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陇南市(康县、武都区、礼县、西和县、成县、两当县、文县、宕昌县、徽县)

梅州市(五华县、蕉岭县、大埔县、兴宁市、梅县区、平远县、梅江区、丰顺县)

南阳市(邓州市、镇平县、唐河县、卧龙区、方城县、西峡县、桐柏县、南召县、淅川县、新野县、内乡县、社旗县、宛城区)

呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、清水河县、回民区、玉泉区、托克托县、武川县、新城区、土默特左旗)  南充市(仪陇县、营山县、高坪区、顺庆区、蓬安县、西充县、南部县、阆中市、嘉陵区)

娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市、新化县)

昆明市(石林彝族自治县、宜良县、官渡区、嵩明县、呈贡区、安宁市、富民县、西山区、五华区、寻甸回族彝族自治县、东川区、盘龙区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)  鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

六安市(裕安区、叶集区、舒城县、霍邱县、金寨县、霍山县、金安区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、麻栗坡县、广南县、马关县、西畴县、丘北县、砚山县)

本溪市(明山区、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区)

茂名市(高州市、电白区、茂南区、化州市、信宜市)

抚州市(宜黄县、崇仁县、乐安县、南丰县、广昌县、资溪县、南城县、东乡区、临川区、黎川县、金溪县)

林芝市(察隅县、墨脱县、波密县、巴宜区、米林市、工布江达县、朗县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

德阳市(绵竹市、广汉市、旌阳区、罗江区、什邡市、中江县)

白山市(抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、临江市)

金昌市(金川区、永昌县)

广西壮族自治区

肇庆市(鼎湖区、封开县、怀集县、广宁县、高要区、端州区、四会市、德庆县)

河源市(紫金县、东源县、源城区、连平县、和平县、龙川县)

宜昌市(五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、当阳市、点军区、夷陵区、秭归县、枝江市、西陵区、宜都市、兴山县、远安县、伍家岗区、猇亭区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

吕梁市(交城县、交口县、文水县、方山县、岚县、中阳县、孝义市、离石区、柳林县、兴县、汾阳市、临县、石楼县)

松原市(长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

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湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)

新乡市(凤泉区、长垣市、卫滨区、牧野区、红旗区、封丘县、原阳县、延津县、新乡县、辉县市、获嘉县、卫辉市)

昌都市(洛隆县、贡觉县、卡若区、边坝县、八宿县、类乌齐县、察雅县、江达县、丁青县、芒康县、左贡县)

荆门市(沙洋县、东宝区、京山市、钟祥市、掇刀区)  武汉市(东西湖区、江夏区、武昌区、江岸区、汉南区、青山区、蔡甸区、洪山区、汉阳区、黄陂区、硚口区、江汉区、新洲区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

临沧市(云县、永德县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区)滨州市(滨城区、阳信县、沾化区、惠民县、博兴县、邹平市、无棣县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)  广安市(邻水县、岳池县、武胜县、广安区、前锋区、华蓥市)

泰州市(泰兴市、海陵区、姜堰区、高港区、兴化市、靖江市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、兴义市、普安县、安龙县、望谟县、晴隆县、册亨县)

深圳市(盐田区、光明区、南山区、龙华区、罗湖区、福田区、宝安区、龙岗区、坪山区)黄石市(黄石港区、阳新县、下陆区、西塞山区、铁山区、大冶市)

甘孜藏族自治州(雅江县、巴塘县、道孚县、理塘县、丹巴县、九龙县、康定市、泸定县、新龙县、色达县、石渠县、白玉县、炉霍县、稻城县、德格县、乡城县、甘孜县、得荣县)

枣庄市(薛城区、山亭区、滕州市、市中区、峄城区、台儿庄区)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

衡阳市(祁东县、南岳区、雁峰区、衡南县、衡阳县、常宁市、珠晖区、石鼓区、衡山县、蒸湘区、衡东县、耒阳市)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、连山区、建昌县、南票区)

邵阳市(双清区、北塔区、绥宁县、新邵县、大祥区、隆回县、武冈市、城步苗族自治县、邵东市、新宁县、邵阳县、洞口县)

怀化市(鹤城区、会同县、通道侗族自治县、沅陵县、溆浦县、芷江侗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、中方县、麻阳苗族自治县)

孝感市(大悟县、孝昌县、汉川市、云梦县、孝南区、应城市、安陆市)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)

龙岩市(上杭县、漳平市、永定区、武平县、连城县、长汀县、新罗区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县、裕民县、托里县、沙湾市、塔城市)

衡水市(武邑县、阜城县、故城县、深州市、安平县、景县、冀州区、饶阳县、桃城区、枣强县、武强县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市、大安市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克旗)

滁州市(南谯区、琅琊区、明光市、天长市、全椒县、来安县、定远县、凤阳县)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、虎林市、梨树区、麻山区、城子河区、密山市、滴道区、鸡东县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）