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吉林市(船营区、丰满区、舒兰市、磐石市、昌邑区、永吉县、桦甸市、蛟河市、龙潭区)

济南市(章丘区、商河县、济阳区、市中区、莱芜区、历下区、槐荫区、历城区、平阴县、钢城区、天桥区、长清区)

东营市(利津县、东营区、广饶县、垦利区、河口区)

黑河市(五大连池市、逊克县、北安市、孙吴县、爱辉区、嫩江市)  鸡西市(麻山区、鸡东县、滴道区、梨树区、鸡冠区、虎林市、恒山区、密山市、城子河区)

佛山市(高明区、顺德区、南海区、禅城区、三水区)

贵阳市(开阳县、乌当区、云岩区、清镇市、修文县、白云区、观山湖区、花溪区、息烽县、南明区)

广州市(黄埔区、花都区、南沙区、番禺区、白云区、海珠区、增城区、荔湾区、天河区、从化区、越秀区)

商洛市(丹凤县、商州区、镇安县、柞水县、山阳县、洛南县、商南县)  威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

北京市(房山区、平谷区、昌平区、石景山区、东城区、丰台区、海淀区、通州区、顺义区、西城区、密云区、朝阳区、门头沟区、大兴区、延庆区、怀柔区)

永州市(道县、冷水滩区、新田县、祁阳市、东安县、江华瑶族自治县、零陵区、宁远县、双牌县、江永县、蓝山县)

襄阳市(宜城市、襄州区、保康县、枣阳市、南漳县、樊城区、谷城县、襄城区、老河口市)

湛江市(雷州市、霞山区、遂溪县、吴川市、徐闻县、麻章区、赤坎区、坡头区、廉江市)

广安市(邻水县、前锋区、武胜县、华蓥市、广安区、岳池县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、天山区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、达坂城区、米东区、头屯河区)

保山市(施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、德清县、长兴县)

五指山市(东方市、文昌市、琼海市、白沙黎族自治县、定安县、屯昌县、万宁市、临高县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县)

漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区、源汇区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、治多县、玉树市、称多县、杂多县)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

淮安市(清江浦区、淮阴区、淮安区、涟水县、盱眙县、洪泽区、金湖县)

徐州市(睢宁县、铜山区、云龙区、丰县、泉山区、新沂市、鼓楼区、沛县、邳州市、贾汪区)

宜春市(丰城市、铜鼓县、樟树市、高安市、宜丰县、袁州区、靖安县、万载县、上高县、奉新县)

唐山市(丰润区、迁安市、路南区、玉田县、丰南区、乐亭县、遵化市、滦州市、滦南县、曹妃甸区、开平区、古冶区、路北区、迁西县)

连云港市(赣榆区、连云区、海州区、东海县、灌南县、灌云县)

莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区、涵江区)

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红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、屏边苗族自治县、蒙自市、红河县、元阳县、开远市、石屏县、建水县、个旧市、泸西县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县)

九江市(瑞昌市、都昌县、庐山市、浔阳区、修水县、濂溪区、湖口县、德安县、武宁县、彭泽县、柴桑区、永修县、共青城市)

长沙市(开福区、天心区、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、望城区、长沙县、雨花区、宁乡市)

潍坊市(坊子区、昌乐县、潍城区、高密市、诸城市、寒亭区、临朐县、昌邑市、安丘市、奎文区、寿光市、青州市)  白城市(镇赉县、洮北区、大安市、通榆县、洮南市)

温州市(鹿城区、龙湾区、乐清市、瑞安市、泰顺县、龙港市、洞头区、平阳县、苍南县、文成县、永嘉县、瓯海区)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、武山县、清水县、秦安县、麦积区)

河源市(和平县、连平县、紫金县、源城区、东源县、龙川县)太原市(阳曲县、古交市、尖草坪区、杏花岭区、万柏林区、娄烦县、清徐县、晋源区、小店区、迎泽区)

金华市(兰溪市、婺城区、义乌市、东阳市、武义县、浦江县、永康市、磐安县、金东区)  七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

杭州市(余杭区、西湖区、滨江区、上城区、淳安县、建德市、钱塘区、临安区、富阳区、萧山区、临平区、桐庐县、拱墅区)

日喀则市(定结县、江孜县、聂拉木县、吉隆县、南木林县、桑珠孜区、亚东县、定日县、萨嘎县、白朗县、萨迦县、岗巴县、仁布县、仲巴县、康马县、拉孜县、谢通门县、昂仁县)

怀化市(洪江市、中方县、新晃侗族自治县、鹤城区、沅陵县、辰溪县、芷江侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县)来宾市(兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、合山市)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

临沂市(莒南县、沂南县、临沭县、兰山区、平邑县、兰陵县、罗庄区、郯城县、费县、沂水县、河东区、蒙阴县)

陇南市(宕昌县、康县、两当县、礼县、西和县、成县、武都区、文县、徽县)

吕梁市(柳林县、离石区、孝义市、汾阳市、交城县、岚县、兴县、石楼县、中阳县、交口县、文水县、临县、方山县)

云浮市(云城区、新兴县、云安区、郁南县、罗定市)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

凉山彝族自治州(会理市、会东县、越西县、布拖县、美姑县、木里藏族自治县、西昌市、金阳县、宁南县、冕宁县、甘洛县、雷波县、盐源县、昭觉县、喜德县、德昌县、普格县)

成都市(武侯区、金牛区、金堂县、龙泉驿区、大邑县、青羊区、双流区、蒲江县、青白江区、崇州市、成华区、新都区、彭州市、锦江区、邛崃市、温江区、郫都区、简阳市、都江堰市、新津区)

娄底市(双峰县、娄星区、新化县、冷水江市、涟源市)

大连市(沙河口区、金州区、甘井子区、瓦房店市、中山区、西岗区、旅顺口区、庄河市、长海县、普兰店区)

塔城地区(塔城市、乌苏市、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县)

清远市(英德市、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市)

石河子市(双河市、铁门关市、白杨市、五家渠市、新星市、可克达拉市、北屯市、阿拉尔市、图木舒克市、胡杨河市、昆玉市)

内蒙古自治区

绥化市(兰西县、安达市、明水县、绥棱县、北林区、庆安县、青冈县、望奎县、肇东市、海伦市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。