙居县、临海市、温岭市、椒江区)

鹤岗市(兴山区、南山区、东山区、绥滨县、兴安区、工农区、向阳区、萝北县)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

来宾市(象州县、合山市、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县)

衡水市(冀州区、景县、桃城区、饶阳县、武邑县、深州市、阜城县、故城县、武强县、安平县、枣强县)

晋中市(左权县、介休市、榆社县、灵石县、寿阳县、祁县、和顺县、榆次区、太谷区、平遥县、昔阳县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、久治县、玛沁县、玛多县、达日县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

咸阳市(淳化县、旬邑县、兴平市、渭城区、杨陵区、永寿县、礼泉县、长武县、三原县、泾阳县、秦都区、乾县、武功县、彬州市)

新余市(分宜县、渝水区)

盐城市(亭湖区、射阳县、响水县、滨海县、东台市、阜宁县、建湖县、大丰区、盐都区)

楚雄彝族自治州(牟定县、武定县、双柏县、姚安县、大姚县、元谋县、禄丰市、永仁县、楚雄市、南华县)

驻马店市(泌阳县、西平县、汝南县、正阳县、新蔡县、上蔡县、平舆县、驿城区、确山县、遂平县)

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呼和浩特市(武川县、回民区、玉泉区、和林格尔县、新城区、赛罕区、土默特左旗、托克托县、清水河县)

酒泉市(肃州区、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

南宁市(横州市、青秀区、兴宁区、江南区、邕宁区、西乡塘区、武鸣区、良庆区、马山县、隆安县、宾阳县、上林县)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、囊谦县、治多县)  恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、建始县、宣恩县、巴东县、咸丰县、恩施市、鹤峰县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、化德县、兴和县、四子王旗、丰镇市、凉城县、卓资县、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、集宁区)

泰安市(岱岳区、宁阳县、东平县、泰山区、肥城市、新泰市)

孝感市(云梦县、大悟县、应城市、安陆市、孝南区、汉川市、孝昌县)榆林市(子洲县、横山区、靖边县、府谷县、米脂县、榆阳区、定边县、吴堡县、佳县、绥德县、清涧县、神木市)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)  铜仁市(沿河土家族自治县、江口县、碧江区、万山区、思南县、德江县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、花垣县、龙山县、凤凰县、古丈县、吉首市、保靖县)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、互助土族自治县)

漳州市(龙文区、东山县、平和县、南靖县、云霄县、诏安县、龙海区、长泰区、华安县、芗城区、漳浦县)本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、平山区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、达拉特旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

营口市(站前区、盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市)

双鸭山市(四方台区、集贤县、尖山区、宝清县、宝山区、饶河县、岭东区、友谊县)

永州市(东安县、祁阳市、江华瑶族自治县、江永县、蓝山县、道县、双牌县、零陵区、冷水滩区、宁远县、新田县)

达州市(万源市、渠县、大竹县、通川区、达川区、开江县、宣汉县)

安庆市(大观区、宜秀区、怀宁县、岳西县、迎江区、桐城市、宿松县、潜山市、望江县、太湖县)

金华市(东阳市、兰溪市、义乌市、婺城区、永康市、浦江县、磐安县、武义县、金东区)

佛山市(顺德区、三水区、禅城区、高明区、南海区)

常德市(鼎城区、石门县、武陵区、桃源县、津市市、汉寿县、临澧县、澧县、安乡县)

和田地区(和田县、于田县、策勒县、民丰县、皮山县、洛浦县、和田市、墨玉县)

内江市(市中区、隆昌市、东兴区、威远县、资中县)

绥化市(明水县、庆安县、望奎县、绥棱县、北林区、青冈县、肇东市、安达市、兰西县、海伦市)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

南昌市(南昌县、进贤县、安义县、新建区、青云谱区、红谷滩区、西湖区、东湖区、青山湖区)

安阳市(北关区、文峰区、汤阴县、龙安区、内黄县、殷都区、林州市、安阳县、滑县)

徐州市(云龙区、新沂市、邳州市、睢宁县、丰县、鼓楼区、铜山区、贾汪区、泉山区、沛县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。