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阜阳市(临泉县、界首市、颍上县、阜南县、颍州区、太和县、颍泉区、颍东区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

孝感市(孝昌县、大悟县、应城市、云梦县、汉川市、孝南区、安陆市)

泰安市(肥城市、新泰市、东平县、宁阳县、泰山区、岱岳区)  嘉兴市(桐乡市、平湖市、秀洲区、海盐县、海宁市、南湖区、嘉善县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区、头屯河区、新市区、米东区、达坂城区)

邯郸市(曲周县、永年区、磁县、成安县、馆陶县、广平县、大名县、魏县、峰峰矿区、邱县、武安市、肥乡区、鸡泽县、复兴区、涉县、临漳县、邯山区、丛台区)

滁州市(定远县、琅琊区、南谯区、天长市、全椒县、凤阳县、来安县、明光市)

澳门特别行政区  阿坝藏族羌族自治州(茂县、理县、阿坝县、汶川县、小金县、金川县、松潘县、红原县、壤塘县、若尔盖县、黑水县、马尔康市、九寨沟县)

烟台市(蓬莱区、龙口市、莱州市、招远市、福山区、莱山区、芝罘区、栖霞市、海阳市、牟平区、莱阳市)

嘉峪关市

常州市(天宁区、新北区、溧阳市、武进区、钟楼区、金坛区)

襄阳市(南漳县、枣阳市、樊城区、保康县、襄州区、宜城市、谷城县、老河口市、襄城区)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

朝阳市(朝阳县、凌源市、龙城区、北票市、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

成都市(青羊区、郫都区、大邑县、成华区、都江堰市、温江区、金堂县、武侯区、双流区、新都区、龙泉驿区、金牛区、青白江区、彭州市、崇州市、新津区、邛崃市、锦江区、简阳市、蒲江县)

呼和浩特市(清水河县、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、武川县、回民区、托克托县、玉泉区、新城区)

济源市

广西壮族自治区

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

南通市(海门区、通州区、崇川区、如东县、启东市、如皋市、海安市)

上饶市(广信区、余干县、信州区、婺源县、广丰区、玉山县、横峰县、弋阳县、万年县、德兴市、铅山县、鄱阳县)

济南市(市中区、平阴县、槐荫区、钢城区、长清区、商河县、历城区、济阳区、莱芜区、历下区、章丘区、天桥区)

潍坊市(奎文区、高密市、诸城市、安丘市、昌邑市、青州市、临朐县、昌乐县、潍城区、寿光市、坊子区、寒亭区)

广元市(剑阁县、苍溪县、昭化区、青川县、旺苍县、利州区、朝天区)

黑河市(嫩江市、逊克县、五大连池市、北安市、孙吴县、爱辉区)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

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通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗)

三沙市(西沙区、南沙区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、开远市、建水县、泸西县、河口瑶族自治县、蒙自市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、个旧市、屏边苗族自治县、红河县、弥勒市)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)  衡水市(阜城县、景县、故城县、桃城区、饶阳县、枣强县、冀州区、安平县、深州市、武强县、武邑县)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、丘北县、富宁县、砚山县、广南县、西畴县、马关县)

郑州市(二七区、管城回族区、惠济区、上街区、金水区、中原区、中牟县、巩义市、新密市、新郑市、荥阳市、登封市)廊坊市(固安县、香河县、三河市、安次区、大厂回族自治县、永清县、文安县、大城县、广阳区、霸州市)

承德市(平泉市、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、兴隆县、承德县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、双桥区)  固原市(隆德县、原州区、泾源县、西吉县、彭阳县)

周口市(川汇区、西华县、项城市、淮阳区、商水县、郸城县、太康县、鹿邑县、扶沟县、沈丘县)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、玉树市、杂多县、曲麻莱县、治多县)

洛阳市(栾川县、嵩县、西工区、洛宁县、偃师区、汝阳县、宜阳县、瀍河回族区、洛龙区、伊川县、老城区、涧西区、孟津区、新安县)丹东市(振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市)

宝鸡市(眉县、陈仓区、凤县、扶风县、渭滨区、陇县、金台区、麟游县、千阳县、凤翔区、太白县、岐山县)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)

肇庆市(端州区、高要区、四会市、广宁县、怀集县、德庆县、封开县、鼎湖区)

营口市(盖州市、大石桥市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区)

泸州市(合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县、叙永县、纳溪区、江阳区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)

淮安市(淮安区、淮阴区、金湖县、盱眙县、洪泽区、清江浦区、涟水县)

泉州市(丰泽区、石狮市、金门县、德化县、惠安县、永春县、鲤城区、南安市、安溪县、泉港区、洛江区、晋江市)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、恩施市、建始县、鹤峰县、宣恩县、来凤县、利川市、巴东县)

临汾市(洪洞县、霍州市、侯马市、蒲县、隰县、襄汾县、吉县、翼城县、乡宁县、安泽县、汾西县、曲沃县、尧都区、古县、永和县、大宁县、浮山县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

益阳市(安化县、赫山区、桃江县、沅江市、资阳区、南县)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、连山区、南票区、建昌县、兴城市)

信阳市(淮滨县、潢川县、新县、罗山县、商城县、浉河区、息县、光山县、平桥区、固始县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。