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钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

江门市(江海区、蓬江区、恩平市、台山市、鹤山市、开平市、新会区)

天津市(静海区、南开区、红桥区、北辰区、河东区、蓟州区、武清区、和平区、河北区、宝坻区、滨海新区、宁河区、河西区、西青区、津南区、东丽区)

许昌市(襄城县、鄢陵县、建安区、长葛市、禹州市、魏都区)  佛山市(顺德区、禅城区、南海区、高明区、三水区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、凤庆县、沧源佤族自治县、镇康县、云县)

绥化市(安达市、绥棱县、海伦市、肇东市、北林区、庆安县、明水县、望奎县、青冈县、兰西县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

昌都市(丁青县、洛隆县、察雅县、芒康县、类乌齐县、贡觉县、八宿县、江达县、边坝县、左贡县、卡若区)  宜春市(丰城市、靖安县、袁州区、樟树市、铜鼓县、万载县、奉新县、高安市、宜丰县、上高县)

玉溪市(华宁县、通海县、新平彝族傣族自治县、江川区、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县)

定西市(通渭县、渭源县、临洮县、岷县、漳县、安定区、陇西县)

武汉市(汉南区、硚口区、青山区、新洲区、洪山区、东西湖区、黄陂区、江岸区、蔡甸区、江夏区、汉阳区、江汉区、武昌区)

百色市(隆林各族自治县、田林县、德保县、乐业县、右江区、凌云县、那坡县、平果市、田阳区、靖西市、田东县、西林县)

龙岩市(漳平市、永定区、连城县、新罗区、武平县、上杭县、长汀县)

南阳市(西峡县、卧龙区、邓州市、南召县、新野县、方城县、社旗县、淅川县、内乡县、桐柏县、宛城区、唐河县、镇平县)

甘孜藏族自治州(理塘县、色达县、新龙县、巴塘县、道孚县、康定市、德格县、稻城县、九龙县、泸定县、得荣县、雅江县、炉霍县、石渠县、甘孜县、白玉县、乡城县、丹巴县)

梧州市(岑溪市、龙圩区、长洲区、苍梧县、蒙山县、藤县、万秀区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

呼和浩特市(和林格尔县、回民区、新城区、托克托县、清水河县、赛罕区、武川县、土默特左旗、玉泉区)

丹东市(振安区、凤城市、元宝区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县)

兰州市(城关区、西固区、榆中县、皋兰县、七里河区、红古区、永登县、安宁区)

达州市(达川区、万源市、开江县、宣汉县、通川区、大竹县、渠县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

邢台市(巨鹿县、南和区、柏乡县、新河县、清河县、信都区、广宗县、平乡县、襄都区、威县、沙河市、宁晋县、隆尧县、南宫市、任泽区、内丘县、临西县、临城县)

吉林市(舒兰市、龙潭区、永吉县、蛟河市、昌邑区、船营区、桦甸市、丰满区、磐石市)

攀枝花市(盐边县、米易县、东区、西区、仁和区)

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晋中市(灵石县、昔阳县、寿阳县、平遥县、太谷区、祁县、榆社县、介休市、和顺县、榆次区、左权县)

临汾市(安泽县、襄汾县、古县、曲沃县、浮山县、尧都区、洪洞县、隰县、吉县、侯马市、汾西县、永和县、蒲县、乡宁县、翼城县、大宁县、霍州市)

保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县)  沧州市(盐山县、黄骅市、沧县、肃宁县、南皮县、新华区、吴桥县、河间市、任丘市、东光县、青县、运河区、孟村回族自治县、泊头市、献县、海兴县)

泉州市(晋江市、洛江区、南安市、石狮市、安溪县、鲤城区、德化县、泉港区、惠安县、永春县、金门县、丰泽区)

秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、海港区、昌黎县、北戴河区)

安康市(汉滨区、岚皋县、白河县、平利县、宁陕县、石泉县、汉阴县、旬阳市、紫阳县、镇坪县)玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县、玉树市、治多县)

吉安市(永丰县、新干县、万安县、峡江县、青原区、遂川县、井冈山市、泰和县、吉水县、安福县、永新县、吉安县、吉州区)  揭阳市(揭东区、惠来县、普宁市、榕城区、揭西县)

玉林市(容县、陆川县、福绵区、博白县、玉州区、兴业县、北流市)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍尔果斯市、奎屯市、巩留县、昭苏县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍城县、特克斯县、伊宁市)平顶山市(石龙区、鲁山县、叶县、郏县、宝丰县、卫东区、舞钢市、新华区、湛河区、汝州市)

孝感市(孝昌县、孝南区、应城市、安陆市、大悟县、云梦县、汉川市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

杭州市(萧山区、拱墅区、西湖区、钱塘区、滨江区、桐庐县、临安区、建德市、上城区、余杭区、临平区、淳安县、富阳区)

汕头市(金平区、南澳县、潮南区、潮阳区、龙湖区、濠江区、澄海区)

营口市(老边区、站前区、盖州市、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区)

南昌市(南昌县、东湖区、红谷滩区、青山湖区、安义县、青云谱区、进贤县、西湖区、新建区)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

来宾市(武宣县、合山市、兴宾区、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县)

张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、民乐县、高台县)

乌鲁木齐市(头屯河区、新市区、米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区、沙依巴克区)

濮阳市(范县、南乐县、清丰县、台前县、濮阳县、华龙区)

包头市(东河区、青山区、昆都仑区、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、九原区)

阳泉市(矿区、郊区、城区、盂县、平定县)

黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、爱辉区、北安市、孙吴县)

河池市(南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、东兰县、巴马瑶族自治县、凤山县、天峨县、都安瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。