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盐城市(阜宁县、滨海县、建湖县、大丰区、响水县、亭湖区、盐都区、射阳县、东台市)

合肥市(肥东县、庐江县、瑶海区、肥西县、长丰县、巢湖市、蜀山区、包河区、庐阳区)

厦门市(湖里区、思明区、同安区、翔安区、集美区、海沧区)

泉州市(石狮市、永春县、金门县、安溪县、南安市、洛江区、晋江市、丰泽区、泉港区、鲤城区、惠安县、德化县)  临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、临夏市、临夏县)

益阳市(桃江县、沅江市、赫山区、资阳区、南县、安化县)

保定市(定州市、竞秀区、满城区、唐县、容城县、阜平县、涞水县、雄县、涞源县、曲阳县、清苑区、莲池区、顺平县、高碑店市、蠡县、高阳县、定兴县、博野县、徐水区、望都县、易县、涿州市、安国市、安新县)

澳门特别行政区太原市(娄烦县、万柏林区、杏花岭区、清徐县、阳曲县、迎泽区、尖草坪区、古交市、小店区、晋源区)

通化市(梅河口市、柳河县、集安市、通化县、东昌区、二道江区、辉南县)  北京市(朝阳区、平谷区、怀柔区、丰台区、延庆区、石景山区、西城区、大兴区、门头沟区、东城区、昌平区、密云区、房山区、海淀区、通州区、顺义区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

牡丹江市(阳明区、林口县、绥芬河市、宁安市、爱民区、海林市、东宁市、穆棱市、东安区、西安区)

赤峰市(喀喇沁旗、巴林右旗、克什克腾旗、敖汉旗、林西县、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、宁城县、松山区、翁牛特旗、红山区、巴林左旗)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

上海市(宝山区、徐汇区、松江区、静安区、长宁区、青浦区、普陀区、崇明区、奉贤区、闵行区、嘉定区、杨浦区、黄浦区、浦东新区、金山区、虹口区)

天津市(蓟州区、东丽区、和平区、静海区、河北区、宝坻区、武清区、红桥区、北辰区、津南区、河西区、西青区、滨海新区、宁河区、南开区、河东区)

南昌市(青山湖区、西湖区、青云谱区、安义县、新建区、东湖区、红谷滩区、南昌县、进贤县)

十堰市(张湾区、竹山县、茅箭区、丹江口市、郧西县、郧阳区、竹溪县、房县)

葫芦岛市(兴城市、南票区、绥中县、龙港区、连山区、建昌县)

中山市

河池市(巴马瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、宜州区、东兰县)

哈尔滨市(宾县、道外区、松北区、木兰县、道里区、五常市、南岗区、阿城区、平房区、依兰县、方正县、通河县、尚志市、巴彦县、香坊区、延寿县、双城区、呼兰区)

六安市(舒城县、金安区、金寨县、裕安区、霍邱县、霍山县、叶集区)

驻马店市(平舆县、驿城区、汝南县、正阳县、西平县、上蔡县、确山县、新蔡县、遂平县、泌阳县)

保山市(施甸县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、昌宁县)

西安市(新城区、长安区、未央区、雁塔区、蓝田县、临潼区、高陵区、莲湖区、碑林区、周至县、灞桥区、鄠邑区、阎良区)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、铁西区、立山区、海城市)

南充市(营山县、阆中市、南部县、顺庆区、蓬安县、高坪区、西充县、嘉陵区、仪陇县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、蒙自市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、泸西县、建水县、弥勒市、开远市、屏边苗族自治县、石屏县、河口瑶族自治县、绿春县)

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黑河市(五大连池市、北安市、嫩江市、孙吴县、逊克县、爱辉区)

平凉市(华亭市、泾川县、崇信县、崆峒区、静宁县、灵台县、庄浪县)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

丽水市(莲都区、缙云县、云和县、龙泉市、青田县、庆元县、遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县)  南宁市(青秀区、宾阳县、良庆区、隆安县、邕宁区、横州市、江南区、兴宁区、上林县、武鸣区、马山县、西乡塘区)

张家口市(万全区、崇礼区、怀来县、下花园区、蔚县、桥东区、尚义县、宣化区、涿鹿县、阳原县、张北县、桥西区、怀安县、沽源县、赤城县、康保县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

江门市(新会区、鹤山市、江海区、恩平市、台山市、蓬江区、开平市)萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、芦溪县、湘东区)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、望花区、顺城区、东洲区、抚顺县)  韶关市(始兴县、曲江区、翁源县、武江区、南雄市、乐昌市、仁化县、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区)

滨州市(邹平市、惠民县、博兴县、沾化区、无棣县、阳信县、滨城区)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、娄星区、双峰县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、玛沁县、达日县、玛多县、久治县)白城市(通榆县、镇赉县、大安市、洮南市、洮北区)

乐山市(夹江县、市中区、五通桥区、金口河区、马边彝族自治县、井研县、峨眉山市、峨边彝族自治县、沙湾区、沐川县、犍为县)

新乡市(卫滨区、牧野区、卫辉市、红旗区、延津县、封丘县、辉县市、原阳县、获嘉县、长垣市、凤泉区、新乡县)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、丘北县、马关县、砚山县、西畴县、麻栗坡县、广南县)

西宁市(湟源县、城北区、城东区、湟中区、城中区、城西区、大通回族土族自治县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、玉树市、称多县、囊谦县、杂多县)

林芝市(波密县、米林市、察隅县、朗县、巴宜区、墨脱县、工布江达县)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

鸡西市(密山市、恒山区、城子河区、虎林市、鸡东县、滴道区、麻山区、梨树区、鸡冠区)

贵阳市(开阳县、清镇市、观山湖区、白云区、南明区、息烽县、云岩区、花溪区、乌当区、修文县)

深圳市(龙华区、福田区、光明区、坪山区、龙岗区、宝安区、南山区、罗湖区、盐田区)

张掖市(甘州区、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县)

濮阳市(范县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、台前县)

来宾市(忻城县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县)

聊城市(东昌府区、临清市、莘县、茌平区、高唐县、阳谷县、东阿县、冠县)

双鸭山市(饶河县、四方台区、宝山区、岭东区、集贤县、友谊县、尖山区、宝清县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。