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常德市(鼎城区、桃源县、武陵区、澧县、汉寿县、临澧县、津市市、安乡县、石门县)

滁州市(全椒县、天长市、琅琊区、定远县、明光市、凤阳县、南谯区、来安县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、山城区、淇滨区)

儋州市  和田地区(和田市、和田县、洛浦县、皮山县、民丰县、于田县、墨玉县、策勒县)

喀什地区(疏附县、英吉沙县、泽普县、叶城县、伽师县、岳普湖县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、喀什市、麦盖提县、莎车县)

贺州市(平桂区、八步区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、靖宇县、临江市、抚松县)

德阳市(旌阳区、绵竹市、什邡市、罗江区、广汉市、中江县)  邯郸市(魏县、广平县、鸡泽县、永年区、磁县、武安市、临漳县、邱县、涉县、丛台区、峰峰矿区、大名县、肥乡区、曲周县、成安县、复兴区、馆陶县、邯山区)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎兰屯市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、根河市)

江门市(开平市、恩平市、江海区、蓬江区、台山市、鹤山市、新会区)

梧州市(藤县、岑溪市、蒙山县、长洲区、龙圩区、万秀区、苍梧县)

佛山市(南海区、高明区、顺德区、三水区、禅城区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、太仆寺旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗、正蓝旗、多伦县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

西藏自治区

朔州市(怀仁市、右玉县、应县、朔城区、平鲁区、山阴县)

梅州市(五华县、梅县区、梅江区、大埔县、蕉岭县、丰顺县、平远县、兴宁市)

茂名市(电白区、化州市、信宜市、茂南区、高州市)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

平凉市(灵台县、静宁县、崆峒区、华亭市、庄浪县、泾川县、崇信县)

黄石市(西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、阳新县、黄石港区)

松原市(长岭县、宁江区、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

铁岭市(开原市、铁岭县、清河区、昌图县、调兵山市、西丰县、银州区)

焦作市(孟州市、修武县、马村区、中站区、温县、武陟县、山阳区、沁阳市、解放区、博爱县)

湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、安吉县、南浔区)

衡阳市(衡东县、珠晖区、石鼓区、耒阳市、蒸湘区、常宁市、衡阳县、祁东县、衡南县、雁峰区、衡山县、南岳区)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、夏河县、舟曲县、临潭县、玛曲县、卓尼县、迭部县)

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宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)

遵义市(红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、汇川区、仁怀市、绥阳县、习水县、凤冈县、赤水市、播州区、正安县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、临高县、陵水黎族自治县、定安县、琼海市、万宁市、屯昌县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、东方市、琼中黎族苗族自治县、文昌市)

上饶市(信州区、广信区、铅山县、鄱阳县、婺源县、弋阳县、玉山县、横峰县、余干县、德兴市、广丰区、万年县)  乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

那曲市(聂荣县、尼玛县、比如县、嘉黎县、巴青县、索县、申扎县、安多县、色尼区、班戈县、双湖县)

烟台市(芝罘区、龙口市、栖霞市、牟平区、福山区、海阳市、招远市、莱阳市、蓬莱区、莱州市、莱山区)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵德县、贵南县、同德县)北京市(密云区、西城区、朝阳区、大兴区、海淀区、房山区、通州区、昌平区、门头沟区、怀柔区、石景山区、顺义区、东城区、延庆区、丰台区、平谷区)

荆门市(钟祥市、沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区)  常州市(新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区、武进区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、蓬溪县、船山区)汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

南充市(营山县、高坪区、仪陇县、顺庆区、阆中市、西充县、南部县、蓬安县、嘉陵区)

沈阳市(沈河区、康平县、浑南区、皇姑区、新民市、辽中区、大东区、和平区、铁西区、苏家屯区、沈北新区、法库县、于洪区)

长沙市(芙蓉区、宁乡市、岳麓区、望城区、雨花区、天心区、长沙县、浏阳市、开福区)

阿克苏地区(温宿县、沙雅县、库车市、柯坪县、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、拜城县、新和县)

开封市(祥符区、龙亭区、禹王台区、兰考县、顺河回族区、杞县、鼓楼区、通许县、尉氏县)

拉萨市(曲水县、城关区、堆龙德庆区、林周县、达孜区、当雄县、墨竹工卡县、尼木县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

昭通市(永善县、昭阳区、威信县、鲁甸县、绥江县、大关县、水富市、盐津县、镇雄县、彝良县、巧家县)

濮阳市(台前县、濮阳县、清丰县、南乐县、范县、华龙区)

兰州市(永登县、榆中县、红古区、七里河区、西固区、城关区、安宁区、皋兰县)

商丘市(民权县、睢县、永城市、宁陵县、夏邑县、虞城县、柘城县、梁园区、睢阳区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县)

曲靖市(会泽县、陆良县、师宗县、宣威市、马龙区、富源县、罗平县、沾益区、麒麟区)

淄博市(高青县、桓台县、张店区、博山区、淄川区、临淄区、沂源县、周村区)

日喀则市(定结县、康马县、定日县、桑珠孜区、江孜县、亚东县、萨嘎县、岗巴县、吉隆县、拉孜县、白朗县、昂仁县、仲巴县、聂拉木县、萨迦县、南木林县、仁布县、谢通门县)

投资建议

券商一季度业绩预增。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。

多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等5家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。

上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。

风险提示

宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

【投资建议】

券商一季度业绩预喜。上周共有10家券商披露一季度业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。2024年一季度业绩基数较低，同时叠加2025年一季度市场活跃，成交维持高位，市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。其中，国泰海通受并表商誉影响，净利润同比上涨350%-400%。

多家券商发布回购公告。上周受关税事件影响，国内资本市场主要指数大幅震荡，东方证券、国泰海通等6家券商发布公告拟以自有资金回购股份，用以积极维护公司价值及股东权益。对公司的股份回购一方面是在波动市中稳定公司股价，提升投资者体验感，另一方面体现了公司管理层对于企业未来发展的信心。近期市场在大幅调整后逐步企稳，随着未来长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。

【行情回顾】

上周（20250407-20250413）沪深300指数、创业板指数分别收于3750.52(-2.87%)、1926.37(-6.73%),申万一级非银金融指数跌幅为5.19%,在31个申万一级行业中排名第18位；证券Ⅲ跌幅为5.37%。

个股表现，本周板块涨幅居前的有中油资本（4.39%）、怡亚通（0.87%）、中航产融（0.00%），跌幅居前的有弘业期货（-17.22%）、瑞达期货（-16.35%）、南华期货（-12.81%）。

图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）

表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名

【行业重点数据跟踪】

1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有所下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。上周A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。

图2：主要指数的本周涨跌幅（%）

图3：上周日均成交1.61万亿元，环比增长41.84%

2）信用业务：截至04月11日，市场质押股3173.67亿股，占总股本3.92%;两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。其中，融资规模1.80万亿元，融券余额110.13亿元。

3）基金发行：25年03月，新发行基金份额1009.26亿份，发行135只，环比上涨53.42%。其中，股票型基金发行378.37亿份，环比上涨25.07%，发行份额占比37.49%。

4）投行业务：25年03月，股权承销规模577.90亿元，其中，IPO金额92.18亿元；再融资金额485.72亿元。

5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%;中债国债10年期到期收益率为1.66%,较年初上行4.91bp。

图4：截至04月11日，质押股数占比3.92%

图5：截至04月11日，两融余额1.81万亿元

图6：3月基金发行份额1009.26亿份

图7：3月股权融资规模577.90亿元

图8：中债10年国债到期收益率(%)

【监管政策与行业动态】

"国信+万和"迎新进展

4月10日，深交所发行上市审核信息公开网站显示，国信证券发行股份购买万和证券96.08%股权的交易事项已获受理。此次进展距2024年12月该交易获深圳国资委批复及股东大会审议通过达4个月。

--资料来源：深交所

3月信贷社融数据超预期

4月13日，中国人民银行发布的最新金融数据显示，今年一季度，人民币贷款增加9.78万亿元，其中，3月新增人民币贷款3.64万亿元。一季度社会融资增量累计为15.18万亿元，其中，3月社融规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元。

--资料来源：央行

【上市公司重点公告】

【东方证券】1、发布业绩快报，实现营业收入53.82亿元，归母净利润14.36亿元，分别同比变化49.04%、62.08%。2、公司拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金额预计为2.5-5亿元。

【中国银河】发布业绩快报，实现归母净利润27.73亿元~31亿元，分别同比变化70%~90%。

【国泰海通】1、发布业绩快报，实现归母净利润112.01亿元~124.45亿元，分别同比变化350%~400%。2、公司拟以自有资金回购A股股份不超过人民币10亿元~20亿元，回购期限为3个月内。

【华泰证券】发布业绩快报，实现归母净利润34.37亿元~36.66亿元，分别同比变化50%~60%。

【中金公司】发布业绩快报，实现归母净利润18.58亿元~21.06亿元，分别同比变化50%~70%。

【华安证券】发布业绩快报，实现归母净利润5.02亿元~5.58亿元，分别同比变化80%~100%。

【中信建投】发布业绩快报，实现归母净利润18.43亿元~18.43亿元，分别同比变化50%~50%。

【中信证券】发布业绩快报，实现归母净利润65.45亿元~65.45亿元，分别同比变化32%~32%。

【国元证券】发布业绩快报，实现营业收入15.19亿元，归母净利润6.41亿元，分别同比变化38.37%、38.40%。

【兴业证券】发布业绩快报，实现营业收入27.92亿元，归母净利润5.16亿元，分别同比变化17.48%、57.32%。

【国金证券】拟回购资金总额不低于人民币5,000万元，不超过人民币1亿元，回购期限为3个月内。

【财通证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币1.5亿元~3亿元

【中泰证券】公司董事长提议用自有资金回购公司A股股份人民币3亿元~5亿元。

风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

分析师：刘丽

执业登记编码：S0760511050001

分析师：孙田田

执业登记编码：S0760518030001

研究助理：李明阳

邮箱：limingyang@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

【免责声明】

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