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伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、新源县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、霍城县、昭苏县)

苏州市(吴中区、太仓市、张家港市、相城区、姑苏区、虎丘区、吴江区、昆山市、常熟市)

宁德市(寿宁县、屏南县、柘荣县、福安市、福鼎市、周宁县、蕉城区、古田县、霞浦县)

茂名市(化州市、信宜市、茂南区、高州市、电白区)  鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、铁东区、铁西区、千山区、立山区、台安县)

五指山市(乐东黎族自治县、定安县、屯昌县、东方市、保亭黎族苗族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、文昌市、昌江黎族自治县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、鄂托克前旗、康巴什区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、乌审旗)

宁夏回族自治区

湛江市(麻章区、霞山区、雷州市、赤坎区、遂溪县、廉江市、吴川市、徐闻县、坡头区)  宣城市(广德市、绩溪县、旌德县、泾县、宣州区、宁国市、郎溪县)

马鞍山市(当涂县、含山县、雨山区、和县、花山区、博望区)

常德市(汉寿县、澧县、安乡县、津市市、鼎城区、石门县、桃源县、武陵区、临澧县)

聊城市(东昌府区、临清市、阳谷县、高唐县、茌平区、莘县、冠县、东阿县)

太原市(清徐县、阳曲县、迎泽区、娄烦县、古交市、杏花岭区、小店区、晋源区、尖草坪区、万柏林区)

南阳市(新野县、方城县、社旗县、卧龙区、西峡县、内乡县、镇平县、宛城区、南召县、邓州市、唐河县、淅川县、桐柏县)

中山市

银川市(灵武市、兴庆区、贺兰县、西夏区、永宁县、金凤区)

济南市(济阳区、莱芜区、平阴县、钢城区、天桥区、市中区、历城区、历下区、长清区、章丘区、槐荫区、商河县)

乌兰察布市(丰镇市、兴和县、化德县、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、卓资县)

白银市(平川区、靖远县、会宁县、景泰县、白银区)

崇左市(宁明县、天等县、大新县、龙州县、江州区、凭祥市、扶绥县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

绍兴市(上虞区、柯桥区、新昌县、嵊州市、诸暨市、越城区)

南宁市(青秀区、马山县、上林县、宾阳县、武鸣区、隆安县、良庆区、邕宁区、西乡塘区、横州市、兴宁区、江南区)

连云港市(赣榆区、东海县、灌南县、灌云县、海州区、连云区)

三明市(永安市、宁化县、泰宁县、明溪县、清流县、沙县区、建宁县、尤溪县、大田县、将乐县、三元区)

潍坊市(诸城市、寒亭区、寿光市、安丘市、奎文区、临朐县、昌乐县、青州市、高密市、坊子区、潍城区、昌邑市)

石家庄市(高邑县、桥西区、新华区、栾城区、辛集市、元氏县、藁城区、灵寿县、井陉县、鹿泉区、赞皇县、赵县、无极县、正定县、深泽县、行唐县、平山县、井陉矿区、裕华区、长安区、新乐市、晋州市)

汕头市(濠江区、潮阳区、澄海区、龙湖区、潮南区、南澳县、金平区)

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成都市(新都区、简阳市、金堂县、新津区、郫都区、锦江区、邛崃市、成华区、大邑县、龙泉驿区、青羊区、金牛区、蒲江县、彭州市、温江区、武侯区、双流区、青白江区、崇州市、都江堰市)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

赤峰市(喀喇沁旗、敖汉旗、翁牛特旗、元宝山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县、克什克腾旗、巴林左旗、巴林右旗、松山区)

泉州市(洛江区、丰泽区、安溪县、德化县、金门县、惠安县、石狮市、泉港区、南安市、晋江市、鲤城区、永春县)  安阳市(汤阴县、殷都区、滑县、北关区、内黄县、林州市、安阳县、文峰区、龙安区)

三沙市(西沙区、南沙区)

温州市(洞头区、苍南县、瑞安市、文成县、平阳县、龙港市、永嘉县、瓯海区、乐清市、鹿城区、泰顺县、龙湾区)

沧州市(泊头市、河间市、南皮县、盐山县、东光县、黄骅市、任丘市、运河区、海兴县、孟村回族自治县、吴桥县、献县、青县、新华区、肃宁县、沧县)枣庄市(薛城区、山亭区、市中区、峄城区、台儿庄区、滕州市)

长治市(长子县、沁源县、屯留区、壶关县、上党区、沁县、襄垣县、潞州区、潞城区、黎城县、平顺县、武乡县)  新疆维吾尔自治区

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

滨州市(阳信县、滨城区、无棣县、邹平市、博兴县、沾化区、惠民县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)内江市(市中区、威远县、资中县、东兴区、隆昌市)

孝感市(安陆市、孝昌县、汉川市、大悟县、孝南区、应城市、云梦县)

吉林市(丰满区、磐石市、永吉县、舒兰市、蛟河市、昌邑区、船营区、桦甸市、龙潭区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、甘德县、玛多县、久治县、达日县)

惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区)

东营市(东营区、垦利区、河口区、利津县、广饶县)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

开封市(祥符区、杞县、尉氏县、鼓楼区、兰考县、顺河回族区、龙亭区、通许县、禹王台区)

贺州市(钟山县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)

大连市(瓦房店市、金州区、庄河市、西岗区、旅顺口区、中山区、普兰店区、甘井子区、长海县、沙河口区)

雅安市(汉源县、宝兴县、石棉县、荥经县、天全县、名山区、芦山县、雨城区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、石屏县、蒙自市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、元阳县、绿春县、屏边苗族自治县、个旧市、泸西县、弥勒市、河口瑶族自治县)

娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、娄星区、涟源市)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

定西市(安定区、漳县、陇西县、通渭县、渭源县、临洮县、岷县)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。