背着你爱上你|揭秘如何在游戏中轻松获胜的秘诀

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廊坊市(香河县、大城县、霸州市、广阳区、固安县、大厂回族自治县、文安县、三河市、安次区、永清县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、正镶白旗、二连浩特市、镶黄旗、多伦县)

湛江市(霞山区、廉江市、坡头区、遂溪县、麻章区、雷州市、吴川市、徐闻县、赤坎区)

汕头市(澄海区、南澳县、濠江区、潮阳区、金平区、潮南区、龙湖区)  七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

邯郸市(魏县、馆陶县、涉县、丛台区、肥乡区、永年区、鸡泽县、复兴区、大名县、武安市、邯山区、临漳县、邱县、成安县、峰峰矿区、曲周县、磁县、广平县)

临汾市(大宁县、翼城县、曲沃县、隰县、尧都区、乡宁县、侯马市、蒲县、浮山县、古县、吉县、洪洞县、襄汾县、霍州市、汾西县、永和县、安泽县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)百色市(乐业县、田林县、平果市、田东县、靖西市、凌云县、右江区、那坡县、隆林各族自治县、西林县、德保县、田阳区)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)  天津市(南开区、静海区、津南区、和平区、西青区、武清区、北辰区、宁河区、蓟州区、宝坻区、河西区、河北区、红桥区、河东区、滨海新区、东丽区)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

茂名市(高州市、化州市、茂南区、电白区、信宜市)

大理白族自治州(永平县、洱源县、漾濞彝族自治县、祥云县、南涧彝族自治县、宾川县、巍山彝族回族自治县、大理市、剑川县、弥渡县、鹤庆县、云龙县)

兰州市(红古区、永登县、西固区、安宁区、皋兰县、城关区、七里河区、榆中县)

西安市(雁塔区、高陵区、灞桥区、碑林区、阎良区、临潼区、未央区、长安区、新城区、鄠邑区、周至县、莲湖区、蓝田县)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、忻城县、合山市、兴宾区)

宜宾市(珙县、筠连县、屏山县、翠屏区、江安县、兴文县、叙州区、长宁县、高县、南溪区)

柳州市(融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、融安县、柳江区、城中区、鱼峰区、柳北区、柳南区、鹿寨县)

信阳市(平桥区、商城县、光山县、新县、潢川县、淮滨县、息县、罗山县、固始县、浉河区)

三明市(永安市、三元区、尤溪县、沙县区、大田县、将乐县、宁化县、泰宁县、明溪县、建宁县、清流县)

绥化市(安达市、明水县、兰西县、青冈县、绥棱县、庆安县、北林区、望奎县、海伦市、肇东市)

岳阳市(湘阴县、君山区、岳阳楼区、汨罗市、岳阳县、云溪区、华容县、平江县、临湘市)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、利通区)

滁州市(凤阳县、南谯区、琅琊区、天长市、明光市、来安县、定远县、全椒县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、根河市、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗)

延安市(安塞区、甘泉县、子长市、宜川县、黄陵县、洛川县、志丹县、延长县、黄龙县、宝塔区、延川县、富县、吴起县)

香港特别行政区

齐齐哈尔市(铁锋区、克山县、富裕县、富拉尔基区、甘南县、拜泉县、依安县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、泰来县、建华区、克东县、讷河市、龙江县、龙沙区)

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喀什地区(喀什市、疏附县、岳普湖县、巴楚县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、叶城县、英吉沙县、伽师县、疏勒县、莎车县)

镇江市(润州区、句容市、丹徒区、扬中市、丹阳市、京口区)

甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、临潭县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、舟曲县、合作市)

忻州市(偏关县、岢岚县、繁峙县、代县、五台县、原平市、宁武县、保德县、静乐县、定襄县、河曲县、神池县、五寨县、忻府区)  德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、瑞丽市、芒市)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、若羌县、和硕县、和静县、且末县、尉犁县、焉耆回族自治县、库尔勒市、轮台县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、马尔康市、金川县、九寨沟县、小金县、理县、壤塘县、若尔盖县、汶川县、黑水县、松潘县、红原县、茂县)

承德市(双滦区、宽城满族自治县、兴隆县、隆化县、平泉市、双桥区、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、滦平县、丰宁满族自治县)惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)  黄冈市(团风县、黄州区、武穴市、麻城市、浠水县、英山县、黄梅县、红安县、蕲春县、罗田县)

锦州市(太和区、黑山县、凌河区、义县、北镇市、凌海市、古塔区)

广西壮族自治区

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)邢台市(南和区、平乡县、新河县、清河县、内丘县、南宫市、广宗县、任泽区、临城县、巨鹿县、信都区、威县、襄都区、隆尧县、临西县、沙河市、宁晋县、柏乡县)

乐山市(峨眉山市、犍为县、马边彝族自治县、沙湾区、沐川县、峨边彝族自治县、井研县、金口河区、市中区、五通桥区、夹江县)

周口市(西华县、沈丘县、商水县、郸城县、太康县、淮阳区、项城市、鹿邑县、川汇区、扶沟县)

遂宁市(射洪市、大英县、蓬溪县、船山区、安居区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

南充市(阆中市、营山县、西充县、南部县、仪陇县、嘉陵区、蓬安县、高坪区、顺庆区)

枣庄市(薛城区、山亭区、滕州市、峄城区、市中区、台儿庄区)

宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、萧县、埇桥区)

赤峰市(红山区、元宝山区、林西县、巴林左旗、敖汉旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、松山区、克什克腾旗、宁城县、喀喇沁旗)

葫芦岛市(南票区、龙港区、建昌县、连山区、绥中县、兴城市)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、东川区、石林彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、西山区、安宁市、嵩明县、官渡区、五华区、晋宁区、呈贡区、宜良县)

南京市(秦淮区、溧水区、玄武区、建邺区、浦口区、鼓楼区、栖霞区、雨花台区、江宁区、六合区、高淳区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县、都兰县、茫崖市)

盐城市(大丰区、亭湖区、阜宁县、建湖县、盐都区、响水县、滨海县、东台市、射阳县)

阜阳市(阜南县、太和县、颍泉区、颍上县、临泉县、界首市、颍州区、颍东区)

南阳市(新野县、社旗县、桐柏县、邓州市、方城县、西峡县、卧龙区、宛城区、淅川县、南召县、内乡县、唐河县、镇平县)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。