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石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

驻马店市(汝南县、西平县、遂平县、泌阳县、平舆县、新蔡县、上蔡县、确山县、正阳县、驿城区)

本溪市(溪湖区、明山区、南芬区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县)  昭通市(昭阳区、大关县、绥江县、盐津县、巧家县、威信县、鲁甸县、镇雄县、彝良县、永善县、水富市)

抚州市(临川区、南丰县、乐安县、宜黄县、崇仁县、广昌县、金溪县、东乡区、黎川县、资溪县、南城县)

阜阳市(颍东区、界首市、阜南县、颍泉区、临泉县、颍州区、太和县、颍上县)

安庆市(迎江区、潜山市、宿松县、怀宁县、望江县、岳西县、桐城市、大观区、宜秀区、太湖县)凉山彝族自治州(德昌县、宁南县、冕宁县、会东县、喜德县、昭觉县、甘洛县、越西县、会理市、普格县、木里藏族自治县、西昌市、雷波县、美姑县、布拖县、金阳县、盐源县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)  曲靖市(会泽县、麒麟区、罗平县、富源县、马龙区、宣威市、师宗县、陆良县、沾益区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

定西市(通渭县、漳县、安定区、临洮县、岷县、渭源县、陇西县)

玉溪市(江川区、易门县、红塔区、澄江市、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)

香港特别行政区

昌都市(边坝县、贡觉县、丁青县、芒康县、江达县、洛隆县、类乌齐县、卡若区、察雅县、八宿县、左贡县)

新乡市(牧野区、红旗区、辉县市、卫滨区、凤泉区、封丘县、延津县、卫辉市、长垣市、获嘉县、新乡县、原阳县)

许昌市(襄城县、建安区、禹州市、魏都区、长葛市、鄢陵县)

常州市(新北区、溧阳市、金坛区、武进区、天宁区、钟楼区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、永靖县、康乐县、临夏市、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县、泗县)

韶关市(浈江区、乐昌市、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、曲江区、南雄市、翁源县、仁化县、始兴县)

天水市(张家川回族自治县、秦州区、秦安县、甘谷县、清水县、武山县、麦积区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、花垣县、吉首市、永顺县、古丈县、泸溪县、龙山县、凤凰县)

萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、湘东区、莲花县)

咸阳市(渭城区、淳化县、秦都区、武功县、乾县、礼泉县、旬邑县、长武县、杨陵区、彬州市、泾阳县、永寿县、三原县、兴平市)

潍坊市(寒亭区、诸城市、高密市、昌邑市、寿光市、青州市、潍城区、临朐县、安丘市、奎文区、昌乐县、坊子区)

杭州市(拱墅区、临平区、建德市、萧山区、钱塘区、临安区、桐庐县、西湖区、余杭区、富阳区、淳安县、滨江区、上城区)

黄石市(铁山区、大冶市、西塞山区、黄石港区、阳新县、下陆区)

邯郸市(大名县、武安市、鸡泽县、曲周县、涉县、馆陶县、丛台区、肥乡区、永年区、邱县、邯山区、复兴区、成安县、广平县、临漳县、峰峰矿区、磁县、魏县)

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沈阳市(铁西区、沈河区、和平区、康平县、苏家屯区、于洪区、大东区、辽中区、沈北新区、法库县、新民市、皇姑区、浑南区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗)

湖州市(安吉县、德清县、长兴县、南浔区、吴兴区)

唐山市(路北区、曹妃甸区、迁安市、丰润区、古冶区、丰南区、开平区、玉田县、遵化市、滦州市、乐亭县、滦南县、迁西县、路南区)  鞍山市(台安县、海城市、千山区、岫岩满族自治县、立山区、铁西区、铁东区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

孝感市(安陆市、孝昌县、云梦县、应城市、大悟县、孝南区、汉川市)

宁波市(余姚市、北仑区、宁海县、镇海区、奉化区、海曙区、江北区、鄞州区、慈溪市、象山县)厦门市(海沧区、湖里区、集美区、思明区、翔安区、同安区)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、剑河县、台江县、凯里市、雷山县、施秉县、从江县、丹寨县、天柱县、黎平县、锦屏县、黄平县、三穗县、榕江县、麻江县、镇远县)  林芝市(米林市、墨脱县、巴宜区、波密县、工布江达县、朗县、察隅县)

锦州市(古塔区、太和区、凌河区、黑山县、义县、凌海市、北镇市)

伊春市(友好区、大箐山县、嘉荫县、铁力市、汤旺县、丰林县、金林区、伊美区、乌翠区、南岔县)

六安市(舒城县、金寨县、金安区、裕安区、叶集区、霍邱县、霍山县)黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

佛山市(顺德区、三水区、禅城区、南海区、高明区)

肇庆市(端州区、怀集县、广宁县、鼎湖区、四会市、高要区、德庆县、封开县)

重庆市(巫溪县、江北区、长寿区、南岸区、垫江县、武隆区、綦江区、城口县、开州区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、沙坪坝区、奉节县、大渡口区、丰都县、梁平区、南川区、忠县、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、北碚区、永川区、潼南区、合川区、大足区、渝北区、江津区、九龙坡区、涪陵区、万州区、石柱土家族自治县、铜梁区、渝中区、云阳县、璧山区、巫山县、秀山土家族苗族自治县)

襄阳市(老河口市、保康县、襄城区、樊城区、枣阳市、宜城市、南漳县、襄州区、谷城县)

阳泉市(盂县、郊区、矿区、城区、平定县)

葫芦岛市(南票区、连山区、兴城市、建昌县、绥中县、龙港区)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、陕州区、渑池县、卢氏县、义马市)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

济南市(长清区、历下区、莱芜区、平阴县、商河县、济阳区、钢城区、天桥区、章丘区、市中区、槐荫区、历城区)

常德市(安乡县、桃源县、津市市、石门县、临澧县、鼎城区、武陵区、澧县、汉寿县)

内蒙古自治区

惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠城区、惠阳区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、剑川县、宾川县、洱源县、云龙县、弥渡县、大理市、永平县、鹤庆县)

营口市(盖州市、大石桥市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区)

济宁市(泗水县、汶上县、金乡县、任城区、邹城市、嘉祥县、梁山县、兖州区、曲阜市、鱼台县、微山县)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、固镇县、禹会区、蚌山区、五河县、淮上区)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。