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南昌市(安义县、青云谱区、青山湖区、进贤县、东湖区、新建区、西湖区、南昌县、红谷滩区)

延安市(甘泉县、安塞区、洛川县、吴起县、宝塔区、黄陵县、宜川县、延长县、延川县、富县、黄龙县、志丹县、子长市)

大同市(广灵县、浑源县、平城区、新荣区、阳高县、云冈区、云州区、左云县、天镇县、灵丘县)

吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)  澳门特别行政区

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、南江县、通江县)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

武汉市(江夏区、蔡甸区、黄陂区、江汉区、青山区、汉南区、新洲区、东西湖区、汉阳区、江岸区、武昌区、洪山区、硚口区)  临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县、镇康县、云县)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

汕头市(濠江区、澄海区、龙湖区、金平区、潮南区、南澳县、潮阳区)

金昌市(永昌县、金川区)

金华市(磐安县、永康市、义乌市、婺城区、兰溪市、浦江县、武义县、金东区、东阳市)

安庆市(潜山市、桐城市、望江县、大观区、太湖县、岳西县、怀宁县、宜秀区、迎江区、宿松县)

新余市(渝水区、分宜县)

厦门市(集美区、海沧区、湖里区、思明区、同安区、翔安区)

贵阳市(开阳县、白云区、云岩区、花溪区、南明区、息烽县、清镇市、乌当区、修文县、观山湖区)

榆林市(靖边县、榆阳区、吴堡县、定边县、清涧县、佳县、子洲县、府谷县、绥德县、横山区、米脂县、神木市)

周口市(太康县、沈丘县、项城市、西华县、鹿邑县、商水县、郸城县、扶沟县、川汇区、淮阳区)

攀枝花市(西区、东区、盐边县、仁和区、米易县)

南通市(启东市、通州区、海门区、崇川区、如皋市、如东县、海安市)

青岛市(黄岛区、胶州市、即墨区、市南区、平度市、莱西市、崂山区、城阳区、市北区、李沧区)

东莞市

通化市(辉南县、二道江区、东昌区、柳河县、集安市、梅河口市、通化县)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、峄城区、滕州市、市中区、山亭区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、多伦县、太仆寺旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市)

齐齐哈尔市(依安县、富裕县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、克山县、泰来县、龙沙区、昂昂溪区、龙江县、建华区、讷河市、克东县、富拉尔基区、拜泉县、铁锋区、甘南县)

长春市(宽城区、榆树市、公主岭市、朝阳区、二道区、九台区、农安县、绿园区、南关区、双阳区、德惠市)

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喀什地区(泽普县、疏附县、喀什市、叶城县、岳普湖县、巴楚县、麦盖提县、英吉沙县、伽师县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县)

镇江市(扬中市、句容市、丹阳市、润州区、京口区、丹徒区)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、安宁市、西山区、东川区、石林彝族自治县、五华区、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、盘龙区、晋宁区、官渡区、富民县、宜良县、嵩明县)  泰安市(宁阳县、岱岳区、东平县、新泰市、泰山区、肥城市)

梅州市(大埔县、梅江区、五华县、平远县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、丰顺县)

沈阳市(铁西区、和平区、辽中区、皇姑区、于洪区、法库县、沈北新区、沈河区、康平县、大东区、苏家屯区、浑南区、新民市)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市、雨湖区)天水市(秦安县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、甘谷县、秦州区、武山县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗)  大理白族自治州(剑川县、南涧彝族自治县、大理市、洱源县、云龙县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、祥云县、鹤庆县、永平县、宾川县、漾濞彝族自治县)

襄阳市(襄城区、枣阳市、谷城县、宜城市、保康县、南漳县、樊城区、老河口市、襄州区)

阿里地区(普兰县、革吉县、措勤县、札达县、噶尔县、改则县、日土县)

玉林市(福绵区、北流市、兴业县、陆川县、容县、玉州区、博白县)那曲市(尼玛县、索县、比如县、申扎县、嘉黎县、班戈县、安多县、巴青县、双湖县、聂荣县、色尼区)

韶关市(武江区、曲江区、翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县、仁化县、南雄市、始兴县、新丰县、浈江区)

嘉峪关市

香港特别行政区

昭通市(威信县、镇雄县、盐津县、鲁甸县、昭阳区、水富市、大关县、绥江县、彝良县、巧家县、永善县)

定西市(渭源县、漳县、临洮县、通渭县、安定区、岷县、陇西县)

崇左市(天等县、江州区、宁明县、凭祥市、扶绥县、龙州县、大新县)

铁岭市(铁岭县、清河区、调兵山市、银州区、西丰县、昌图县、开原市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、普安县、安龙县、望谟县、册亨县、晴隆县、贞丰县)

眉山市(彭山区、洪雅县、东坡区、丹棱县、仁寿县、青神县)

济宁市(鱼台县、微山县、嘉祥县、汶上县、梁山县、泗水县、邹城市、曲阜市、任城区、兖州区、金乡县)

达州市(达川区、开江县、宣汉县、万源市、渠县、大竹县、通川区)

泸州市(叙永县、纳溪区、龙马潭区、泸县、江阳区、古蔺县、合江县)

桂林市(阳朔县、资源县、象山区、兴安县、七星区、永福县、龙胜各族自治县、临桂区、恭城瑶族自治县、灵川县、全州县、雁山区、叠彩区、平乐县、荔浦市、灌阳县、秀峰区)

张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、临泽县、甘州区)

莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、仙游县、秀屿区)

遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、安居区、射洪市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。