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鹤岗市(东山区、向阳区、工农区、兴山区、绥滨县、南山区、兴安区、萝北县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

茂名市(化州市、信宜市、茂南区、高州市、电白区)

襄阳市(保康县、襄州区、樊城区、南漳县、老河口市、谷城县、襄城区、枣阳市、宜城市)  阳泉市(矿区、盂县、郊区、平定县、城区)

临沂市(罗庄区、莒南县、蒙阴县、费县、沂水县、沂南县、临沭县、兰山区、郯城县、平邑县、河东区、兰陵县)

信阳市(潢川县、息县、淮滨县、商城县、平桥区、固始县、光山县、新县、罗山县、浉河区)

益阳市(南县、桃江县、赫山区、沅江市、资阳区、安化县)

安庆市(太湖县、岳西县、潜山市、大观区、桐城市、宜秀区、迎江区、望江县、宿松县、怀宁县)  无锡市(新吴区、锡山区、惠山区、滨湖区、江阴市、梁溪区、宜兴市)

长沙市(宁乡市、雨花区、天心区、芙蓉区、望城区、开福区、长沙县、浏阳市、岳麓区)

泰州市(高港区、泰兴市、海陵区、靖江市、兴化市、姜堰区)

临沧市(云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

贵港市(平南县、桂平市、港南区、港北区、覃塘区)

台州市(天台县、三门县、路桥区、黄岩区、温岭市、临海市、椒江区、玉环市、仙居县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

南平市(建阳区、顺昌县、延平区、浦城县、邵武市、松溪县、光泽县、武夷山市、建瓯市、政和县)

淄博市(博山区、桓台县、张店区、高青县、淄川区、沂源县、临淄区、周村区)

宣城市(宣州区、广德市、旌德县、泾县、绩溪县、宁国市、郎溪县)

梧州市(长洲区、万秀区、岑溪市、藤县、苍梧县、龙圩区、蒙山县)

汉中市(勉县、洋县、佛坪县、南郑区、留坝县、汉台区、宁强县、城固县、西乡县、略阳县、镇巴县)

包头市(土默特右旗、石拐区、九原区、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、固阳县)

朔州市(朔城区、怀仁市、平鲁区、应县、山阴县、右玉县)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、班玛县、玛沁县、玛多县、久治县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

临汾市(霍州市、隰县、安泽县、汾西县、侯马市、古县、永和县、翼城县、乡宁县、尧都区、洪洞县、吉县、浮山县、蒲县、曲沃县、大宁县、襄汾县)

抚顺市(新抚区、望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、抚顺县、顺城区)

上海市(宝山区、浦东新区、普陀区、奉贤区、松江区、杨浦区、嘉定区、青浦区、崇明区、金山区、虹口区、静安区、黄浦区、长宁区、徐汇区、闵行区)

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许昌市(襄城县、禹州市、建安区、魏都区、长葛市、鄢陵县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

昌都市(丁青县、类乌齐县、洛隆县、芒康县、八宿县、察雅县、边坝县、卡若区、贡觉县、左贡县、江达县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、小金县、金川县、马尔康市、红原县、理县、黑水县、汶川县、阿坝县、若尔盖县、茂县、壤塘县、九寨沟县)  重庆市(城口县、綦江区、梁平区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、石柱土家族自治县、合川区、万州区、武隆区、南川区、璧山区、沙坪坝区、巴南区、南岸区、大足区、江津区、铜梁区、永川区、北碚区、垫江县、九龙坡区、渝北区、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、长寿区、黔江区、渝中区、云阳县、开州区、奉节县、江北区、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、大渡口区、丰都县、忠县、巫溪县)

巴中市(平昌县、南江县、通江县、巴州区、恩阳区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市)

双鸭山市(友谊县、集贤县、宝清县、四方台区、岭东区、宝山区、尖山区、饶河县)德州市(齐河县、庆云县、乐陵市、禹城市、夏津县、平原县、德城区、临邑县、宁津县、陵城区、武城县)

五指山市(昌江黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、屯昌县、琼海市、定安县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、文昌市、琼中黎族苗族自治县、临高县)  海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市)

鸡西市(鸡冠区、麻山区、恒山区、密山市、虎林市、城子河区、梨树区、鸡东县、滴道区)铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

四平市(铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、茫崖市、都兰县、天峻县、格尔木市)

定西市(安定区、岷县、临洮县、漳县、渭源县、通渭县、陇西县)

平凉市(崇信县、庄浪县、泾川县、崆峒区、静宁县、灵台县、华亭市)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

自贡市(富顺县、贡井区、自流井区、荣县、大安区、沿滩区)

六安市(金安区、裕安区、叶集区、霍邱县、金寨县、霍山县、舒城县)

昭通市(昭阳区、巧家县、大关县、鲁甸县、绥江县、威信县、镇雄县、水富市、盐津县、永善县、彝良县)

绵阳市(平武县、游仙区、三台县、北川羌族自治县、江油市、梓潼县、盐亭县、涪城区、安州区)

宜春市(上高县、靖安县、铜鼓县、丰城市、袁州区、高安市、宜丰县、万载县、奉新县、樟树市)

阜新市(太平区、彰武县、新邱区、海州区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

大连市(旅顺口区、甘井子区、金州区、西岗区、中山区、沙河口区、庄河市、普兰店区、长海县、瓦房店市)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、秀洲区、平湖市、嘉善县、海盐县、海宁市)

孝感市(孝南区、孝昌县、大悟县、汉川市、安陆市、应城市、云梦县)

石河子市(阿拉尔市、双河市、白杨市、图木舒克市、昆玉市、新星市、五家渠市、胡杨河市、北屯市、铁门关市、可克达拉市)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。