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开封市(顺河回族区、尉氏县、祥符区、禹王台区、杞县、龙亭区、通许县、兰考县、鼓楼区)

安庆市(潜山市、迎江区、宜秀区、桐城市、岳西县、宿松县、怀宁县、望江县、太湖县、大观区)

长沙市(芙蓉区、望城区、雨花区、浏阳市、开福区、岳麓区、长沙县、天心区、宁乡市)

河源市(龙川县、紫金县、连平县、东源县、和平县、源城区)  滁州市(明光市、来安县、凤阳县、全椒县、南谯区、琅琊区、定远县、天长市)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

自贡市(荣县、沿滩区、大安区、自流井区、富顺县、贡井区)

清远市(阳山县、英德市、清新区、清城区、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县)

黄石市(大冶市、西塞山区、黄石港区、阳新县、铁山区、下陆区)  楚雄彝族自治州(禄丰市、南华县、元谋县、大姚县、永仁县、双柏县、牟定县、武定县、姚安县、楚雄市)

宜春市(靖安县、丰城市、袁州区、铜鼓县、樟树市、宜丰县、上高县、高安市、奉新县、万载县)

昌都市(边坝县、江达县、丁青县、洛隆县、左贡县、芒康县、类乌齐县、卡若区、八宿县、贡觉县、察雅县)

濮阳市(台前县、濮阳县、华龙区、南乐县、清丰县、范县)

平顶山市(石龙区、新华区、叶县、卫东区、舞钢市、郏县、鲁山县、宝丰县、湛河区、汝州市)

大理白族自治州(永平县、漾濞彝族自治县、弥渡县、大理市、洱源县、祥云县、云龙县、宾川县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、剑川县、南涧彝族自治县)

铜仁市(沿河土家族自治县、江口县、思南县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、德江县、万山区、石阡县)

镇江市(润州区、丹阳市、扬中市、句容市、京口区、丹徒区)

永州市(双牌县、蓝山县、新田县、宁远县、零陵区、江永县、道县、冷水滩区、江华瑶族自治县、祁阳市、东安县)

金华市(东阳市、武义县、浦江县、金东区、兰溪市、婺城区、义乌市、永康市、磐安县)

揭阳市(榕城区、惠来县、揭西县、揭东区、普宁市)

济源市

威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

汉中市(宁强县、汉台区、南郑区、佛坪县、城固县、西乡县、洋县、略阳县、留坝县、勉县、镇巴县)

株洲市(攸县、茶陵县、石峰区、炎陵县、芦淞区、渌口区、荷塘区、天元区、醴陵市)

武汉市(汉阳区、武昌区、洪山区、江汉区、江夏区、黄陂区、汉南区、江岸区、青山区、蔡甸区、硚口区、东西湖区、新洲区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

南平市(建瓯市、光泽县、延平区、松溪县、政和县、顺昌县、浦城县、邵武市、武夷山市、建阳区)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

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通化市(梅河口市、东昌区、辉南县、二道江区、柳河县、集安市、通化县)

呼和浩特市(托克托县、土默特左旗、和林格尔县、清水河县、武川县、新城区、回民区、赛罕区、玉泉区)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

朔州市(山阴县、怀仁市、右玉县、平鲁区、朔城区、应县)  衢州市(龙游县、常山县、开化县、江山市、柯城区、衢江区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

渭南市(富平县、合阳县、蒲城县、白水县、临渭区、华阴市、潼关县、大荔县、韩城市、华州区、澄城县)

襄阳市(谷城县、襄城区、保康县、老河口市、樊城区、枣阳市、襄州区、南漳县、宜城市)潍坊市(高密市、坊子区、寿光市、诸城市、安丘市、奎文区、临朐县、昌邑市、青州市、潍城区、昌乐县、寒亭区)

上饶市(德兴市、余干县、广丰区、万年县、婺源县、鄱阳县、弋阳县、广信区、玉山县、信州区、横峰县、铅山县)  成都市(双流区、温江区、青白江区、彭州市、武侯区、简阳市、金牛区、都江堰市、郫都区、崇州市、新都区、蒲江县、金堂县、大邑县、青羊区、成华区、锦江区、新津区、龙泉驿区、邛崃市)

常州市(武进区、金坛区、溧阳市、天宁区、新北区、钟楼区)

嘉峪关市

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)重庆市(綦江区、城口县、丰都县、武隆区、渝中区、长寿区、潼南区、铜梁区、忠县、北碚区、巫山县、沙坪坝区、大渡口区、渝北区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、开州区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、万州区、江北区、合川区、巴南区、永川区、梁平区、九龙坡区、垫江县、石柱土家族自治县、江津区、巫溪县、南川区、荣昌区、大足区、璧山区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、南岸区)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、共和县、兴海县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、普安县、望谟县、兴义市、册亨县、安龙县、晴隆县)

阜新市(新邱区、彰武县、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区)

保定市(曲阳县、顺平县、博野县、莲池区、定州市、满城区、望都县、阜平县、容城县、清苑区、唐县、高阳县、蠡县、涞源县、徐水区、安国市、涞水县、雄县、高碑店市、安新县、易县、竞秀区、定兴县、涿州市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

安顺市(普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

河池市(巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、宜州区、金城江区、南丹县、天峨县)

赣州市(宁都县、寻乌县、信丰县、石城县、兴国县、会昌县、赣县区、全南县、定南县、大余县、崇义县、瑞金市、上犹县、安远县、于都县、章贡区、龙南市、南康区)

聊城市(东昌府区、阳谷县、茌平区、临清市、东阿县、莘县、冠县、高唐县)

来宾市(兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、合山市)

邵阳市(城步苗族自治县、新宁县、武冈市、北塔区、双清区、邵东市、隆回县、大祥区、绥宁县、洞口县、邵阳县、新邵县)

喀什地区(疏附县、伽师县、英吉沙县、叶城县、岳普湖县、麦盖提县、巴楚县、疏勒县、莎车县、泽普县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县)

九江市(都昌县、湖口县、彭泽县、庐山市、濂溪区、武宁县、共青城市、瑞昌市、德安县、浔阳区、柴桑区、永修县、修水县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

商丘市(虞城县、宁陵县、睢县、民权县、梁园区、永城市、柘城县、睢阳区、夏邑县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。