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宿迁市(宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县)
乌鲁木齐市(米东区、头屯河区、达坂城区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区)
孝感市(孝昌县、云梦县、孝南区、汉川市、安陆市、应城市、大悟县)
赤峰市(巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、元宝山区、巴林左旗、红山区、林西县、宁城县、克什克腾旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、敖汉旗)
苏州市(姑苏区、太仓市、吴中区、虎丘区、相城区、昆山市、张家港市、常熟市、吴江区)
三门峡市(渑池县、义马市、灵宝市、湖滨区、卢氏县、陕州区)
庆阳市(西峰区、正宁县、庆城县、环县、华池县、宁县、合水县、镇原县)
阜阳市(阜南县、颍泉区、颍东区、界首市、临泉县、颍州区、太和县、颍上县)
保定市(徐水区、莲池区、涞源县、博野县、阜平县、竞秀区、满城区、涿州市、蠡县、安国市、清苑区、高碑店市、顺平县、涞水县、唐县、易县、容城县、安新县、曲阳县、定兴县、望都县、高阳县、定州市、雄县)
晋城市(城区、沁水县、阳城县、高平市、泽州县、陵川县)
临沂市(平邑县、费县、沂南县、河东区、沂水县、郯城县、兰陵县、蒙阴县、莒南县、临沭县、罗庄区、兰山区)
泉州市(洛江区、永春县、丰泽区、石狮市、安溪县、德化县、金门县、泉港区、惠安县、晋江市、鲤城区、南安市)
张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)
东莞市
延安市(黄龙县、甘泉县、延川县、子长市、安塞区、富县、黄陵县、志丹县、延长县、宝塔区、吴起县、宜川县、洛川县)
枣庄市(峄城区、山亭区、台儿庄区、市中区、滕州市、薛城区)
白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市、大安市)
济宁市(任城区、泗水县、邹城市、梁山县、曲阜市、金乡县、微山县、鱼台县、嘉祥县、兖州区、汶上县)
泰安市(泰山区、岱岳区、宁阳县、肥城市、东平县、新泰市)
湛江市(雷州市、麻章区、吴川市、遂溪县、廉江市、霞山区、坡头区、徐闻县、赤坎区)
舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)
拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县、曲水县、城关区、林周县、当雄县、尼木县)
柳州市(鱼峰区、柳城县、鹿寨县、柳北区、三江侗族自治县、柳南区、融安县、城中区、融水苗族自治县、柳江区)
周口市(西华县、淮阳区、扶沟县、鹿邑县、商水县、川汇区、沈丘县、项城市、郸城县、太康县)
运城市(临猗县、盐湖区、闻喜县、夏县、万荣县、永济市、新绛县、稷山县、绛县、河津市、垣曲县、芮城县、平陆县)
辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)
新乡市(封丘县、获嘉县、卫滨区、原阳县、长垣市、延津县、新乡县、辉县市、凤泉区、红旗区、牧野区、卫辉市)
临汾市(曲沃县、翼城县、侯马市、霍州市、汾西县、安泽县、大宁县、洪洞县、吉县、襄汾县、隰县、蒲县、浮山县、永和县、古县、尧都区、乡宁县)
江门市(江海区、台山市、开平市、蓬江区、新会区、恩平市、鹤山市)
镇江市(丹徒区、丹阳市、润州区、句容市、京口区、扬中市)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、巴东县、利川市、宣恩县、建始县、恩施市、来凤县)
衢州市(开化县、衢江区、龙游县、常山县、柯城区、江山市)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)
徐州市(邳州市、贾汪区、沛县、睢宁县、鼓楼区、新沂市、铜山区、丰县、泉山区、云龙区)
威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、巩留县、昭苏县、奎屯市、新源县、霍尔果斯市、特克斯县、尼勒克县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县)
齐齐哈尔市(铁锋区、克东县、龙江县、泰来县、讷河市、富拉尔基区、克山县、甘南县、富裕县、建华区、碾子山区、拜泉县、龙沙区、依安县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区)
汕头市(龙湖区、濠江区、潮南区、潮阳区、金平区、南澳县、澄海区)
潍坊市(奎文区、潍城区、青州市、寒亭区、坊子区、昌邑市、临朐县、诸城市、寿光市、安丘市、昌乐县、高密市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)
晋中市(太谷区、榆社县、平遥县、和顺县、祁县、介休市、左权县、灵石县、榆次区、昔阳县、寿阳县)
贺州市(钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、八步区)
淄博市(临淄区、淄川区、高青县、周村区、博山区、桓台县、张店区、沂源县)
临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县、临夏县、永靖县、东乡族自治县、和政县)
大同市(云冈区、阳高县、浑源县、云州区、灵丘县、左云县、新荣区、平城区、天镇县、广灵县)
塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
十堰市(张湾区、郧西县、郧阳区、丹江口市、茅箭区、房县、竹溪县、竹山县)
和田地区(和田市、于田县、策勒县、墨玉县、民丰县、和田县、皮山县、洛浦县)
广安市(华蓥市、前锋区、广安区、岳池县、武胜县、邻水县)
鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗、杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗)
营口市(大石桥市、盖州市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
吕梁市(文水县、兴县、孝义市、交口县、中阳县、柳林县、离石区、交城县、汾阳市、岚县、方山县、石楼县、临县)
文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、富宁县、马关县、西畴县、丘北县、砚山县、麻栗坡县)
阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)
上饶市(弋阳县、德兴市、广信区、铅山县、万年县、广丰区、余干县、横峰县、信州区、玉山县、婺源县、鄱阳县)
鹤壁市(浚县、淇滨区、淇县、鹤山区、山城区)
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大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
泰州市(高港区、靖江市、兴化市、海陵区、姜堰区、泰兴市)
天津市(南开区、静海区、武清区、河东区、河西区、红桥区、滨海新区、北辰区、蓟州区、宁河区、宝坻区、津南区、东丽区、和平区、河北区、西青区)
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大理白族自治州(南涧彝族自治县、永平县、洱源县、巍山彝族回族自治县、剑川县、祥云县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、宾川县、弥渡县、云龙县、大理市)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)
固原市(隆德县、彭阳县、原州区、泾源县、西吉县)
大庆市(肇源县、红岗区、龙凤区、林甸县、肇州县、大同区、让胡路区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)
新疆维吾尔自治区
新余市(渝水区、分宜县)
锦州市(凌河区、凌海市、北镇市、黑山县、古塔区、义县、太和区)
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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新闻结尾
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