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全国服务区域:
阿勒泰地区(阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、布尔津县、福海县)
齐齐哈尔市(讷河市、拜泉县、铁锋区、建华区、昂昂溪区、富裕县、依安县、龙沙区、富拉尔基区、克东县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、龙江县、泰来县、甘南县、克山县)
邯郸市(成安县、广平县、武安市、邱县、涉县、大名县、峰峰矿区、曲周县、复兴区、鸡泽县、肥乡区、磁县、临漳县、永年区、丛台区、馆陶县、魏县、邯山区)
沈阳市(皇姑区、于洪区、沈河区、浑南区、沈北新区、大东区、新民市、和平区、康平县、辽中区、苏家屯区、法库县、铁西区)
邵阳市(新邵县、邵阳县、城步苗族自治县、大祥区、北塔区、武冈市、隆回县、双清区、绥宁县、洞口县、邵东市、新宁县)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)
宜昌市(猇亭区、夷陵区、点军区、远安县、西陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、宜都市、当阳市、伍家岗区、兴山县、枝江市、秭归县)
临汾市(汾西县、吉县、尧都区、安泽县、蒲县、隰县、霍州市、浮山县、乡宁县、永和县、古县、洪洞县、翼城县、曲沃县、侯马市、大宁县、襄汾县)
宝鸡市(凤县、凤翔区、岐山县、金台区、太白县、眉县、扶风县、千阳县、渭滨区、陈仓区、麟游县、陇县)
吕梁市(石楼县、岚县、交城县、方山县、中阳县、交口县、临县、离石区、兴县、汾阳市、孝义市、柳林县、文水县)
承德市(丰宁满族自治县、双桥区、承德县、双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、滦平县)
衡阳市(衡阳县、衡南县、祁东县、石鼓区、衡东县、南岳区、雁峰区、珠晖区、衡山县、耒阳市、常宁市、蒸湘区)
榆林市(横山区、靖边县、米脂县、定边县、子洲县、榆阳区、佳县、清涧县、吴堡县、神木市、府谷县、绥德县)
阿克苏地区(乌什县、温宿县、库车市、新和县、柯坪县、沙雅县、拜城县、阿瓦提县、阿克苏市)
德州市(宁津县、夏津县、德城区、临邑县、陵城区、乐陵市、齐河县、庆云县、禹城市、武城县、平原县)
松原市(长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)
杭州市(上城区、临安区、西湖区、滨江区、桐庐县、临平区、富阳区、余杭区、萧山区、拱墅区、建德市、钱塘区、淳安县)
泰安市(泰山区、东平县、肥城市、岱岳区、新泰市、宁阳县)
大连市(甘井子区、长海县、金州区、庄河市、沙河口区、瓦房店市、西岗区、中山区、普兰店区、旅顺口区)
呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、额尔古纳市、根河市、阿荣旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、牙克石市、满洲里市)
江门市(开平市、台山市、恩平市、江海区、蓬江区、新会区、鹤山市)
阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、金川县、黑水县、若尔盖县、汶川县、壤塘县、茂县、小金县、马尔康市、九寨沟县、理县、松潘县、红原县)
鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克前旗、准格尔旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克旗、杭锦旗)
石河子市(昆玉市、胡杨河市、铁门关市、双河市、图木舒克市、可克达拉市、五家渠市、新星市、阿拉尔市、白杨市、北屯市)
呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、托克托县、新城区、赛罕区、武川县、玉泉区、和林格尔县、回民区)
中山市
果洛藏族自治州(久治县、班玛县、达日县、玛多县、甘德县、玛沁县)
六安市(霍邱县、金寨县、舒城县、裕安区、霍山县、金安区、叶集区)
北京市(延庆区、海淀区、门头沟区、平谷区、东城区、大兴区、通州区、朝阳区、石景山区、房山区、顺义区、怀柔区、密云区、丰台区、昌平区、西城区)
抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、望花区、新抚区、清原满族自治县、顺城区、东洲区)
牡丹江市(海林市、东安区、爱民区、东宁市、宁安市、林口县、穆棱市、西安区、绥芬河市、阳明区)
黔南布依族苗族自治州(独山县、惠水县、长顺县、瓮安县、平塘县、福泉市、都匀市、龙里县、贵定县、三都水族自治县、罗甸县、荔波县)
日喀则市(桑珠孜区、萨迦县、仲巴县、亚东县、康马县、吉隆县、聂拉木县、昂仁县、谢通门县、白朗县、岗巴县、拉孜县、江孜县、萨嘎县、定日县、仁布县、定结县、南木林县)
濮阳市(台前县、华龙区、濮阳县、范县、南乐县、清丰县)
宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县、沭阳县)
金华市(婺城区、武义县、永康市、磐安县、兰溪市、东阳市、义乌市、浦江县、金东区)
咸宁市(嘉鱼县、通城县、赤壁市、通山县、崇阳县、咸安区)
白城市(洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市、大安市)
梧州市(苍梧县、长洲区、万秀区、蒙山县、藤县、岑溪市、龙圩区)
楚雄彝族自治州(双柏县、元谋县、姚安县、武定县、楚雄市、大姚县、牟定县、禄丰市、永仁县、南华县)
伊春市(伊美区、丰林县、大箐山县、汤旺县、南岔县、金林区、乌翠区、友好区、嘉荫县、铁力市)
平凉市(崇信县、静宁县、泾川县、灵台县、华亭市、崆峒区、庄浪县)
抚州市(宜黄县、南城县、黎川县、南丰县、东乡区、临川区、崇仁县、资溪县、乐安县、广昌县、金溪县)
阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)
崇左市(凭祥市、天等县、江州区、大新县、扶绥县、龙州县、宁明县)
南阳市(镇平县、唐河县、卧龙区、新野县、邓州市、桐柏县、内乡县、西峡县、方城县、社旗县、南召县、淅川县、宛城区)
苏州市(太仓市、姑苏区、吴中区、虎丘区、相城区、张家港市、吴江区、常熟市、昆山市)
成都市(邛崃市、金牛区、新津区、金堂县、新都区、崇州市、彭州市、武侯区、简阳市、青羊区、双流区、锦江区、青白江区、郫都区、温江区、蒲江县、龙泉驿区、都江堰市、大邑县、成华区)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、德令哈市、都兰县、格尔木市、天峻县)
攀枝花市(仁和区、东区、米易县、西区、盐边县)
滨州市(邹平市、无棣县、博兴县、阳信县、惠民县、滨城区、沾化区)
长沙市(望城区、宁乡市、浏阳市、天心区、岳麓区、长沙县、雨花区、芙蓉区、开福区)
汕头市(潮阳区、濠江区、龙湖区、金平区、潮南区、澄海区、南澳县)
雅安市(天全县、芦山县、名山区、汉源县、宝兴县、荥经县、石棉县、雨城区)
红河哈尼族彝族自治州(石屏县、元阳县、绿春县、屏边苗族自治县、泸西县、开远市、个旧市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、建水县、河口瑶族自治县、弥勒市)
莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区)
泸州市(纳溪区、泸县、合江县、叙永县、江阳区、龙马潭区、古蔺县)
运城市(临猗县、河津市、闻喜县、绛县、万荣县、垣曲县、夏县、永济市、盐湖区、芮城县、新绛县、平陆县、稷山县)
深圳市(坪山区、南山区、龙岗区、罗湖区、宝安区、龙华区、光明区、盐田区、福田区)
漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区)
九江市(庐山市、濂溪区、德安县、武宁县、修水县、浔阳区、都昌县、柴桑区、湖口县、瑞昌市、永修县、共青城市、彭泽县)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
安阳市(内黄县、北关区、安阳县、林州市、殷都区、滑县、龙安区、汤阴县、文峰区)
梅州市(蕉岭县、大埔县、兴宁市、平远县、梅县区、丰顺县、五华县、梅江区)
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上饶市(玉山县、铅山县、信州区、横峰县、余干县、德兴市、弋阳县、广丰区、广信区、鄱阳县、婺源县、万年县)
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山南市(曲松县、桑日县、贡嘎县、加查县、隆子县、乃东区、琼结县、洛扎县、措美县、扎囊县、错那市、浪卡子县)
桂林市(临桂区、资源县、叠彩区、灵川县、雁山区、象山区、七星区、阳朔县、恭城瑶族自治县、兴安县、荔浦市、龙胜各族自治县、永福县、灌阳县、秀峰区、平乐县、全州县)
临夏回族自治州(康乐县、和政县、临夏县、临夏市、广河县、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、治多县、称多县)
葫芦岛市(绥中县、建昌县、兴城市、龙港区、南票区、连山区)
铁岭市(清河区、昌图县、调兵山市、银州区、开原市、铁岭县、西丰县)
来源:中信建投证券研究
此次政治局会议并未涉及到调整预算、出台大规模增量刺激政策的表述,强调既定政策“加紧实施”、“用足用好”,符合预期。主因当前既定政策还有大幅空间未用,没有必要安排增量政策。
下半年预计仍有增量财政政策,中央对外部冲击已有充分估计,明确“要强化底线思维,充分备足预案”,“根据形势变化及时推出增量储备政策”。出台的时间节点我们预计在三季度中后期,一是彼时当前财政空间或已充分使用,二则往年也有参考经验。
消费领域,提出“两新”政策扩围提质,未提加量,结构上扩向服务消费或是政策重点。房地产领域,提出“优化存量商品房收购政策”,未涉及增量表述。结构性货币政策工具支持科创、消费、外贸也是新看点,规模和效果仍待跟踪。
中共中央政治局4月25日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。
一、为什么没有调整预算,出台大规模增量刺激政策。
4月以来,美对我加征畸高关税,出口下行风险加大,市场期待增量对冲政策的出台,尤其是期待调整财政预算,增加赤字、专项债、特别国债规模。
但此次政治局会议在宏观政策方面的部署是加快推动既定政策的落实,强调“要加紧实施更加积极有为的宏观政策,用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用”,并未安排新的财政弹药。
我们认为这是非常合理的,主要是因为即便二季度经济运行压力加大,也应由既定政策前置来对冲和覆盖,今年一季度社融口径政府债券净融资3.87万亿,不足全年新增13.86万亿政府债券计划的28%,1.3万亿超长期特别国债在4月24日也才首次发行,既定政策还有大幅空间未用,没有必要安排增量政策,既定政策提速即可。
二、下半年会不会有增量财政政策,我们预计确定性较高。
政治局会议对外部冲击是有充分估计的,会议强调“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固,外部冲击影响加大”。在底线思维之下,也会提前做好政策预案并适时推出,会议明确“要强化底线思维,充分备足预案”,“根据形势变化及时推出增量储备政策,全力巩固经济发展和社会稳定的基本面”。
增量政策出台的时间节点我们预计在三季度中后期,一是彼时当前财政空间或已充分使用,二则往年也有参考经验,2022年8月下旬国常会提出使用5000亿专项债结存限额,2023年10月人大常委会表决通过增发1万亿国债。
三、其他看点:重视服务消费,优化地产收储,新设结构性货币政策工具等
消费领域,此次会议提出 “两新”政策扩围提质,并没有提加量,因此补贴消费力度规模暂时不变,但结构上将扩围,重点商品补贴之后,未来扩向服务消费或是政策重点。会议强调“大力发展服务消费,增强消费对经济增长的拉动作用”。
房地产领域,此次会议提出“优化存量商品房收购政策”,并未涉及具体增量表述,房地产股指盘中回落。
结构性货币政策工具方面,会议提出“创设新的结构性货币政策工具,设立新型政策性金融工具,支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等”,“设立服务消费与养老再贷款”。此前央行2025年第一季度例会就提到研究创设上述相关结构性货币政策工具,政治局会议后预计二季度有望落地,可跟踪规模与实施效果。
多年来,疫情、供应链、能源和通胀问题主导了全球经济议程,但在今年世界银行和国际货币基金组织(IMF)的春季会议上,一个新话题成为焦点:关税。
IMF在会议周伊始便定下基调,发布了最新经济预测,下调了对美国、英国及多个亚洲国家的增长预期。经济学家、央行官员和政策制定者们纷纷在公开讨论和私下会谈中试图研判——国际贸易紧张局势是否正在缓和,抑或并非如此。
本周接受采访的欧洲央行政策制定者普遍保持偏鸽派立场,暗示他们预计利率将继续下行,且欧元区通胀的上行风险有限。
然而,所有人都强调当前不确定性高企,需持续监测数据,并对增长前景面临的高风险保持警惕——英国央行行长安德鲁·贝利(AndrewBailey)在接受采访时也呼应了这一观点。
欧央行官员认为抗通胀任务已接近完成,但需警惕潜在风险。
欧央行官员发出明确鸽派信号,暗示未来可能进一步降息。
这些官员警告称,若国际贸易摩擦继续激化,可能扰乱全球供应链并推高通胀。
出于对经济增长的担忧,IMF本周下调多国经济预期,政策制定者对前景持谨慎态度。
新闻结尾
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果然叫子涵的都有点东西