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巴中市(平昌县、巴州区、恩阳区、南江县、通江县)

南宁市(邕宁区、良庆区、武鸣区、青秀区、宾阳县、马山县、横州市、兴宁区、江南区、上林县、隆安县、西乡塘区)

南充市(嘉陵区、营山县、顺庆区、仪陇县、蓬安县、南部县、西充县、阆中市、高坪区)

三明市(将乐县、沙县区、尤溪县、宁化县、泰宁县、清流县、大田县、三元区、永安市、建宁县、明溪县)  遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、船山区、大英县)

日喀则市(白朗县、亚东县、聂拉木县、定结县、桑珠孜区、仲巴县、康马县、定日县、江孜县、萨迦县、萨嘎县、谢通门县、南木林县、吉隆县、岗巴县、昂仁县、拉孜县、仁布县)

常德市(临澧县、津市市、鼎城区、安乡县、石门县、汉寿县、澧县、桃源县、武陵区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、通榆县、大安市)  潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

合肥市(庐阳区、肥东县、庐江县、包河区、巢湖市、长丰县、肥西县、蜀山区、瑶海区)

龙岩市(武平县、连城县、新罗区、上杭县、漳平市、永定区、长汀县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

衡阳市(衡南县、蒸湘区、珠晖区、石鼓区、雁峰区、祁东县、常宁市、衡东县、南岳区、衡山县、衡阳县、耒阳市)

厦门市(思明区、海沧区、湖里区、翔安区、集美区、同安区)

延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、和龙市、安图县、敦化市、汪清县、珲春市、龙井市)

荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县、钟祥市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县)

定西市(漳县、渭源县、安定区、临洮县、岷县、陇西县、通渭县)

阜阳市(颍泉区、界首市、颍东区、临泉县、太和县、颍上县、颍州区、阜南县)

海南藏族自治州(同德县、共和县、贵德县、贵南县、兴海县)

马鞍山市(博望区、和县、当涂县、雨山区、含山县、花山区)

安阳市(林州市、安阳县、北关区、内黄县、滑县、文峰区、殷都区、汤阴县、龙安区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

咸宁市(崇阳县、通山县、咸安区、赤壁市、通城县、嘉鱼县)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、揭西县、普宁市)

通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗)

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沧州市(泊头市、青县、任丘市、吴桥县、海兴县、盐山县、南皮县、新华区、沧县、河间市、东光县、肃宁县、运河区、献县、孟村回族自治县、黄骅市)

阜新市(细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区、清河门区、太平区)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、龙港区、南票区、兴城市、连山区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、天峻县、茫崖市、乌兰县、都兰县)  三门峡市(卢氏县、灵宝市、渑池县、义马市、湖滨区、陕州区)

周口市(沈丘县、商水县、西华县、郸城县、扶沟县、太康县、项城市、淮阳区、川汇区、鹿邑县)

晋城市(泽州县、阳城县、陵川县、沁水县、高平市、城区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县)西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

金华市(婺城区、兰溪市、金东区、义乌市、浦江县、东阳市、武义县、磐安县、永康市)  兰州市(皋兰县、永登县、城关区、七里河区、榆中县、安宁区、西固区、红古区)

广安市(前锋区、邻水县、武胜县、华蓥市、岳池县、广安区)

淮南市(寿县、大通区、凤台县、潘集区、八公山区、田家庵区、谢家集区)

文山壮族苗族自治州(广南县、丘北县、砚山县、文山市、西畴县、马关县、麻栗坡县、富宁县)金昌市(永昌县、金川区)

惠州市(惠阳区、博罗县、龙门县、惠东县、惠城区)

聊城市(冠县、莘县、阳谷县、高唐县、临清市、茌平区、东阿县、东昌府区)

通化市(通化县、二道江区、辉南县、东昌区、梅河口市、柳河县、集安市)

杭州市(萧山区、上城区、建德市、钱塘区、桐庐县、淳安县、临安区、拱墅区、余杭区、滨江区、临平区、富阳区、西湖区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

宜春市(袁州区、奉新县、上高县、高安市、丰城市、万载县、靖安县、宜丰县、铜鼓县、樟树市)

湛江市(雷州市、吴川市、廉江市、赤坎区、徐闻县、坡头区、遂溪县、霞山区、麻章区)

五指山市(临高县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、文昌市、澄迈县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、琼海市、东方市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县)

丽水市(青田县、景宁畲族自治县、云和县、松阳县、龙泉市、庆元县、缙云县、遂昌县、莲都区)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、保靖县、古丈县、花垣县、龙山县、泸溪县、凤凰县)

大同市(平城区、阳高县、灵丘县、广灵县、浑源县、左云县、云州区、天镇县、新荣区、云冈区)

邯郸市(广平县、峰峰矿区、鸡泽县、成安县、磁县、涉县、曲周县、武安市、复兴区、魏县、肥乡区、邯山区、丛台区、永年区、大名县、馆陶县、临漳县、邱县)

宁德市(福鼎市、周宁县、柘荣县、福安市、寿宁县、屏南县、蕉城区、古田县、霞浦县)

荆州市(洪湖市、监利市、石首市、沙市区、江陵县、荆州区、公安县、松滋市)

德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、广汉市、罗江区、中江县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。