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眉山市(洪雅县、丹棱县、东坡区、彭山区、仁寿县、青神县)
六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)
合肥市(庐江县、蜀山区、瑶海区、肥西县、包河区、巢湖市、肥东县、长丰县、庐阳区)
宿迁市(泗阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县)
荆州市(监利市、沙市区、公安县、石首市、江陵县、洪湖市、荆州区、松滋市)
黔南布依族苗族自治州(龙里县、瓮安县、三都水族自治县、罗甸县、独山县、贵定县、平塘县、长顺县、荔波县、福泉市、惠水县、都匀市)
酒泉市(玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县)
金昌市(金川区、永昌县)
周口市(扶沟县、西华县、川汇区、鹿邑县、沈丘县、太康县、郸城县、商水县、项城市、淮阳区)
哈尔滨市(宾县、南岗区、方正县、通河县、五常市、巴彦县、香坊区、松北区、道外区、双城区、延寿县、木兰县、呼兰区、依兰县、尚志市、平房区、道里区、阿城区)
日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)
西安市(雁塔区、新城区、长安区、灞桥区、周至县、莲湖区、蓝田县、高陵区、阎良区、临潼区、未央区、鄠邑区、碑林区)
长治市(平顺县、沁县、屯留区、上党区、沁源县、黎城县、襄垣县、武乡县、壶关县、长子县、潞州区、潞城区)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、洱源县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、大理市、宾川县、祥云县、永平县、弥渡县、漾濞彝族自治县、云龙县)
鸡西市(城子河区、鸡东县、滴道区、鸡冠区、恒山区、麻山区、梨树区、虎林市、密山市)
荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市)
黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)
南阳市(西峡县、宛城区、邓州市、桐柏县、卧龙区、新野县、淅川县、南召县、方城县、镇平县、内乡县、唐河县、社旗县)
林芝市(墨脱县、工布江达县、朗县、波密县、米林市、巴宜区、察隅县)
中山市
延安市(富县、黄陵县、志丹县、延长县、吴起县、宝塔区、安塞区、宜川县、洛川县、黄龙县、延川县、甘泉县、子长市)
齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、依安县、讷河市、龙沙区、富拉尔基区、泰来县、富裕县、龙江县、昂昂溪区、拜泉县、克山县、甘南县、碾子山区、克东县、建华区、铁锋区)
阳泉市(平定县、盂县、郊区、矿区、城区)
雅安市(石棉县、雨城区、芦山县、荥经县、天全县、汉源县、宝兴县、名山区)
吉安市(永丰县、遂川县、青原区、吉州区、吉水县、井冈山市、安福县、新干县、峡江县、万安县、泰和县、永新县、吉安县)
汉中市(勉县、镇巴县、佛坪县、宁强县、城固县、留坝县、汉台区、南郑区、洋县、略阳县、西乡县)
怀化市(溆浦县、洪江市、通道侗族自治县、中方县、会同县、鹤城区、辰溪县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县)
焦作市(孟州市、博爱县、修武县、马村区、山阳区、沁阳市、中站区、武陟县、温县、解放区)
漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)
四平市(铁西区、梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)
唐山市(古冶区、丰南区、丰润区、遵化市、玉田县、乐亭县、曹妃甸区、路南区、迁西县、滦州市、滦南县、迁安市、开平区、路北区)
伊春市(伊美区、友好区、大箐山县、乌翠区、嘉荫县、金林区、铁力市、汤旺县、丰林县、南岔县)
太原市(尖草坪区、杏花岭区、清徐县、古交市、万柏林区、晋源区、迎泽区、阳曲县、娄烦县、小店区)
儋州市
阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、阿坝县、理县、小金县、茂县、松潘县、金川县、红原县、若尔盖县、九寨沟县、马尔康市、黑水县、汶川县)
阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)
辽阳市(灯塔市、太子河区、辽阳县、宏伟区、白塔区、文圣区、弓长岭区)
柳州市(融安县、柳城县、柳江区、柳北区、鱼峰区、鹿寨县、三江侗族自治县、城中区、融水苗族自治县、柳南区)
绥化市(青冈县、肇东市、庆安县、绥棱县、北林区、安达市、望奎县、明水县、海伦市、兰西县)
拉萨市(曲水县、尼木县、城关区、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、林周县、墨竹工卡县)
黄冈市(麻城市、武穴市、浠水县、蕲春县、黄州区、罗田县、团风县、英山县、黄梅县、红安县)
咸宁市(嘉鱼县、通山县、通城县、咸安区、崇阳县、赤壁市)
广元市(苍溪县、朝天区、昭化区、青川县、利州区、剑阁县、旺苍县)
海南藏族自治州(同德县、共和县、贵南县、贵德县、兴海县)
延边朝鲜族自治州(图们市、敦化市、龙井市、安图县、珲春市、和龙市、延吉市、汪清县)
文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、广南县、丘北县、富宁县、马关县、麻栗坡县、西畴县)
洛阳市(伊川县、洛宁县、偃师区、孟津区、西工区、瀍河回族区、洛龙区、老城区、汝阳县、涧西区、栾川县、嵩县、宜阳县、新安县)
巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、尉犁县、和硕县、若羌县、且末县、库尔勒市、轮台县、焉耆回族自治县)
温州市(平阳县、永嘉县、瓯海区、泰顺县、洞头区、乐清市、苍南县、瑞安市、文成县、鹿城区、龙港市、龙湾区)
葫芦岛市(南票区、连山区、绥中县、兴城市、建昌县、龙港区)
遂宁市(船山区、安居区、大英县、射洪市、蓬溪县)
张家口市(崇礼区、张北县、阳原县、下花园区、尚义县、康保县、赤城县、沽源县、涿鹿县、宣化区、桥西区、桥东区、怀来县、蔚县、万全区、怀安县)
果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛多县、班玛县、久治县、玛沁县)
兰州市(榆中县、安宁区、城关区、永登县、红古区、西固区、皋兰县、七里河区)
娄底市(涟源市、双峰县、新化县、冷水江市、娄星区)
牡丹江市(林口县、宁安市、东安区、穆棱市、海林市、绥芬河市、爱民区、阳明区、西安区、东宁市)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、抚顺县)
吉林市(船营区、桦甸市、舒兰市、龙潭区、丰满区、蛟河市、磐石市、永吉县、昌邑区)
淄博市(沂源县、博山区、淄川区、桓台县、高青县、张店区、临淄区、周村区)
北京市(昌平区、石景山区、东城区、朝阳区、海淀区、大兴区、房山区、西城区、丰台区、延庆区、顺义区、密云区、平谷区、门头沟区、通州区、怀柔区)
天津市(和平区、河东区、津南区、河北区、滨海新区、东丽区、宁河区、南开区、静海区、河西区、红桥区、蓟州区、武清区、北辰区、宝坻区、西青区)
白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、江源区、临江市、浑江区)
巴中市(平昌县、巴州区、恩阳区、南江县、通江县)
达州市(开江县、万源市、达川区、通川区、大竹县、渠县、宣汉县)
铁岭市(昌图县、清河区、银州区、调兵山市、铁岭县、开原市、西丰县)
徐州市(鼓楼区、睢宁县、泉山区、新沂市、贾汪区、沛县、铜山区、云龙区、丰县、邳州市)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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