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黄石市(黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区、大冶市、下陆区)

株洲市(石峰区、攸县、炎陵县、渌口区、醴陵市、茶陵县、荷塘区、芦淞区、天元区)

焦作市(温县、山阳区、马村区、解放区、武陟县、修武县、孟州市、博爱县、沁阳市、中站区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)  芜湖市(鸠江区、南陵县、无为市、弋江区、湾沚区、繁昌区、镜湖区)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、平川区、靖远县)

天津市(宝坻区、北辰区、河西区、蓟州区、南开区、滨海新区、津南区、河北区、和平区、宁河区、河东区、静海区、武清区、西青区、红桥区、东丽区)

黄山市(歙县、徽州区、休宁县、祁门县、黄山区、屯溪区、黟县)南充市(南部县、蓬安县、高坪区、西充县、阆中市、顺庆区、仪陇县、嘉陵区、营山县)

荆州市(石首市、江陵县、公安县、松滋市、洪湖市、荆州区、监利市、沙市区)  梅州市(梅江区、平远县、五华县、丰顺县、梅县区、蕉岭县、兴宁市、大埔县)

安康市(宁陕县、紫阳县、镇坪县、汉滨区、平利县、石泉县、岚皋县、白河县、汉阴县、旬阳市)

合肥市(包河区、长丰县、瑶海区、肥东县、肥西县、蜀山区、庐江县、巢湖市、庐阳区)

济宁市(微山县、邹城市、金乡县、汶上县、兖州区、鱼台县、梁山县、任城区、嘉祥县、泗水县、曲阜市)

盘锦市(盘山县、大洼区、兴隆台区、双台子区)

济源市

乐山市(沐川县、五通桥区、犍为县、峨眉山市、沙湾区、夹江县、金口河区、峨边彝族自治县、市中区、马边彝族自治县、井研县)

成都市(彭州市、邛崃市、崇州市、青白江区、金堂县、温江区、武侯区、双流区、郫都区、龙泉驿区、金牛区、青羊区、新都区、成华区、锦江区、简阳市、都江堰市、蒲江县、大邑县、新津区)

平顶山市(卫东区、汝州市、宝丰县、石龙区、湛河区、叶县、舞钢市、鲁山县、新华区、郏县)

沧州市(南皮县、新华区、盐山县、海兴县、东光县、青县、河间市、运河区、孟村回族自治县、献县、黄骅市、沧县、任丘市、泊头市、肃宁县、吴桥县)

贺州市(钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县)

韶关市(乳源瑶族自治县、武江区、仁化县、翁源县、南雄市、浈江区、乐昌市、曲江区、始兴县、新丰县)

固原市(隆德县、泾源县、原州区、西吉县、彭阳县)

运城市(平陆县、河津市、临猗县、夏县、万荣县、稷山县、盐湖区、新绛县、垣曲县、绛县、芮城县、闻喜县、永济市)

西宁市(湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城中区、城北区、湟源县、城东区)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、海城市、立山区、铁东区、铁西区、千山区)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市)

来宾市(合山市、兴宾区、武宣县、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

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宁波市(江北区、奉化区、余姚市、象山县、北仑区、慈溪市、海曙区、镇海区、鄞州区、宁海县)

信阳市(潢川县、平桥区、固始县、商城县、光山县、浉河区、新县、息县、罗山县、淮滨县)

龙岩市(新罗区、漳平市、连城县、上杭县、长汀县、永定区、武平县)

本溪市(溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、明山区、南芬区、本溪满族自治县)  防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

安阳市(文峰区、汤阴县、安阳县、殷都区、龙安区、林州市、内黄县、北关区、滑县)

郑州市(中牟县、惠济区、新密市、新郑市、中原区、管城回族区、金水区、上街区、荥阳市、巩义市、登封市、二七区)

安庆市(潜山市、迎江区、宿松县、太湖县、桐城市、望江县、岳西县、怀宁县、宜秀区、大观区)聊城市(茌平区、冠县、临清市、阳谷县、莘县、高唐县、东昌府区、东阿县)

榆林市(横山区、绥德县、定边县、神木市、清涧县、靖边县、米脂县、佳县、榆阳区、府谷县、吴堡县、子洲县)  嘉峪关市

崇左市(江州区、大新县、凭祥市、扶绥县、天等县、龙州县、宁明县)

香港特别行政区

临沂市(河东区、临沭县、郯城县、平邑县、兰山区、莒南县、沂水县、罗庄区、沂南县、兰陵县、蒙阴县、费县)黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

汕头市(潮南区、龙湖区、潮阳区、金平区、南澳县、濠江区、澄海区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

北京市(大兴区、房山区、海淀区、石景山区、朝阳区、丰台区、延庆区、东城区、怀柔区、昌平区、顺义区、门头沟区、密云区、平谷区、通州区、西城区)

长沙市(芙蓉区、宁乡市、望城区、岳麓区、开福区、天心区、雨花区、浏阳市、长沙县)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、君山区、华容县、汨罗市、临湘市、云溪区、平江县)

日喀则市(聂拉木县、南木林县、亚东县、白朗县、萨嘎县、岗巴县、定日县、江孜县、定结县、仁布县、吉隆县、萨迦县、桑珠孜区、拉孜县、昂仁县、康马县、仲巴县、谢通门县)

贵阳市(白云区、南明区、修文县、开阳县、息烽县、花溪区、观山湖区、云岩区、清镇市、乌当区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

内蒙古自治区

汉中市(镇巴县、南郑区、留坝县、城固县、略阳县、勉县、佛坪县、宁强县、西乡县、洋县、汉台区)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

长治市(沁县、长子县、上党区、黎城县、潞城区、壶关县、平顺县、武乡县、襄垣县、潞州区、屯留区、沁源县)

三门峡市(义马市、渑池县、陕州区、卢氏县、灵宝市、湖滨区)

吉安市(峡江县、遂川县、吉安县、泰和县、青原区、永丰县、井冈山市、吉水县、永新县、万安县、安福县、吉州区、新干县)

衢州市(柯城区、开化县、江山市、衢江区、常山县、龙游县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。