飘渺尊者之旅|体验无限可能的数字生活！各观看《今日汇总》
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专业售后团队：所有售后人员均经过严格培训，持证上岗，确保服务质量。
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2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门！
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
昆明市(禄劝彝族苗族自治县、五华区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、嵩明县、安宁市、东川区、盘龙区、宜良县、西山区、晋宁区、呈贡区、石林彝族自治县、富民县)
湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区)
岳阳市(岳阳楼区、华容县、临湘市、君山区、湘阴县、岳阳县、汨罗市、平江县、云溪区)
杭州市(富阳区、萧山区、建德市、滨江区、临安区、桐庐县、钱塘区、临平区、余杭区、淳安县、西湖区、拱墅区、上城区)
南阳市(邓州市、宛城区、卧龙区、新野县、社旗县、淅川县、镇平县、桐柏县、唐河县、西峡县、内乡县、南召县、方城县)
山南市(措美县、加查县、曲松县、隆子县、桑日县、浪卡子县、扎囊县、贡嘎县、乃东区、错那市、琼结县、洛扎县)
衡阳市(蒸湘区、耒阳市、南岳区、常宁市、衡山县、衡东县、祁东县、衡阳县、衡南县、珠晖区、雁峰区、石鼓区)
辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)
厦门市(翔安区、集美区、湖里区、思明区、海沧区、同安区)
延安市(宝塔区、延川县、洛川县、黄陵县、甘泉县、吴起县、延长县、安塞区、志丹县、子长市、富县、黄龙县、宜川县)
无锡市(江阴市、梁溪区、宜兴市、滨湖区、新吴区、锡山区、惠山区)
甘孜藏族自治州(甘孜县、雅江县、石渠县、丹巴县、泸定县、乡城县、稻城县、新龙县、康定市、色达县、理塘县、道孚县、九龙县、巴塘县、德格县、白玉县、得荣县、炉霍县)
河源市(紫金县、东源县、龙川县、和平县、连平县、源城区)
常州市(武进区、溧阳市、钟楼区、新北区、天宁区、金坛区)
白城市(镇赉县、通榆县、洮南市、大安市、洮北区)
三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
中山市
昭通市(彝良县、绥江县、巧家县、威信县、昭阳区、鲁甸县、永善县、大关县、镇雄县、水富市、盐津县)
济南市(莱芜区、章丘区、商河县、平阴县、历城区、槐荫区、历下区、济阳区、长清区、钢城区、天桥区、市中区)
商洛市(镇安县、商州区、商南县、山阳县、丹凤县、洛南县、柞水县)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、晴隆县、贞丰县、安龙县、望谟县、普安县、兴仁市)
宁波市(海曙区、余姚市、慈溪市、奉化区、鄞州区、镇海区、江北区、北仑区、象山县、宁海县)
吕梁市(柳林县、交城县、兴县、临县、岚县、汾阳市、离石区、石楼县、孝义市、中阳县、方山县、文水县、交口县)
定西市(岷县、陇西县、安定区、临洮县、渭源县、通渭县、漳县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
百色市(德保县、西林县、平果市、田阳区、那坡县、田东县、右江区、隆林各族自治县、靖西市、田林县、凌云县、乐业县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
自贡市(富顺县、自流井区、沿滩区、大安区、贡井区、荣县)
黄石市(阳新县、大冶市、铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区)
锦州市(黑山县、凌海市、太和区、凌河区、古塔区、北镇市、义县)
南京市(建邺区、溧水区、江宁区、雨花台区、鼓楼区、秦淮区、高淳区、栖霞区、六合区、浦口区、玄武区)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区、肇州县、肇源县、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、林甸县)
泸州市(纳溪区、合江县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、泸县、叙永县)
白银市(白银区、景泰县、会宁县、靖远县、平川区)
抚顺市(东洲区、新抚区、望花区、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、抚顺县)
桂林市(永福县、临桂区、象山区、平乐县、雁山区、七星区、秀峰区、兴安县、阳朔县、灵川县、恭城瑶族自治县、叠彩区、龙胜各族自治县、全州县、荔浦市、灌阳县、资源县)
黑河市(逊克县、北安市、孙吴县、爱辉区、嫩江市、五大连池市)
喀什地区(伽师县、英吉沙县、叶城县、岳普湖县、莎车县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县、疏附县、泽普县、麦盖提县)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
成都市(彭州市、龙泉驿区、邛崃市、成华区、新都区、大邑县、双流区、金牛区、崇州市、温江区、金堂县、都江堰市、青白江区、锦江区、新津区、蒲江县、简阳市、郫都区、青羊区、武侯区)
贵港市(港南区、港北区、桂平市、平南县、覃塘区)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市、盈江县)
临汾市(永和县、曲沃县、乡宁县、吉县、隰县、翼城县、尧都区、霍州市、大宁县、蒲县、安泽县、汾西县、襄汾县、洪洞县、古县、浮山县、侯马市)
黄山市(歙县、黟县、休宁县、黄山区、祁门县、屯溪区、徽州区)
黔南布依族苗族自治州(长顺县、平塘县、独山县、都匀市、罗甸县、惠水县、福泉市、龙里县、荔波县、瓮安县、三都水族自治县、贵定县)
鞍山市(立山区、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、千山区)
鹤岗市(工农区、向阳区、南山区、兴安区、萝北县、东山区、兴山区、绥滨县)
锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正镶白旗、苏尼特左旗、多伦县、太仆寺旗、二连浩特市、锡林浩特市、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗)
铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、江口县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区、石阡县)
泰安市(新泰市、肥城市、岱岳区、宁阳县、东平县、泰山区)
东营市(河口区、广饶县、利津县、东营区、垦利区)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、商都县、兴和县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、卓资县、凉城县、化德县)
玉林市(福绵区、容县、博白县、兴业县、陆川县、玉州区、北流市)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)
本溪市(桓仁满族自治县、明山区、南芬区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县)
广元市(旺苍县、剑阁县、朝天区、利州区、昭化区、苍溪县、青川县)
衡水市(冀州区、武邑县、阜城县、桃城区、枣强县、武强县、景县、饶阳县、故城县、深州市、安平县)
宜春市(铜鼓县、奉新县、万载县、上高县、袁州区、宜丰县、高安市、丰城市、樟树市、靖安县)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
娄底市(双峰县、涟源市、新化县、冷水江市、娄星区)
嘉兴市(南湖区、海盐县、嘉善县、海宁市、平湖市、秀洲区、桐乡市)
许昌市(建安区、长葛市、鄢陵县、魏都区、禹州市、襄城县)
莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县)
商丘市(民权县、虞城县、睢阳区、梁园区、柘城县、宁陵县、睢县、永城市、夏邑县)
舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)
长春市(绿园区、公主岭市、德惠市、榆树市、二道区、双阳区、朝阳区、农安县、宽城区、南关区、九台区)
大同市(广灵县、浑源县、平城区、天镇县、灵丘县、云州区、阳高县、新荣区、左云县、云冈区)
六安市(霍山县、舒城县、金安区、叶集区、霍邱县、金寨县、裕安区)
安顺市(西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县、湄潭县、绥阳县、正安县、汇川区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、桐梓县、习水县、红花岗区、播州区)
威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)
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临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区、云县、凤庆县、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)
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摘要
H20贸易受限，英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元。实际上，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
投资要点
①H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
②关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
③半导体产业链哪些环节空间大？
H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
经过多轮的市场传言猜测与情绪反转，美国政府最终对英伟达的H20芯片升级了出口管制。
据媒体近日报道，英伟达当地时间15日发布8-K文件称，公司日前收到美国政府通知，H20芯片和达到H20内存带宽、互连带宽等的芯片向中国等国家和地区出口需要获得许可证。英伟达预计，第一季度业绩中，与H20产品相关的库存、采购承诺及相关准备金费用将高达约55亿美元。
在此背景下，投资机构已经下调英伟达目标价。同时，当地时间4月16日，英伟达放量下跌6.87%，一夜总市值“蒸发”近1900亿美元。
这已经不是第一次美国政府限制英伟达芯片出口。
万联证券指出，早在2022年8月，美国政府就向英伟达下达通知，要求对A100、H100进行新的出口管制许可，而该管制许可导致后续实际影响是A100、H100以及更高端芯片在中国的禁售。此次美国政府对H20进行许可证管理，表明贸易管制力度加大，我们认为H20在中国市场的销售或将面临较大限制。同时，英伟达预计第一季度业绩包括与H20产品相关的库存、采购承诺及相关储备费用约55亿美元，贸易管制或导致英伟达在中国市场份额有所流失，国内AI芯片厂商有望承接更多市场份额。
除了限制英伟达部分芯片出口外，2022年以来，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。据证券时报梳理：
2022年10月限制先进制程下的高算力、人工智能芯片出口；
2023年10月，对先进计算芯片和半导体制造设备等物项收紧管制措施；
2024年12月，对24种半导体制造设备和3种关键软件工具实施出口限制。
近期，美国对多个国家和地区加征所谓“对等关税”，全球半导体产业的进出口将受到影响，高度全球化的半导体供应链面临重构风险。
万联证券进一步指出，关税博弈未定，全球贸易摩擦或加剧半导体产业国产化进程有望进一步加速，国产算力亦迎来发展机遇。建议关注：（1）半导体自主可控逻辑加强，关注先进制程突破带来的国产份额提升，以及半导体行业各细分领域的龙头企业；（2）H20贸易管制力度加大，或推动国内AI芯片厂商份额提升，关注国内AI芯片龙头企业；（3）由于国产芯片与英伟达芯片在单卡性能方面仍有一定差距，需通过超节点部署弥补整体算力水平，对互联组件、功耗控制等提出更高要求，有望提升光模块、液冷等细分领域需求。
关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
从产业发展状况来看，中国已连续多年成为全球最大的半导体消费市场，占据全球市场份额近三分之一。
据报道，根据美国半导体行业协会数据，2016至2024年，我国半导体产业销售额稳步上升，2021年达到历史巅峰，接近1900亿美元，2022至2024年持续超过1800亿美元（2023年因行业低迷除外）。从全球看，中国半导体产业对全球贡献度维持三成左右，2021年创历史新高，接近35%；2024年为29.45%，较上一年小幅上升。
东莞证券表示，美国对华科技封锁倒逼自主可控，叠加贸易摩擦推升进口成本，有助于加速相关领域的国产化进程。以半导体设备为例，应用材料、泛林半导体等企业在全球半导体设备制造领域占有重要地位，我国当前自给率相对较低，未来国产化进程有望加速。
据证券时报，中国半导体产业凭借自身产业基础，以及政策支持、周期反转、增量创新等因素驱动，在自主可控之路上展现独特竞争力，进口依赖度呈下降态势。
据海关总署数据，中国集成电路进出口贸易持续向好，其中集成电路出口额持续增长，2019年起出口额持续超过千亿美元。2024年迎来重要转折点，芯片成为中国第一大出口商品，出口金额折合人民币约1.2万亿元。
与此同时，我国集成电路进口金额虽然仍呈现增长趋势，但增速放缓。自2019至2024年，我国集成电路进口金额复合增速为4.77%，较2013至2018年的复合增速下降1.4个百分点。以集成电路进出口贸易比值来看（进口金额/出口金额），该比值自2018年以来逐年下降，2024年该比值为2.42倍，较2007年峰值下降超一半。
从半导体设备不同地区的进口金额来看，我国半导体设备对单一地区的依赖度正在下降，进口地区逐渐多元化。
数据显示，2024年，来自美国的进口金额占比低于20%，较2021年下降超1.6个百分点；来自日本的进口金额占比约23%，较2021年下降超1个百分点；来自韩国的进口金额占比下降近3.5个百分点；而来自新加坡、马来西亚的进口金额占比，较2021年均上升超3.5个百分点。
万联证券表示，关税博弈背景下，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升自主可控份额。
申港证券认为，中国企业从美国进口集成电路产品、半导体设备及零部件或面临一定关税压力。从具体产品看，中国芯片产品进出口结构类似，主要为处理器及控制器、存储器、模拟/功率半导体，对美进口加征关税或将推高国内部分PC厂商、服务器厂商的采购成本，加快国产CPU及MCU产品的自主替代。另外，我国半导体设备及零部件的进口以前道制造设备为主，从美国进口的比例达12.7%，因此关税增加或将影响部分设备采购成本。2024年我国半导体设备进口金额超过420亿元，进口关税增加预计将推动市场份额更多向国产设备厂商转移，加快设备的国产化进程。
中信证券表示，中国半导体行业的内需市场和自主可控成为明确的发展方向。中原证券等机构也认为，“对等关税”政策将对全球贸易格局变化产生重要影响，国内半导体产业自主可控要求再次提升，且进程有望加速推进。
半导体产业链哪些环节国产化空间大？
半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
首先，模拟芯片迎来广阔市场空间。目前，全球前两大模拟芯片企业TI与ADI均为美国厂商，据测算中国区销售额可能超过23亿美元，这至少是本土厂商的约四倍以上，即模拟芯片国内市场需求远高于国产厂商供给量。TI与ADI主要晶圆生产均在美国本土，因此加征关税后其产品在中国的价格会显著上涨，而国内模拟芯片厂商产品价格竞争力增长，应用领域拓宽，迎来替代海外市场广阔机遇。
与此同时，作为芯片的底座，国产设备、材料、零部件进入自主可控历史性窗口期。半导体设备方面，其仍具有较高集中性，2024年全球前五大设备厂商占全球市场份额超85%，但当前国产设备厂商已处于突破替代的加速期，北方华创近期推出首款离子注入机，技术对标国际竞品；新凯来近期发布31款高端装备，完成几乎全产业链覆盖。半导体材料方面，我国已具备较好的国产化基础，在部分细分领域已跻身全球第一梯队，如江丰电子的高纯度溅射靶材市占率位列全球第二。但同时我国在光刻胶、电子特气、前驱体等高端材料领域仍存在结构性短板。截至2024年，中国主要晶圆制造材料国产化率仍普遍在40%以下，光刻胶仅13%。而在关税政策影响下，我国在高端材料领域的国产化突破也势必加速推进。半导体零部件方面，其常年被美日欧高度垄断，阀门、泵类、密封圈基本依赖进口。而当前，我国企业已在部分零部件细分赛道相继取得突破，半导体零部件已进入了产品拓展、客户导入的快车道，该趋势也必将在关税紧张格局下进一步深化。
新闻结尾
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