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济南市(长清区、市中区、钢城区、莱芜区、商河县、槐荫区、历下区、济阳区、平阴县、天桥区、章丘区、历城区)

忻州市(保德县、岢岚县、神池县、定襄县、偏关县、五寨县、代县、五台县、静乐县、河曲县、忻府区、宁武县、原平市、繁峙县)

香港特别行政区

崇左市(凭祥市、大新县、宁明县、扶绥县、江州区、天等县、龙州县)  湛江市(坡头区、麻章区、霞山区、雷州市、廉江市、徐闻县、赤坎区、吴川市、遂溪县)

湖州市(德清县、安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区)

临汾市(安泽县、汾西县、侯马市、洪洞县、襄汾县、尧都区、霍州市、大宁县、浮山县、隰县、古县、永和县、蒲县、吉县、乡宁县、曲沃县、翼城县)

四平市(梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)郴州市(宜章县、永兴县、北湖区、嘉禾县、桂东县、临武县、苏仙区、汝城县、资兴市、安仁县、桂阳县)

阜阳市(颍州区、颍泉区、太和县、颍东区、颍上县、临泉县、界首市、阜南县)  大连市(沙河口区、甘井子区、中山区、旅顺口区、长海县、西岗区、金州区、瓦房店市、普兰店区、庄河市)

保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县、腾冲市)

无锡市(宜兴市、惠山区、新吴区、梁溪区、江阴市、滨湖区、锡山区)

云浮市(郁南县、云安区、新兴县、罗定市、云城区)

梧州市(苍梧县、长洲区、龙圩区、藤县、岑溪市、万秀区、蒙山县)

三沙市(西沙区、南沙区)

桂林市(永福县、平乐县、龙胜各族自治县、荔浦市、兴安县、七星区、恭城瑶族自治县、象山区、临桂区、全州县、阳朔县、资源县、秀峰区、灌阳县、灵川县、叠彩区、雁山区)

广州市(天河区、南沙区、白云区、海珠区、越秀区、花都区、番禺区、荔湾区、从化区、黄埔区、增城区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

宁德市(柘荣县、福鼎市、古田县、蕉城区、屏南县、霞浦县、周宁县、寿宁县、福安市)

韶关市(乐昌市、浈江区、翁源县、始兴县、仁化县、南雄市、新丰县、武江区、曲江区、乳源瑶族自治县)

苏州市(相城区、吴江区、虎丘区、常熟市、姑苏区、吴中区、昆山市、太仓市、张家港市)

本溪市(溪湖区、平山区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、南芬区)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

茂名市(茂南区、信宜市、高州市、化州市、电白区)

嘉峪关市

渭南市(合阳县、白水县、澄城县、蒲城县、临渭区、大荔县、潼关县、华阴市、韩城市、富平县、华州区)

黑河市(孙吴县、嫩江市、北安市、五大连池市、逊克县、爱辉区)

镇江市(扬中市、句容市、丹阳市、丹徒区、润州区、京口区)

安庆市(宿松县、大观区、宜秀区、望江县、太湖县、潜山市、岳西县、桐城市、迎江区、怀宁县)

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新余市(渝水区、分宜县)

枣庄市(滕州市、峄城区、市中区、台儿庄区、薛城区、山亭区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

济宁市(汶上县、邹城市、鱼台县、泗水县、金乡县、嘉祥县、梁山县、兖州区、曲阜市、任城区、微山县)  岳阳市(湘阴县、君山区、云溪区、岳阳楼区、平江县、华容县、汨罗市、临湘市、岳阳县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏县、和政县、永靖县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)

新乡市(辉县市、新乡县、长垣市、原阳县、获嘉县、卫辉市、卫滨区、红旗区、凤泉区、延津县、封丘县、牧野区)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、兴海县、共和县)十堰市(茅箭区、竹山县、郧阳区、张湾区、房县、竹溪县、丹江口市、郧西县)

信阳市(淮滨县、商城县、新县、潢川县、罗山县、息县、平桥区、固始县、浉河区、光山县)  龙岩市(新罗区、长汀县、永定区、上杭县、漳平市、连城县、武平县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、富宁县、广南县、丘北县、文山市、西畴县、马关县)

黄冈市(浠水县、麻城市、团风县、罗田县、英山县、红安县、蕲春县、黄梅县、黄州区、武穴市)

萍乡市(安源区、湘东区、芦溪县、莲花县、上栗县)新疆维吾尔自治区

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、若尔盖县、马尔康市、阿坝县、茂县、松潘县、理县、汶川县、九寨沟县、小金县、金川县、红原县、黑水县)

甘孜藏族自治州(德格县、甘孜县、色达县、石渠县、道孚县、稻城县、丹巴县、乡城县、得荣县、雅江县、新龙县、理塘县、炉霍县、九龙县、巴塘县、白玉县、泸定县、康定市)

丽水市(庆元县、龙泉市、缙云县、遂昌县、青田县、景宁畲族自治县、云和县、松阳县、莲都区)

滁州市(天长市、明光市、来安县、定远县、全椒县、南谯区、琅琊区、凤阳县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、米东区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、达坂城区、头屯河区、新市区)

山南市(贡嘎县、桑日县、浪卡子县、曲松县、措美县、洛扎县、隆子县、错那市、乃东区、琼结县、扎囊县、加查县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

黄山市(屯溪区、休宁县、徽州区、黟县、歙县、黄山区、祁门县)

儋州市

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

五指山市(白沙黎族自治县、临高县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、东方市、文昌市、澄迈县、屯昌县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、琼海市、陵水黎族自治县)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、杂多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县)

昌都市(左贡县、察雅县、八宿县、江达县、边坝县、芒康县、洛隆县、贡觉县、卡若区、丁青县、类乌齐县)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

大庆市(萨尔图区、龙凤区、红岗区、让胡路区、肇州县、肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。