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石河子市(北屯市、五家渠市、白杨市、铁门关市、昆玉市、可克达拉市、图木舒克市、双河市、新星市、胡杨河市、阿拉尔市)

内蒙古自治区

和田地区(皮山县、和田市、民丰县、策勒县、洛浦县、墨玉县、于田县、和田县)

菏泽市(鄄城县、单县、东明县、曹县、成武县、牡丹区、定陶区、郓城县、巨野县)  岳阳市(岳阳县、岳阳楼区、汨罗市、临湘市、云溪区、君山区、华容县、湘阴县、平江县)

银川市(兴庆区、永宁县、西夏区、灵武市、金凤区、贺兰县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

开封市(尉氏县、龙亭区、鼓楼区、禹王台区、杞县、祥符区、顺河回族区、兰考县、通许县)

丽水市(龙泉市、松阳县、莲都区、遂昌县、云和县、景宁畲族自治县、缙云县、青田县、庆元县)  包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、固阳县、石拐区、东河区、九原区)

贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港北区、港南区)

信阳市(新县、潢川县、罗山县、商城县、浉河区、息县、淮滨县、平桥区、光山县、固始县)

楚雄彝族自治州(大姚县、双柏县、武定县、楚雄市、永仁县、禄丰市、南华县、姚安县、牟定县、元谋县)

漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区、临颍县)

阿里地区(噶尔县、日土县、措勤县、改则县、札达县、革吉县、普兰县)

广元市(昭化区、旺苍县、利州区、青川县、朝天区、剑阁县、苍溪县)

淮南市(谢家集区、八公山区、大通区、田家庵区、凤台县、寿县、潘集区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

济南市(历下区、济阳区、长清区、莱芜区、历城区、章丘区、平阴县、钢城区、市中区、天桥区、槐荫区、商河县)

宜昌市(枝江市、当阳市、长阳土家族自治县、兴山县、西陵区、五峰土家族自治县、秭归县、点军区、远安县、猇亭区、宜都市、夷陵区、伍家岗区)

肇庆市(高要区、德庆县、四会市、鼎湖区、广宁县、封开县、端州区、怀集县)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

扬州市(江都区、宝应县、高邮市、广陵区、仪征市、邗江区)

宁夏回族自治区

临沧市(沧源佤族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县)

日喀则市(岗巴县、吉隆县、昂仁县、康马县、萨嘎县、聂拉木县、萨迦县、南木林县、定日县、亚东县、江孜县、桑珠孜区、定结县、谢通门县、仲巴县、拉孜县、仁布县、白朗县)

铜仁市(松桃苗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、德江县、江口县、万山区、碧江区、玉屏侗族自治县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

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海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

鞍山市(立山区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、千山区、铁西区、铁东区)

温州市(瓯海区、瑞安市、平阳县、乐清市、永嘉县、龙港市、苍南县、洞头区、鹿城区、文成县、泰顺县、龙湾区)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、共和县、兴海县)  日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

张家口市(桥东区、怀来县、阳原县、沽源县、尚义县、崇礼区、赤城县、下花园区、蔚县、万全区、涿鹿县、怀安县、宣化区、康保县、张北县、桥西区)

马鞍山市(当涂县、博望区、雨山区、和县、花山区、含山县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)永州市(祁阳市、东安县、新田县、零陵区、蓝山县、道县、江永县、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、冷水滩区)

延安市(黄陵县、宝塔区、黄龙县、子长市、延川县、安塞区、延长县、甘泉县、洛川县、宜川县、富县、吴起县、志丹县)  宁波市(奉化区、宁海县、慈溪市、海曙区、余姚市、江北区、镇海区、鄞州区、北仑区、象山县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、西畴县、文山市、麻栗坡县、砚山县、丘北县、马关县)

新余市(分宜县、渝水区)

吕梁市(石楼县、汾阳市、离石区、孝义市、岚县、方山县、中阳县、兴县、文水县、柳林县、临县、交口县、交城县)安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

汉中市(洋县、佛坪县、留坝县、汉台区、镇巴县、略阳县、宁强县、西乡县、南郑区、勉县、城固县)

白山市(临江市、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

大连市(普兰店区、甘井子区、沙河口区、中山区、庄河市、旅顺口区、西岗区、金州区、长海县、瓦房店市)

焦作市(修武县、中站区、孟州市、沁阳市、马村区、解放区、武陟县、温县、博爱县、山阳区)

晋城市(城区、沁水县、阳城县、陵川县、泽州县、高平市)

庆阳市(环县、正宁县、西峰区、庆城县、合水县、宁县、镇原县、华池县)

阜新市(清河门区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、新邱区)

怀化市(通道侗族自治县、会同县、中方县、沅陵县、鹤城区、洪江市、芷江侗族自治县、辰溪县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县)

北京市(东城区、昌平区、怀柔区、门头沟区、平谷区、顺义区、房山区、丰台区、大兴区、通州区、石景山区、西城区、朝阳区、延庆区、海淀区、密云区)

福州市(闽侯县、罗源县、平潭县、晋安区、福清市、鼓楼区、连江县、闽清县、仓山区、台江区、长乐区、马尾区、永泰县)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、米东区、水磨沟区、新市区、天山区)

十堰市(张湾区、竹山县、茅箭区、房县、郧西县、竹溪县、郧阳区、丹江口市)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）