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湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

酒泉市(玉门市、瓜州县、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县)

儋州市  运城市(垣曲县、临猗县、平陆县、芮城县、稷山县、永济市、绛县、河津市、盐湖区、新绛县、闻喜县、万荣县、夏县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、多伦县、镶黄旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

临沂市(莒南县、沂南县、兰陵县、临沭县、沂水县、兰山区、蒙阴县、费县、郯城县、河东区、平邑县、罗庄区)

攀枝花市(仁和区、西区、米易县、盐边县、东区)

德阳市(广汉市、什邡市、罗江区、旌阳区、中江县、绵竹市)  遵义市(湄潭县、正安县、绥阳县、余庆县、习水县、赤水市、桐梓县、红花岗区、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、播州区、凤冈县)

南宁市(良庆区、青秀区、兴宁区、上林县、西乡塘区、宾阳县、马山县、隆安县、横州市、邕宁区、江南区、武鸣区)

广州市(从化区、天河区、荔湾区、白云区、海珠区、黄埔区、越秀区、花都区、南沙区、番禺区、增城区)

固原市(原州区、泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县)

上饶市(万年县、广丰区、鄱阳县、弋阳县、信州区、德兴市、横峰县、广信区、铅山县、余干县、婺源县、玉山县)

宁德市(古田县、福安市、屏南县、柘荣县、周宁县、福鼎市、寿宁县、霞浦县、蕉城区)

商洛市(商南县、丹凤县、山阳县、柞水县、洛南县、镇安县、商州区)

楚雄彝族自治州(南华县、禄丰市、双柏县、武定县、姚安县、元谋县、永仁县、牟定县、大姚县、楚雄市)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、共和县、贵德县)

广安市(岳池县、前锋区、广安区、华蓥市、武胜县、邻水县)

庆阳市(华池县、宁县、正宁县、庆城县、镇原县、环县、合水县、西峰区)

昆明市(富民县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、官渡区、盘龙区、西山区、安宁市、宜良县、呈贡区、嵩明县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县)

甘孜藏族自治州(乡城县、色达县、理塘县、德格县、雅江县、康定市、巴塘县、新龙县、甘孜县、得荣县、道孚县、白玉县、丹巴县、九龙县、石渠县、稻城县、炉霍县、泸定县)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、鸠江区、繁昌区、南陵县、弋江区、无为市)

阜新市(细河区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、海州区)

哈尔滨市(通河县、松北区、宾县、延寿县、木兰县、双城区、尚志市、巴彦县、方正县、阿城区、道外区、香坊区、依兰县、呼兰区、五常市、平房区、道里区、南岗区)

澳门特别行政区

陇南市(礼县、文县、西和县、康县、宕昌县、徽县、成县、两当县、武都区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

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珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

渭南市(潼关县、华阴市、富平县、蒲城县、华州区、白水县、澄城县、大荔县、临渭区、韩城市、合阳县)

张掖市(山丹县、甘州区、临泽县、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县)

北京市(西城区、丰台区、平谷区、通州区、延庆区、朝阳区、门头沟区、石景山区、昌平区、密云区、海淀区、大兴区、房山区、东城区、怀柔区、顺义区)  随州市(随县、曾都区、广水市)

盐城市(响水县、阜宁县、滨海县、盐都区、东台市、建湖县、射阳县、大丰区、亭湖区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、昌黎县、海港区、卢龙县、抚宁区)

惠州市(龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区、博罗县)果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛沁县、达日县、甘德县、玛多县)

林芝市(工布江达县、墨脱县、朗县、巴宜区、波密县、察隅县、米林市)  营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、盖州市、站前区、西市区)

佳木斯市(同江市、抚远市、富锦市、汤原县、桦南县、桦川县、郊区、东风区、前进区、向阳区)

毕节市(黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、金沙县、纳雍县、赫章县)

黑河市(嫩江市、逊克县、北安市、五大连池市、孙吴县、爱辉区)北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

濮阳市(清丰县、范县、濮阳县、台前县、华龙区、南乐县)

吕梁市(岚县、临县、石楼县、方山县、离石区、交城县、中阳县、汾阳市、兴县、孝义市、文水县、交口县、柳林县)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、咸安区、通城县、赤壁市、崇阳县)

保定市(满城区、涞源县、定州市、蠡县、高阳县、涞水县、雄县、安国市、曲阳县、易县、顺平县、容城县、竞秀区、高碑店市、唐县、徐水区、涿州市、莲池区、清苑区、安新县、博野县、阜平县、望都县、定兴县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

平顶山市(舞钢市、卫东区、汝州市、宝丰县、湛河区、石龙区、叶县、鲁山县、新华区、郏县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、昌江黎族自治县、屯昌县、东方市、澄迈县、乐东黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、定安县、琼海市)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县、城厢区)

拉萨市(堆龙德庆区、城关区、达孜区、墨竹工卡县、林周县、当雄县、曲水县、尼木县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、根河市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、满洲里市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县)

广元市(昭化区、旺苍县、苍溪县、利州区、剑阁县、青川县、朝天区)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、治多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县)

泰安市(宁阳县、泰山区、新泰市、肥城市、岱岳区、东平县)

沈阳市(沈河区、辽中区、大东区、浑南区、和平区、新民市、于洪区、法库县、皇姑区、沈北新区、铁西区、康平县、苏家屯区)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。