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金昌市(永昌县、金川区)

九江市(庐山市、都昌县、永修县、瑞昌市、德安县、彭泽县、柴桑区、湖口县、共青城市、修水县、濂溪区、武宁县、浔阳区)

承德市(双滦区、平泉市、宽城满族自治县、承德县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双桥区、滦平县、鹰手营子矿区、隆化县)

合肥市(肥东县、包河区、瑶海区、庐阳区、巢湖市、肥西县、庐江县、长丰县、蜀山区)  临汾市(洪洞县、吉县、霍州市、襄汾县、蒲县、古县、乡宁县、大宁县、尧都区、永和县、翼城县、汾西县、安泽县、曲沃县、隰县、侯马市、浮山县)

廊坊市(固安县、大城县、三河市、文安县、大厂回族自治县、永清县、霸州市、香河县、广阳区、安次区)

赣州市(宁都县、崇义县、龙南市、会昌县、大余县、南康区、瑞金市、赣县区、于都县、上犹县、全南县、信丰县、安远县、石城县、定南县、章贡区、兴国县、寻乌县)

龙岩市(漳平市、长汀县、上杭县、武平县、永定区、连城县、新罗区)

香港特别行政区  河池市(都安瑶族自治县、天峨县、南丹县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、东兰县、环江毛南族自治县、金城江区、凤山县)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

淮安市(淮安区、洪泽区、金湖县、盱眙县、淮阴区、清江浦区、涟水县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

贵阳市(观山湖区、清镇市、花溪区、南明区、开阳县、云岩区、息烽县、白云区、乌当区、修文县)

晋城市(沁水县、阳城县、高平市、泽州县、陵川县、城区)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、南湖区、海宁市、平湖市、桐乡市、秀洲区)

洛阳市(西工区、偃师区、新安县、老城区、嵩县、伊川县、洛宁县、汝阳县、孟津区、宜阳县、栾川县、瀍河回族区、涧西区、洛龙区)

南平市(顺昌县、建瓯市、光泽县、松溪县、政和县、武夷山市、建阳区、延平区、浦城县、邵武市)

南京市(溧水区、六合区、鼓楼区、建邺区、雨花台区、秦淮区、玄武区、高淳区、栖霞区、江宁区、浦口区)

昌都市(察雅县、贡觉县、卡若区、丁青县、江达县、类乌齐县、洛隆县、芒康县、左贡县、八宿县、边坝县)

黄冈市(团风县、麻城市、罗田县、英山县、黄州区、浠水县、武穴市、蕲春县、黄梅县、红安县)

青岛市(黄岛区、平度市、即墨区、莱西市、市南区、崂山区、市北区、胶州市、李沧区、城阳区)

天水市(秦州区、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、清水县、武山县)

百色市(田林县、隆林各族自治县、西林县、右江区、靖西市、平果市、田阳区、德保县、那坡县、凌云县、乐业县、田东县)

五指山市(昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、临高县、乐东黎族自治县、文昌市、万宁市、屯昌县、琼海市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、定安县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

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安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

漳州市(漳浦县、东山县、芗城区、长泰区、平和县、华安县、诏安县、龙海区、南靖县、龙文区、云霄县)

淮南市(田家庵区、寿县、凤台县、潘集区、八公山区、谢家集区、大通区)

永州市(零陵区、祁阳市、东安县、冷水滩区、江华瑶族自治县、道县、双牌县、新田县、宁远县、蓝山县、江永县)  平凉市(静宁县、崇信县、泾川县、崆峒区、庄浪县、灵台县、华亭市)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、岑巩县、麻江县、锦屏县、三穗县、榕江县、台江县、丹寨县、从江县、镇远县、剑河县、凯里市、黎平县、雷山县、施秉县、黄平县)

商丘市(柘城县、民权县、夏邑县、梁园区、睢县、虞城县、永城市、宁陵县、睢阳区)

德州市(临邑县、武城县、庆云县、乐陵市、平原县、宁津县、夏津县、德城区、禹城市、齐河县、陵城区)辽阳市(弓长岭区、辽阳县、宏伟区、灯塔市、文圣区、白塔区、太子河区)

通化市(通化县、辉南县、东昌区、梅河口市、集安市、二道江区、柳河县)  日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、轮台县、尉犁县、若羌县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县)

沈阳市(法库县、辽中区、新民市、大东区、沈北新区、皇姑区、苏家屯区、沈河区、康平县、于洪区、和平区、浑南区、铁西区)六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

秦皇岛市(山海关区、海港区、卢龙县、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县)

拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、城关区、墨竹工卡县、当雄县、尼木县、林周县、曲水县)

本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

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株洲市(芦淞区、渌口区、攸县、醴陵市、茶陵县、天元区、石峰区、荷塘区、炎陵县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、华龙区、台前县、范县)

内蒙古自治区

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

和田地区(民丰县、策勒县、和田县、于田县、皮山县、和田市、墨玉县、洛浦县)

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南充市(嘉陵区、高坪区、顺庆区、南部县、西充县、蓬安县、仪陇县、营山县、阆中市)

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周口市(西华县、郸城县、川汇区、沈丘县、鹿邑县、项城市、扶沟县、太康县、商水县、淮阳区)

三沙市(西沙区、南沙区)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎