乱公和我做爽死我了A片:我们是否看到了爱情的真谛和人性的复杂？

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昭通市(绥江县、鲁甸县、镇雄县、盐津县、水富市、巧家县、永善县、昭阳区、彝良县、威信县、大关县)

朝阳市(凌源市、龙城区、双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、建平县)

龙岩市(永定区、漳平市、长汀县、新罗区、连城县、武平县、上杭县)

合肥市(庐江县、瑶海区、蜀山区、长丰县、肥东县、巢湖市、庐阳区、包河区、肥西县)  常德市(武陵区、汉寿县、澧县、鼎城区、津市市、临澧县、安乡县、桃源县、石门县)

郴州市(嘉禾县、临武县、宜章县、桂东县、汝城县、安仁县、北湖区、永兴县、资兴市、桂阳县、苏仙区)

银川市(兴庆区、金凤区、西夏区、灵武市、永宁县、贺兰县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、石屏县、弥勒市、元阳县、红河县、绿春县、泸西县、蒙自市、建水县、开远市)荆州市(松滋市、荆州区、沙市区、江陵县、石首市、公安县、监利市、洪湖市)

郑州市(新密市、惠济区、二七区、荥阳市、管城回族区、中牟县、中原区、上街区、金水区、新郑市、巩义市、登封市)  庆阳市(宁县、环县、镇原县、华池县、庆城县、正宁县、合水县、西峰区)

安阳市(内黄县、文峰区、滑县、安阳县、殷都区、汤阴县、龙安区、北关区、林州市)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

驻马店市(新蔡县、平舆县、确山县、驿城区、汝南县、西平县、遂平县、上蔡县、泌阳县、正阳县)

台州市(椒江区、温岭市、天台县、临海市、三门县、玉环市、仙居县、黄岩区、路桥区)

大同市(阳高县、平城区、灵丘县、云州区、云冈区、天镇县、左云县、新荣区、浑源县、广灵县)

五指山市(临高县、陵水黎族自治县、东方市、定安县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、琼海市、文昌市、屯昌县、乐东黎族自治县)

泉州市(泉港区、安溪县、德化县、丰泽区、晋江市、金门县、鲤城区、南安市、永春县、石狮市、洛江区、惠安县)

通化市(集安市、辉南县、梅河口市、通化县、柳河县、二道江区、东昌区)

湛江市(霞山区、雷州市、徐闻县、麻章区、廉江市、赤坎区、坡头区、遂溪县、吴川市)

汕头市(潮南区、濠江区、金平区、澄海区、南澳县、龙湖区、潮阳区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

聊城市(东阿县、临清市、阳谷县、高唐县、茌平区、东昌府区、冠县、莘县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

昆明市(嵩明县、呈贡区、晋宁区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、盘龙区、富民县、石林彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、西山区、东川区)

滁州市(定远县、南谯区、明光市、来安县、凤阳县、全椒县、琅琊区、天长市)

邵阳市(绥宁县、武冈市、隆回县、双清区、邵东市、城步苗族自治县、邵阳县、北塔区、新宁县、新邵县、洞口县、大祥区)

武汉市(硚口区、洪山区、新洲区、蔡甸区、东西湖区、黄陂区、汉南区、汉阳区、江汉区、武昌区、江岸区、江夏区、青山区)

六安市(霍山县、金安区、叶集区、裕安区、舒城县、金寨县、霍邱县)

本溪市(溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、平山区、明山区、桓仁满族自治县)

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延安市(宜川县、延川县、黄龙县、洛川县、富县、甘泉县、安塞区、延长县、宝塔区、黄陵县、子长市、志丹县、吴起县)

商丘市(睢县、睢阳区、梁园区、民权县、永城市、夏邑县、虞城县、宁陵县、柘城县)

黑河市(嫩江市、孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区、逊克县)

宁波市(江北区、镇海区、象山县、奉化区、余姚市、宁海县、慈溪市、北仑区、海曙区、鄞州区)  钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、青河县、福海县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市)

南昌市(青云谱区、新建区、东湖区、青山湖区、南昌县、红谷滩区、安义县、进贤县、西湖区)

长沙市(雨花区、岳麓区、开福区、望城区、芙蓉区、宁乡市、浏阳市、长沙县、天心区)佳木斯市(桦南县、同江市、郊区、抚远市、富锦市、前进区、东风区、桦川县、向阳区、汤原县)

昌都市(边坝县、芒康县、贡觉县、江达县、左贡县、察雅县、八宿县、洛隆县、卡若区、丁青县、类乌齐县)  拉萨市(城关区、达孜区、曲水县、堆龙德庆区、尼木县、林周县、当雄县、墨竹工卡县)

佛山市(三水区、高明区、顺德区、南海区、禅城区)

绵阳市(三台县、江油市、安州区、盐亭县、平武县、北川羌族自治县、游仙区、涪城区、梓潼县)

信阳市(息县、淮滨县、潢川县、光山县、商城县、固始县、平桥区、浉河区、新县、罗山县)海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、贵德县、同德县)

黄石市(铁山区、下陆区、西塞山区、阳新县、大冶市、黄石港区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、炉霍县、康定市、新龙县、泸定县、色达县、九龙县、石渠县、稻城县、白玉县、德格县、巴塘县、得荣县、乡城县、丹巴县、理塘县、道孚县、雅江县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

连云港市(灌南县、东海县、灌云县、赣榆区、海州区、连云区)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

福州市(永泰县、平潭县、台江区、晋安区、闽清县、福清市、连江县、仓山区、长乐区、马尾区、罗源县、闽侯县、鼓楼区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

白银市(白银区、平川区、靖远县、会宁县、景泰县)

嘉峪关市

鹤壁市(淇县、淇滨区、山城区、鹤山区、浚县)

永州市(东安县、新田县、祁阳市、道县、冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、江永县、蓝山县、宁远县、零陵区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿城区)

阜新市(新邱区、清河门区、海州区、细河区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县)

巴中市(南江县、通江县、恩阳区、巴州区、平昌县)

林芝市(墨脱县、波密县、巴宜区、工布江达县、米林市、朗县、察隅县)

和田地区(和田市、民丰县、策勒县、洛浦县、皮山县、墨玉县、于田县、和田县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎