当沧海已成桑田-后，股价能否持续上扬？

　　本报记者 刘 萌

　　4月18日，商务部发布数据显示，2025年1月份至3月份，全国新设立外商投资企业12603家，同比增长4.3%；实际使用外资金额2692.3亿元人民币，同比下降10.8%。3月份当月实际使用外资同比增长13.2%。

　　对外经济贸易大学国家对外开放研究院教授陈建伟在接受《证券日报》记者采访时表示，一季度我国实际使用外资金额同比有所下降，但新设立外商投资企业数量保持增长，显示出外国投资者对在华长期投资的信心。值得关注的是，3月份实际使用外资实现显著增长，预示着前期政策效应正在逐步显现。

　　具体从行业看，制造业实际使用外资715.1亿元人民币，服务业实际使用外资1933.3亿元人民币。高技术产业实际使用外资786.1亿元人民币，其中，电子商务服务业、生物药品制造业、航空航天器及设备制造业、医疗仪器设备及器械制造业实际使用外资分别增长100.5%、63.8%、42.5%和12.4%。

　　近年来，服务业在我国吸收外资中占据重要地位，成为外资的主要流入领域。

　　4月11日，国务院发布关于《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》的批复称，在已有试点地区基础上，将大连市、宁波市、厦门市、青岛市、深圳市、合肥市、福州市、西安市、苏州市等9个城市纳入试点范围。同日，商务部等9部门发布《关于复制推广国家服务业扩大开放综合试点示范经验的通知》，总结推广QFLP余额管理制度创新等9条经验，引领和带动全国服务业开放发展。

　　商务部国际贸易经济合作研究院副研究员宋思源对《证券日报》记者表示，自2015年北京成为全国首个服务业扩大开放综合试点以来，国家服务业扩大开放综合试点示范已走过10年历程。试点地区产业开放水平领先，服务业吸引外资规模不断扩大，外资准入限制逐步放宽，已成为服务业对外开放新高地。

　　宋思源同时表示，相较于过往的示范经验，9条新经验在政策理念上，更注重要素流动、商品流通和政务服务的协同推进，强调通过制度创新解决服务业发展中的实际问题。

　　在受访专家看来，国家出台一系列政策支持高技术产业发展是高技术产业实际使用外资快速增长的重要原因。

　　陈建伟表示，高技术产业实际使用外资的快速增长，是创新驱动发展战略深入实施的重要体现。中国持续加大在科技创新领域的投入，营造了更具吸引力的创新生态和市场前景，吸引了大量技术密集型外资流入。具体来看，电子商务、生物医药、航空航天等高附加值领域使用外资的快速增长，反映出外资正积极布局中国经济转型升级的关键赛道。这不仅有助于提升我国高技术产业的竞争力，也为经济高质量发展注入了强劲动能。

　　上海立信会计金融学院自贸区研究院副院长肖本华表示，一方面近年来我国高新技术产业发展较快，形成了良好的科技产业生态，提高了对外资的吸引力；另一方面我国政府对高新技术产业的重视程度不断加大，各地不断出台政策支持内外资投资高新技术产业。

　　此外，从来源地看，东盟地区实际对华投资增长56.2%，欧盟地区对华投资增长11.7%，瑞士、英国、日本、韩国实际对华投资分别增长76.8%、60.5%、29.1%和12.9%（含通过自由港投资数据）。

　　陈建伟认为，投资来源地呈现多元化趋势，东盟和欧洲地区对华投资大幅增长，有效对冲了部分国家投资下降的影响，展现出我国对外资的吸引力正向更广泛的范围拓展。

　　来源：财联社

　　当地时间周五（4月18日），白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特证实，美国总统特朗普及其团队正在研究能否解雇美联储主席鲍威尔。

　　特朗普和鲍威尔矛盾持续升级

　　作为资深共和党人，鲍威尔由特朗普在其第一任期提名任命，并在前总统拜登执政时获得了连任。

　　早在第一任期，特朗普就频繁公开批评美联储及鲍威尔，并经常敦促美联储降息。开启第二任期后，特朗普继续施压鲍威尔降息。然而，面对来自特朗普的压力，鲍威尔始终坚持美联储的独立性，不愿屈服于总统的意愿。

　　本周，特朗普和鲍威尔的矛盾进一步加剧。特朗普周四连续三次公开喊话，抨击美联储货币政策完全混乱，并声称鲍威尔早该被解雇。

　　据媒体爆料，特朗普数月来一直在私下讨论解雇鲍威尔的可能性，并有意让前美联储理事凯文·沃尔什接替。报道称，特朗普团队内部对是否应解雇鲍威尔意见不一，财政部长贝森特和沃尔什本人都反对将鲍威尔解职。

　　白宫官员证实解雇选项在考虑中

　　在被问及“解雇杰伊·鲍威尔是否现在变得更可能”时，哈塞特回答称：““总统和他的团队将继续研究这个问题。”

　　早在特朗普第一任期，他就考虑过解雇鲍威尔。而鲍威尔的立场一直没有改变，即如果其职务受到挑战，他将通过法律手段进行抗争。

　　鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月结束，而他作为美联储理事会成员的任期将持续至2028年1月。

　　自去年12月以来，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%。本周，鲍威尔表示，考虑到关税及其他政府政策可能带来的影响仍不确定，他和同事们并不急于改变当前的观望立场。

　　哈塞特表示，他关注的是美联储的政策行为，而不是个人问题。他批评美联储在特朗普第一任期内加息、并将减税定性为通胀推动因素的决定，但却未对前总统拜登的“失控支出”提出质疑。他称这些支出是“教科书式的通胀因素”。

　　“所以如果你认为，特朗普总统对美联储过去的政策感到不满是不可接受的，那我认为你需要做一些解释了，”哈塞特说。

　　哈塞特称，特朗普的政策正在推动资本投资和就业增长，而通胀正在下降。

　　“所以，在这样的背景下，那些在失控支出问题上保持沉默的人，现在却跳出来说‘因为关税，这会导致通胀灾难’，那这些人真的需要改进一下他们的模型和论述方式，”他说。

　　美联储作为全球最具影响力的央行，其信誉很大程度上依赖于其行动的独立性，免受政治干预。如果特朗普试图罢免鲍威尔，可能会进一步加剧市场动荡。全球金融市场此前已经因特朗普反复无常的关税政策遭到重挫。

　　受美国所谓“对等关税”影响，已有奢侈品牌宣布上调在美售价。

　　当地时间4月17日，爱马仕首席财务官哈尔古埃（EricduHalgouet）在第一季度财报发布后的电话会议上宣布，将从5月1日起上调所有在美国业务线的售价，以“完全抵消”新关税带来的影响。他同时称，该调价仅针对美国，其他地区不会涨价。

　　全球最大奢侈品集团、法国奢侈品巨头路威酩轩（LVMH）近日也表示将考虑涨价以应对特朗普关税。

　　特朗普关税政策引发的市场动荡给奢侈品行业带来了额外的压力。在特朗普宣布所谓“对等关税”后，多位分析师大幅下调了今年下半年奢侈品行业的增长预期。咨询公司罗兰贝格合伙人蒋云莺在接受第一财经记者采访时表示，预计今年奢侈品行业增速将会分化。全球奢侈品增速将放缓至1%~3%，同时印度、中东等新兴市场增长强劲。

　　在美国制造没那么容易

　　据新华社此前报道，美国总统特朗普2日签署行政令，宣布对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”，其中对来自欧盟的产品将征收20%的关税。随后，特朗普宣布对包括欧盟在内的部分贸易伙伴保持10%的“基准关税”，对超过10%部分的“对等关税”暂缓90天。

　　LVMH首席财务官卡巴尼斯（CecileCabanis）近日表示，关税的不确定性使该集团陷入“未知领域”。

　　众多奢侈品集团中，LVMH此前率先尝试在美生产。旗下品牌路易威登在美国有三家皮革工坊，分别位于加利佛尼亚州和得克萨斯州，生产Neverfull等不太复杂的手袋款式和零部件，特朗普也曾在第一任期内为得州工厂剪彩。

　　据该集团2024年财报显示，美国市场占当年总收入的25%。该集团首席执行官阿诺特（BernardArnault）当地时间17日表示，为减轻关税的影响，将考虑把更多生产线转移至美国。

　　然而，据报道，有前任内部员工表示，得州工坊的表现“明显”弱于其他工坊。知情人士表示，该工厂缺乏能够满足品牌质量标准的熟练皮革工人，从裁剪到生产过程中的失误导致皮革浪费率高达40%。业内人士称，行业平均皮革浪费率通常为20%。

　　“的确，扩大产量比我们想象的要困难。”路易威登工业总监帕查德（LudovicPauchard）曾表示过去的确发生过类似情况，不过问题已经解决。 

　　对于以“欧洲制造”为标签的时装、手袋、手表和珠宝品牌来说，将生产线转移至美国绝非易事。已有奢侈品集团表示目前没有在美国扩产的计划。

　　意大利高端消费品牌古驰（Gucci）母公司开云集团的首席执行官皮诺（François-HenriPinault）在2月份的2024年第四季度财报电话会议上表示，对于开云集团等其他企业来说，在美国制造“毫无意义”。“我们在意大利和法国生产……我们出售的是我们文化的一部分。”他称。

　　瑞银股票分析师普茨（ZuzannaPusz）此前在报告中写道：“我们预计大多数欧洲奢侈品公司会以涨价的形式将关税转嫁给终端消费者，因为终端消费者往往对定价不太敏感，而且习惯了地区价格差异。”

　　全球奢侈品市场复苏承压

　　过去一年，全球奢侈品市场集体“遇冷”。根据意大利奢侈品制造商行业协会与贝恩咨询公司的长期数据监测，过去两年间，全球奢侈品消费者群体缩减了约5000万人。

　　目前已公布今年第一季度业绩的品牌中，爱马仕集团该季度销售额为41.3亿欧元，按固定汇率计算同比增长7.2%，低于分析师预计的9.8%；路威酩轩集团（LVMH）该季度销售额下降3%，低于分析师此前预计的2%的增长；意大利时装品牌Moncler季度销售额增长高于预期，增幅1%。对于尚未公布财报的开云集团，巴克莱银行预计旗下品牌古驰第一季度销售额将下降25%，美国资管公司伯恩斯坦则表示，开云集团目前“极不可能”实现其2025年营收和营业利润持平的预期。

　　在特朗普本月宣布对美国贸易伙伴征收所谓的“对等关税”后，今年下半年奢侈品行业的增长预期被大幅调降。汇丰银行预计，2025年奢侈品行业盈利将持平，而此前预期为增长5%。伯恩斯坦则更为悲观，预测今年该行业盈利将萎缩2%，而此前预期为增长5%。

　　面对奢侈品牌的未来走势，蒋云莺对第一财经记者建议，首先奢侈品牌要提高供应链韧性，例如通过虚拟仿真优化全球供应链布局，提升应对关税冲击的响应速度。其次，要持续投资和加深用户价值，例如VIC用户的维系和年轻客群的口碑辐射。

　　“未来，奢侈品企业如何穿越周期、掌控定价权将离不开且深度依托以上两个根本。”她同时建议行业持续重视新兴市场。

专题：2025商界木兰年会

　　4月19日，由中国企业家杂志主办的2025商界木兰年会在北京举办，本届木兰年会的主题是“风华·有为”风华正当时，奋斗须有为。

　　《中国企业家》杂志社社长钟云华致欢迎辞，今年的商界木兰年会，我们以“风华·有为”为主题，在中国式现代化的新征程上，女性企业家、创业者以及社会各界的女性力量正在全面绽放，她们以理想为翼、以智慧为帆、以勇气为桨、以定力为锚，打破内卷，在时代大潮中寻找创新的路径，跨越一道道难关，突破一个个极限。今年是《中国企业家》杂志创立40周年，也是商界木兰年会持续举办的第17年。40年来，我们致力于讲好企业家故事，弘扬企业家精神，促进商业文明进步，是具有影响力的中国企业家创新聚合平台。本次商界木兰年会我们精心策划了系列议程，通过跨界对话与深度思辨，为各位带来更多商业思考。风华正当时，奋斗须有为。愿每位女性企业家都能迎来更广阔的舞台，为中国经济的高质量发展开创美好未来。预祝本次年会圆满成功！（中国企业家吴莹）

转自：央视

美国特朗普政府以所谓“让制造业回流美国”为名大打关税战，引发美国内外普遍批评。几次三番对关税政策的“朝令夕改”更是让美国农业界、商界、工业界、政界甚至包括电影行业在内的文艺界感到混乱和恐慌。

美国股市因关税动荡，商人们赖以为生的贸易饭碗被砸碎，农民们的生计被祸乱，不少地方产业也因关税遭遇寒冬，此前早已重复的“美国反对美国”旧戏码，又一次情景再现。

挫投资者信心

美东时间的4月18日，因为特朗普关税政策而担惊受怕的美国金融业从业者们这一天得以享受到片刻的清闲。因为这一天美股休市，他们终于可以避免再因为特朗普对关税或者股市发表的评论而心惊胆战。

毕竟他们已经从市场中获得了足够的经验——从4月2日特朗普宣布“对等关税”到现在，美股总市值半个月蒸发了超过4万亿美元，大约相当于美国14%的GDP。

即便如此，美国股市的参与者们仍然在手上“晴雨表”里成片的“降水预告”中找寻只言片语的“阴天”消息。比如4月7日，一则假新闻，成为美股投资者眼中“玻璃渣堆里的过期糖渣”。

当地时间4月7日，有多家美媒报道称，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，美国总统特朗普正考虑对部分国家暂停征收90天关税。

受此消息影响，原本开盘暴跌的美股由跌转涨，其中仅标普500指数就因该传闻在34分钟内飙升8.4%。

但白宫很快就证实，消息为假，当日美股再次转跌，截至当日收盘，三大股指基本尽数吐出涨幅。

不少媒体就此发出慨叹，美股当日的波动展现出投资者迫切希望看到特朗普可以放松其关税政策的迹象。

作为华尔街最具影响力的人物之一，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也发出警告：部分投资者开始质疑美国作为全球主要金融市场的地位，贸易不确定性正在动摇外界对美国的信任。

只是面对真金白银的投资损失，多数投资者在当前除了期待政府改弦更张，余下能做的，只有更加保守的投资策略。这一方面让金价屡破新高，一方面又将本就直面关税迫害的美国小企业和农民们推向破产的边缘。

砸商人饭碗

相较于金融业投资者们的被动期待，需要直面关税砸碎饭碗问题的美国小企业主们则是行动派。

美国多家小企业14日联合在美国国际贸易法院起诉政府，认为在没有国会批准的情况下，美国政府无权宣布全面加征关税的措施，要求阻止政府依据《国际紧急经济权力法》实施关税措施。

因为小企业们规模小，大都没有充足资金储备，加之金融机构同样因特朗普关税政策带来的风险收紧贷款和投资，小企业失去了原本的收入进项，又拿不到暂时维系运营的贷款与投资，若关税措施不能取消，“猝死”似乎成为了他们的普遍结局。

至于特朗普发动关税战时，信誓旦旦扬言的“让制造业回流美国”的说辞，在一名从事台灯和时钟制造的美国小企业主马修·哈塞特的自白中，更是显得苍白无力。

现在，关税将我们的整个业务模式击垮了……当前我们的策略是，转型为一家像是软件企业的公司。

……

我确实考虑过在美国生产我们的商品。但我发现在美国，没有任何一家工厂能够像中国的工厂一样实现我们的要求，更何况在中国有我们所需的所有配件。

——深受特朗普关税影响艰难谋生的美国小企业主马修·哈塞特

在当前多数产品都不具备本土生产能力的美国，关税没有让马修·哈塞特在美国本土生产自己的商品，反而逼迫他“脱实向虚”转型为线上服务提供商。

至于美国政府有关帮助因关税政策陷入经营困境的小企业主的方法，马修·哈塞特没有在自白中提及，反倒说了这么一句话：在美国政府彻底摧毁我的商业模式的同时，他们也因为公司1.5%的股权由非美国人持有，而拒绝向我们贷款。

乱农民生计

不过比起从事贸易行业的企业主们，更需要稳定且恰当政策支持的，是农业从业者们。毕竟，庄稼不会因为特朗普的一句话自己发芽结果，更不会种豆得瓜。

按《卫报》的说法，特朗普宣布关税政策时，美国大多数农业生产者已经种下春季作物，或者至少已经准备好土地并购买了种子和农药等生产资料，因此许多原本种植出口作物的农业生产者无法转而种植可能在美国国内找到市场的作物，这将使许多人面临财务困境。

美国全国非洲裔农民联合会主席小约翰·博伊德则直言，美国总统特朗普的关税政策对全美农民而言，是一场“国家性的悲剧”。

与一众从事商品贸易的美国企业主一样，美国农民们也需要面对特朗普关税政策导致的成本提高、产品失去竞争力的问题。加之本就处于气候变化加剧、主导供应链的大公司挤压的环境，会有越来越多美国农民们陷入财务危机。

毁地方产业

作为当前美国反对美国最典型的缩影，美国加州州长加文·纽森16日宣布就关税问题起诉美国联邦政府，打响了美国州政府因关税起诉美联邦政府的第一枪。纽森给出的理由很简单，关税损害地方产业发展、破坏加州经济，危害加州的消费者与企业。

纽森16日的声明显示，加州是世界第五大经济体，也是全美最大的制造业州，制造业产值达4120亿美元。另据加州州长办公室发布的数据，该州2023年国内生产总值为3.9万亿美元，2024年进出口贸易总额接近6750亿美元。墨西哥、加拿大和中国是加州三大出口目的地，占2024年该州1830亿美元出口商品总额的三分之一以上。

特朗普所谓“让制造业回流美国”的关税措施却迫使全美制造业第一大州深受损失，以致州长发起诉讼。在面对纽森的诉状时，白宫也没有就制造业相关问题发表回应，而是轻描淡写一句“他应专注于解决加州猖獗的犯罪、无家可归以及生活成本高昂等问题”。

18日，美国加州州长加文·纽森在社交媒体上发声，他转发了一则《纽约邮报》的新闻消息。这则新闻标题为《特朗普的司法部似乎希望把纽森关税诉讼的审理地挪出加州》。纽森在转发消息时附加了一句评论：“你害怕了吗？”