他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？

400电话：123456（点击咨询）

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？各观看免费《今日汇总》

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？各区点热线观看免费《今日发布》

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？电话

7天观看免费人工电话为您、他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？电话区域：

贵阳市(修文县、乌当区、观山湖区、云岩区、清镇市、息烽县、白云区、南明区、花溪区、开阳县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

朝阳市(凌源市、双塔区、建平县、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

济南市(长清区、天桥区、钢城区、章丘区、商河县、平阴县、槐荫区、济阳区、历城区、市中区、莱芜区、历下区)  滨州市(滨城区、博兴县、沾化区、惠民县、阳信县、无棣县、邹平市)

德州市(夏津县、宁津县、德城区、庆云县、平原县、禹城市、乐陵市、陵城区、齐河县、临邑县、武城县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、牙克石市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、根河市、海拉尔区、扎兰屯市、满洲里市、阿荣旗)

常州市(武进区、钟楼区、溧阳市、天宁区、新北区、金坛区)  阜阳市(临泉县、颍东区、太和县、界首市、阜南县、颍州区、颍上县、颍泉区)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

宜春市(宜丰县、高安市、铜鼓县、袁州区、丰城市、樟树市、万载县、上高县、奉新县、靖安县)

襄阳市(谷城县、宜城市、襄城区、襄州区、枣阳市、樊城区、保康县、老河口市、南漳县)

昌都市(贡觉县、边坝县、八宿县、卡若区、察雅县、芒康县、丁青县、洛隆县、左贡县、江达县、类乌齐县)

临汾市(霍州市、浮山县、隰县、永和县、翼城县、吉县、蒲县、尧都区、侯马市、汾西县、洪洞县、古县、曲沃县、襄汾县、大宁县、安泽县、乡宁县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

德阳市(绵竹市、中江县、什邡市、罗江区、旌阳区、广汉市)

漳州市(龙海区、南靖县、云霄县、诏安县、漳浦县、平和县、长泰区、龙文区、东山县、华安县、芗城区)

楚雄彝族自治州(永仁县、禄丰市、楚雄市、大姚县、南华县、元谋县、牟定县、武定县、双柏县、姚安县)

日喀则市(仲巴县、白朗县、仁布县、昂仁县、康马县、南木林县、桑珠孜区、谢通门县、吉隆县、岗巴县、亚东县、萨迦县、定日县、定结县、萨嘎县、聂拉木县、江孜县、拉孜县)

商丘市(虞城县、永城市、夏邑县、宁陵县、睢阳区、梁园区、民权县、柘城县、睢县)

聊城市(临清市、高唐县、东昌府区、茌平区、冠县、东阿县、阳谷县、莘县)

自贡市(荣县、贡井区、富顺县、沿滩区、自流井区、大安区)

岳阳市(岳阳县、君山区、汨罗市、岳阳楼区、华容县、平江县、云溪区、湘阴县、临湘市)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

固原市(泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县、原州区)

益阳市(资阳区、安化县、赫山区、南县、沅江市、桃江县)

江门市(恩平市、鹤山市、新会区、蓬江区、开平市、台山市、江海区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)

400电话：123456（点击咨询）

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？各观看免费《今日汇总》《今日发布》

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？电话

7天观看免费人工电话为您、他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？中心2025已更新(今日/推荐)

他的水蜜桃柚子多肉,火热舞台上的诱惑，谁能抵挡这股狂潮？电话区域：

荆门市(东宝区、掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

阳泉市(盂县、郊区、城区、平定县、矿区)

永州市(蓝山县、宁远县、新田县、道县、江华瑶族自治县、祁阳市、零陵区、东安县、江永县、双牌县、冷水滩区)  巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、南江县、巴州区)

菏泽市(郓城县、单县、定陶区、成武县、曹县、鄄城县、巨野县、牡丹区、东明县)

平凉市(灵台县、泾川县、崆峒区、静宁县、庄浪县、崇信县、华亭市)

绍兴市(嵊州市、上虞区、柯桥区、越城区、诸暨市、新昌县)长春市(宽城区、双阳区、二道区、农安县、榆树市、九台区、南关区、朝阳区、绿园区、公主岭市、德惠市)

莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区)  衢州市(江山市、龙游县、常山县、开化县、柯城区、衢江区)

九江市(都昌县、浔阳区、彭泽县、共青城市、武宁县、瑞昌市、湖口县、永修县、濂溪区、德安县、柴桑区、修水县、庐山市)

安阳市(文峰区、内黄县、林州市、汤阴县、滑县、安阳县、殷都区、北关区、龙安区)

黄冈市(黄梅县、麻城市、蕲春县、武穴市、英山县、罗田县、团风县、浠水县、黄州区、红安县)孝感市(云梦县、汉川市、大悟县、孝昌县、孝南区、安陆市、应城市)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

泸州市(泸县、龙马潭区、古蔺县、江阳区、合江县、叙永县、纳溪区)

武汉市(新洲区、江岸区、洪山区、汉阳区、蔡甸区、硚口区、江夏区、青山区、黄陂区、东西湖区、武昌区、汉南区、江汉区)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

宜昌市(五峰土家族自治县、夷陵区、兴山县、秭归县、猇亭区、点军区、长阳土家族自治县、当阳市、枝江市、西陵区、远安县、宜都市、伍家岗区)

新疆维吾尔自治区

柳州市(鹿寨县、三江侗族自治县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳江区、柳城县、柳北区、融安县、城中区、柳南区)

黄石市(西塞山区、大冶市、铁山区、下陆区、黄石港区、阳新县)

南宁市(江南区、马山县、武鸣区、兴宁区、宾阳县、上林县、良庆区、西乡塘区、隆安县、邕宁区、横州市、青秀区)

阿里地区(日土县、普兰县、改则县、措勤县、札达县、革吉县、噶尔县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

温州市(泰顺县、平阳县、龙湾区、瑞安市、苍南县、龙港市、瓯海区、永嘉县、文成县、鹿城区、乐清市、洞头区)

安庆市(潜山市、怀宁县、桐城市、望江县、宿松县、迎江区、岳西县、宜秀区、大观区、太湖县)

嘉兴市(海盐县、平湖市、桐乡市、海宁市、南湖区、秀洲区、嘉善县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、万山区、石阡县、江口县、碧江区、思南县、松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。