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上饶市(横峰县、广信区、婺源县、德兴市、弋阳县、玉山县、鄱阳县、广丰区、信州区、余干县、铅山县、万年县)

宿州市(萧县、泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县)

淮安市(洪泽区、淮安区、金湖县、清江浦区、淮阴区、涟水县、盱眙县)

常州市(武进区、天宁区、钟楼区、溧阳市、新北区、金坛区)  萍乡市(莲花县、湘东区、上栗县、安源区、芦溪县)

广元市(旺苍县、利州区、昭化区、青川县、朝天区、苍溪县、剑阁县)

松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

宁夏回族自治区

嘉兴市(南湖区、海宁市、嘉善县、海盐县、秀洲区、平湖市、桐乡市)  晋中市(左权县、太谷区、灵石县、寿阳县、平遥县、和顺县、祁县、介休市、榆次区、昔阳县、榆社县)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、揭东区、普宁市)

怀化市(辰溪县、洪江市、新晃侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、鹤城区、会同县、中方县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、文圣区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、白塔区)

南阳市(社旗县、方城县、唐河县、镇平县、邓州市、新野县、卧龙区、宛城区、西峡县、桐柏县、内乡县、南召县、淅川县)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、抚宁区、海港区、昌黎县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

吕梁市(文水县、方山县、汾阳市、岚县、交城县、临县、兴县、石楼县、交口县、孝义市、离石区、柳林县、中阳县)

宁波市(海曙区、余姚市、江北区、奉化区、北仑区、宁海县、象山县、鄞州区、慈溪市、镇海区)

南宁市(隆安县、宾阳县、马山县、上林县、西乡塘区、武鸣区、兴宁区、横州市、江南区、青秀区、良庆区、邕宁区)

西宁市(城西区、城东区、城中区、湟源县、城北区、湟中区、大通回族土族自治县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、称多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)

郴州市(桂阳县、永兴县、北湖区、苏仙区、资兴市、安仁县、宜章县、临武县、嘉禾县、桂东县、汝城县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

十堰市(郧西县、茅箭区、张湾区、竹山县、竹溪县、房县、丹江口市、郧阳区)

昭通市(昭阳区、镇雄县、巧家县、威信县、鲁甸县、永善县、彝良县、大关县、水富市、盐津县、绥江县)

三明市(清流县、尤溪县、泰宁县、宁化县、大田县、永安市、沙县区、三元区、建宁县、明溪县、将乐县)

杭州市(滨江区、临安区、钱塘区、桐庐县、上城区、西湖区、萧山区、临平区、淳安县、余杭区、富阳区、拱墅区、建德市)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

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周口市(川汇区、扶沟县、沈丘县、商水县、项城市、太康县、西华县、郸城县、鹿邑县、淮阳区)

宣城市(广德市、泾县、宁国市、郎溪县、宣州区、旌德县、绩溪县)

双鸭山市(宝清县、友谊县、四方台区、饶河县、宝山区、尖山区、集贤县、岭东区)

上海市(浦东新区、宝山区、松江区、普陀区、虹口区、徐汇区、黄浦区、嘉定区、长宁区、崇明区、金山区、奉贤区、闵行区、杨浦区、青浦区、静安区)  宁德市(古田县、霞浦县、柘荣县、寿宁县、周宁县、屏南县、蕉城区、福安市、福鼎市)

大连市(庄河市、金州区、中山区、甘井子区、瓦房店市、长海县、旅顺口区、普兰店区、沙河口区、西岗区)

南通市(海门区、如皋市、崇川区、如东县、通州区、海安市、启东市)

深圳市(坪山区、罗湖区、龙华区、光明区、龙岗区、宝安区、盐田区、南山区、福田区)丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

濮阳市(台前县、南乐县、濮阳县、范县、清丰县、华龙区)  大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、宾川县、云龙县、鹤庆县、弥渡县、洱源县、祥云县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、大理市、南涧彝族自治县)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

山南市(桑日县、隆子县、措美县、贡嘎县、浪卡子县、加查县、洛扎县、乃东区、错那市、扎囊县、琼结县、曲松县)

娄底市(娄星区、新化县、涟源市、冷水江市、双峰县)葫芦岛市(兴城市、龙港区、绥中县、连山区、建昌县、南票区)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

昆明市(官渡区、石林彝族自治县、西山区、呈贡区、五华区、寻甸回族彝族自治县、富民县、安宁市、盘龙区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、宜良县、嵩明县)

青岛市(城阳区、平度市、崂山区、李沧区、市南区、胶州市、莱西市、即墨区、市北区、黄岛区)

金昌市(金川区、永昌县)

绍兴市(越城区、嵊州市、新昌县、柯桥区、上虞区、诸暨市)

咸宁市(咸安区、通山县、赤壁市、崇阳县、通城县、嘉鱼县)

肇庆市(封开县、端州区、怀集县、德庆县、高要区、鼎湖区、广宁县、四会市)

运城市(夏县、稷山县、临猗县、新绛县、绛县、闻喜县、芮城县、万荣县、河津市、盐湖区、平陆县、永济市、垣曲县)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

扬州市(广陵区、江都区、宝应县、高邮市、仪征市、邗江区)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、平桂区、八步区)

包头市(固阳县、昆都仑区、石拐区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区、青山区)

广州市(从化区、增城区、南沙区、海珠区、越秀区、天河区、黄埔区、白云区、番禺区、荔湾区、花都区)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

聊城市(东昌府区、茌平区、莘县、东阿县、冠县、高唐县、临清市、阳谷县)

喀什地区(岳普湖县、叶城县、莎车县、麦盖提县、喀什市、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、泽普县、疏附县、巴楚县、疏勒县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。