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包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、九原区、石拐区、青山区、昆都仑区、固阳县、土默特右旗)
镇江市(丹徒区、丹阳市、京口区、句容市、扬中市、润州区)
甘孜藏族自治州(色达县、泸定县、新龙县、得荣县、康定市、巴塘县、理塘县、乡城县、雅江县、石渠县、炉霍县、德格县、白玉县、道孚县、九龙县、丹巴县、甘孜县、稻城县)
云浮市(郁南县、云安区、罗定市、新兴县、云城区)
宁夏回族自治区
长春市(榆树市、德惠市、绿园区、朝阳区、二道区、九台区、公主岭市、双阳区、南关区、农安县、宽城区)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
苏州市(相城区、太仓市、吴中区、常熟市、姑苏区、虎丘区、昆山市、张家港市、吴江区)
邢台市(沙河市、南和区、临城县、清河县、威县、广宗县、南宫市、内丘县、平乡县、柏乡县、任泽区、信都区、临西县、宁晋县、巨鹿县、隆尧县、新河县、襄都区)
哈尔滨市(延寿县、依兰县、五常市、宾县、尚志市、平房区、南岗区、松北区、香坊区、通河县、呼兰区、道里区、方正县、巴彦县、木兰县、双城区、道外区、阿城区)
西安市(新城区、莲湖区、周至县、蓝田县、长安区、灞桥区、碑林区、阎良区、鄠邑区、高陵区、未央区、雁塔区、临潼区)
湛江市(赤坎区、雷州市、遂溪县、徐闻县、廉江市、霞山区、坡头区、麻章区、吴川市)
惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县)
济源市
南昌市(红谷滩区、南昌县、新建区、青山湖区、青云谱区、进贤县、西湖区、东湖区、安义县)
南充市(蓬安县、南部县、嘉陵区、高坪区、阆中市、西充县、仪陇县、营山县、顺庆区)
新乡市(卫滨区、辉县市、长垣市、卫辉市、凤泉区、红旗区、牧野区、延津县、原阳县、获嘉县、封丘县、新乡县)
辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)
上海市(杨浦区、松江区、闵行区、崇明区、徐汇区、嘉定区、静安区、虹口区、金山区、青浦区、黄浦区、奉贤区、宝山区、浦东新区、普陀区、长宁区)
肇庆市(广宁县、怀集县、四会市、封开县、端州区、鼎湖区、高要区、德庆县)
雅安市(名山区、宝兴县、雨城区、芦山县、天全县、石棉县、荥经县、汉源县)
定西市(通渭县、岷县、安定区、陇西县、漳县、渭源县、临洮县)
西藏自治区
商丘市(虞城县、永城市、夏邑县、宁陵县、梁园区、柘城县、睢阳区、民权县、睢县)
绥化市(肇东市、庆安县、兰西县、海伦市、北林区、明水县、青冈县、望奎县、绥棱县、安达市)
丽水市(遂昌县、莲都区、松阳县、庆元县、景宁畲族自治县、云和县、青田县、龙泉市、缙云县)
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、石屏县、弥勒市、屏边苗族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、个旧市、元阳县、绿春县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、红河县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
遂宁市(射洪市、安居区、船山区、大英县、蓬溪县)
昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县)
大同市(阳高县、云州区、浑源县、新荣区、左云县、平城区、天镇县、广灵县、灵丘县、云冈区)
娄底市(涟源市、冷水江市、娄星区、双峰县、新化县)
白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、大安市、通榆县)
大庆市(红岗区、萨尔图区、林甸县、龙凤区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区、大同区)
咸宁市(通山县、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、咸安区、通城县)
自贡市(自流井区、富顺县、沿滩区、荣县、大安区、贡井区)
武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)
青岛市(崂山区、胶州市、李沧区、市南区、黄岛区、城阳区、市北区、平度市、即墨区、莱西市)
三门峡市(灵宝市、渑池县、湖滨区、义马市、卢氏县、陕州区)
石家庄市(新乐市、赞皇县、鹿泉区、高邑县、正定县、赵县、长安区、藁城区、辛集市、井陉矿区、元氏县、深泽县、灵寿县、栾城区、裕华区、行唐县、无极县、晋州市、桥西区、井陉县、平山县、新华区)
吕梁市(石楼县、柳林县、方山县、孝义市、交口县、临县、中阳县、岚县、交城县、汾阳市、兴县、离石区、文水县)
新疆维吾尔自治区
安阳市(内黄县、汤阴县、安阳县、文峰区、龙安区、殷都区、北关区、林州市、滑县)
来宾市(武宣县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市)
铁岭市(昌图县、银州区、西丰县、铁岭县、清河区、开原市、调兵山市)
重庆市(石柱土家族自治县、永川区、城口县、北碚区、铜梁区、丰都县、万州区、垫江县、綦江区、巴南区、武隆区、涪陵区、巫山县、梁平区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、开州区、云阳县、合川区、璧山区、沙坪坝区、渝北区、长寿区、忠县、巫溪县、大足区、荣昌区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、渝中区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、江北区、潼南区、大渡口区、南川区)
海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、同德县、兴海县)
长治市(平顺县、屯留区、襄垣县、沁源县、武乡县、潞城区、上党区、黎城县、长子县、壶关县、潞州区、沁县)
孝感市(孝南区、汉川市、大悟县、云梦县、安陆市、应城市、孝昌县)
周口市(扶沟县、鹿邑县、淮阳区、项城市、西华县、沈丘县、郸城县、商水县、太康县、川汇区)
南京市(溧水区、浦口区、玄武区、高淳区、六合区、鼓楼区、栖霞区、江宁区、秦淮区、雨花台区、建邺区)
临汾市(曲沃县、古县、大宁县、翼城县、尧都区、安泽县、襄汾县、洪洞县、隰县、永和县、侯马市、蒲县、浮山县、吉县、霍州市、乡宁县、汾西县)
新余市(渝水区、分宜县)
邯郸市(肥乡区、武安市、复兴区、邯山区、曲周县、临漳县、魏县、磁县、邱县、成安县、馆陶县、永年区、鸡泽县、丛台区、峰峰矿区、大名县、涉县、广平县)
阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)
晋中市(和顺县、祁县、榆次区、平遥县、榆社县、灵石县、左权县、介休市、太谷区、寿阳县、昔阳县)
衢州市(龙游县、衢江区、柯城区、开化县、常山县、江山市)
泰州市(兴化市、高港区、靖江市、泰兴市、海陵区、姜堰区)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
梅州市(梅县区、五华县、蕉岭县、丰顺县、梅江区、大埔县、兴宁市、平远县)
常州市(武进区、钟楼区、新北区、金坛区、天宁区、溧阳市)
南宁市(青秀区、江南区、兴宁区、良庆区、西乡塘区、邕宁区、武鸣区、横州市、上林县、宾阳县、马山县、隆安县)
温州市(瓯海区、乐清市、龙湾区、平阳县、苍南县、龙港市、鹿城区、瑞安市、永嘉县、洞头区、泰顺县、文成县)
昭通市(绥江县、镇雄县、盐津县、鲁甸县、昭阳区、彝良县、威信县、大关县、巧家县、永善县、水富市)
永州市(东安县、道县、蓝山县、新田县、江永县、祁阳市、宁远县、零陵区、江华瑶族自治县、冷水滩区、双牌县)
阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、黑水县、松潘县、茂县、阿坝县、汶川县、壤塘县、红原县、若尔盖县、小金县、金川县、九寨沟县、理县)
银川市(贺兰县、西夏区、灵武市、永宁县、金凤区、兴庆区)
无锡市(惠山区、宜兴市、江阴市、锡山区、梁溪区、滨湖区、新吴区)
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汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)
乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)
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金华市(义乌市、武义县、磐安县、婺城区、金东区、浦江县、永康市、东阳市、兰溪市)
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4月22日,牛栏山白酒的母公司顺鑫农业(000860)公布2024年年报。
当年,公司营业收入为91.3亿元,同比下降13.8%;归母净利润实现2.3亿元,相比2023年的亏损3亿元成功扭亏。其中第四季度,公司营业收入为18.1亿元,同比上升1.3%;归母净利润自上年同期亏损331万元变为亏损1.5亿元,亏损额进一步扩大。
合同负债腰斩
2025年一季度,公司营业收入为32.6亿元,同比下降19.7%;归母净利润为2.8亿元,同比下降37.3%;经营现金流净额为-7.04亿元,同比下降58.5%。
一季度囊括春节旺季,比较过去,一季度的盈利往往够顺鑫农业“吃”一年。例如,2024年一季度归母净利润实现4.5亿元,接连三个季度亏损2800万元、4051万元及1.5亿元。
到了2025年一季度,顺鑫农业经营活动现金流净额-7亿元,与上年同期相比净流出扩大58.5%。主要由于公司销售商品收到现金减少,其应收票据和应收账款分别增加1.2亿元、1174万元,同比增长52.7%及58.3%。
《财中社》注意到,作为盈利的“蓄水池”,顺鑫农业合同负债急剧下滑,合同负债代表的是经销商向公司预付的订单款项。截至2025年一季度末,公司合同负债科目仅余3.8亿元,比年初减少13.8亿元。顺鑫农业解释称,主要是由于公司本报告期将预收货款结转确认收入所致。与2024年一季度末的8.4亿元相比,今年一季度合同负债也大幅缩水了54.8%。
再看2024全年,顺鑫农业的合同负债科目也在同比下滑。2024年末,公司合同负债17.6亿元,同比下滑20%。实际上,近年来公司合同负债年年缩水,2022-2023年末分别为38.7亿元及22亿元。当然,这也与公司2023年底剥离房地产业务有一定关系。
2024年,公司经销渠道收入70亿元,经销商数量460家,单个经销商年收入1523万元,与2022年经销渠道收入81亿元、经销商年贡献1832万元相比,单个经销商每年少贡献收入309万元。
经销商贡献下滑的同时,顺鑫农业的产能自然也在减少。2024年,牛栏山白酒的产能37.9万千升,其产能利用率是45.8%,而2021年其产能利用率高达78.3%,三年间产能利用率大幅下滑。
高端化转型不畅
牛栏山二锅头是一款“国民酒”,旗下核心两款光瓶酒产品是牛栏山陈酿、牛栏山金标陈酿,即打造以白牛二和金标为核心的光瓶酒“双轮驱动”战略。牛栏山陈酿是公司核心大单品,售价在15-20元区间,长期占据低端光瓶酒市场头部地位,是典型的“销冠”;而金标则是其冲击中高端化转型代表作,单瓶售价约38元。
2024年,500ml牛栏山陈酿、牛栏山金标陈酿销售量分别为24万千升、5238千升,同比分别下滑3%及19.8%。特别是牛栏山陈酿酒的库存量还同比增长254.6%至5.4万千升。顺鑫农业的主业牛栏山二锅头有点儿卖不动了。
金标代表着牛栏山近年来价格向上的转型战略。在2023年投资者关系中,顺鑫农业提到,公司以经典二锅头的升级为着力点,推进品牌一体化运作,决胜次高端市场。在长三角市场,公司以“金标陈酿”市场拓展为抓手,通过扁平化市场渠道管理,深化市场终端的网络建设,报告期内金标酒在重点市场终端铺货率继续上升。
事与愿违,尽管金标铺货率上升,但销售却愈发疲软。金标酒自从2021年上市以来,2022年销售量达到顶峰1.1万千升,随后2023年近乎腰斩到6531千升,在2024年销售量又继续下降近20%。
顺鑫农业2024年实现扭亏为盈,一方面是剥离其亏损不断的房地产业务轻装上阵,另一方面则是降低费用节省成本,依靠经典产品牛栏山陈酿酒等低端酒以量换价。
2023年11月,顺鑫农业以22.6亿元对价,将亏损连连的房地产子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司剥离出去。2022-2023年,顺鑫农业分别亏损了6.9亿元、3亿元,主要受地产业务拖累影响。近几年,地产业务子公司少则亏损逾3亿元,多则超过8亿元,始终是顺鑫农业的盈利拖累。
此外,从报表上来看,费用压缩对公司扭亏为盈的贡献相当大。2024年,公司销售费用及管理费用分别为8.74亿元及7.54亿元,相比上一年的12.05亿元和8.56亿元,分别节省3.31亿元及1.02亿元,合计减少4.33亿元,而公司当年归母净利润也仅有2.3亿元。
《财中社》发现,毛利率最低的低档酒贡献了顺鑫农业的白酒唯一增量,2024年,低档酒实现49.7亿元营收,同比增长5.1%,而中高档酒的收入均同比下滑。
尽管剥离亏损的房地产业务,但顺鑫农业的未来发展仍充满挑战。
(文章来源:财中社)
新闻结尾
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