学术妲己苏艳的完美人生：从默默无闻到荣耀巅峰的逆袭之路！

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玉林市(兴业县、陆川县、玉州区、福绵区、博白县、容县、北流市)

南通市(通州区、崇川区、启东市、如东县、如皋市、海门区、海安市)

锡林郭勒盟(正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县、西乌珠穆沁旗)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县)  衡阳市(衡南县、雁峰区、石鼓区、蒸湘区、衡东县、常宁市、南岳区、珠晖区、衡阳县、耒阳市、衡山县、祁东县)

固原市(隆德县、泾源县、原州区、彭阳县、西吉县)

马鞍山市(花山区、博望区、含山县、当涂县、雨山区、和县)

潍坊市(青州市、昌乐县、昌邑市、临朐县、安丘市、诸城市、寒亭区、寿光市、潍城区、奎文区、坊子区、高密市)巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、通江县、平昌县)

厦门市(海沧区、集美区、翔安区、湖里区、思明区、同安区)  包头市(东河区、九原区、固阳县、石拐区、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)

九江市(瑞昌市、浔阳区、彭泽县、濂溪区、德安县、共青城市、修水县、都昌县、湖口县、庐山市、武宁县、永修县、柴桑区)

三沙市(南沙区、西沙区)

河源市(紫金县、东源县、连平县、龙川县、源城区、和平县)

荆门市(钟祥市、沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区)

济宁市(嘉祥县、鱼台县、汶上县、梁山县、曲阜市、兖州区、邹城市、金乡县、泗水县、任城区、微山县)

合肥市(蜀山区、长丰县、肥西县、巢湖市、庐阳区、庐江县、肥东县、瑶海区、包河区)

南充市(顺庆区、西充县、阆中市、嘉陵区、蓬安县、南部县、营山县、仪陇县、高坪区)

大同市(平城区、天镇县、灵丘县、阳高县、广灵县、云冈区、浑源县、云州区、新荣区、左云县)

衡水市(武邑县、冀州区、桃城区、深州市、阜城县、饶阳县、武强县、安平县、枣强县、故城县、景县)

达州市(万源市、渠县、大竹县、开江县、通川区、达川区、宣汉县)

丹东市(振安区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、元宝区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

柳州市(融安县、柳城县、柳南区、融水苗族自治县、城中区、三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区、柳江区、鹿寨县)

毕节市(大方县、七星关区、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、织金县)

拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、曲水县、林周县、当雄县、达孜区、堆龙德庆区、城关区)

保定市(定州市、涿州市、满城区、徐水区、安国市、易县、莲池区、高碑店市、蠡县、顺平县、曲阳县、涞水县、博野县、定兴县、阜平县、唐县、安新县、竞秀区、容城县、高阳县、清苑区、雄县、涞源县、望都县)

广元市(朝天区、苍溪县、剑阁县、利州区、旺苍县、青川县、昭化区)

安庆市(望江县、宿松县、岳西县、桐城市、太湖县、迎江区、潜山市、宜秀区、大观区、怀宁县)

五指山市(琼海市、白沙黎族自治县、定安县、东方市、临高县、昌江黎族自治县、澄迈县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、屯昌县)

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运城市(芮城县、垣曲县、夏县、闻喜县、稷山县、永济市、绛县、盐湖区、临猗县、万荣县、河津市、平陆县、新绛县)

滁州市(琅琊区、来安县、全椒县、天长市、南谯区、定远县、明光市、凤阳县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

白城市(通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县、大安市)  龙岩市(永定区、连城县、长汀县、新罗区、漳平市、上杭县、武平县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

长春市(九台区、宽城区、公主岭市、二道区、朝阳区、双阳区、南关区、德惠市、绿园区、农安县、榆树市)宁波市(奉化区、镇海区、象山县、北仑区、鄞州区、余姚市、宁海县、海曙区、江北区、慈溪市)

昆明市(官渡区、呈贡区、安宁市、五华区、晋宁区、嵩明县、东川区、富民县、石林彝族自治县、西山区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区)  松原市(乾安县、宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

桂林市(资源县、七星区、全州县、平乐县、兴安县、恭城瑶族自治县、临桂区、永福县、象山区、雁山区、秀峰区、荔浦市、龙胜各族自治县、灌阳县、灵川县、叠彩区、阳朔县)贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县、八步区)

石家庄市(平山县、新乐市、赵县、桥西区、高邑县、深泽县、正定县、鹿泉区、辛集市、井陉县、灵寿县、元氏县、藁城区、栾城区、行唐县、赞皇县、无极县、裕华区、新华区、长安区、井陉矿区、晋州市)

邵阳市(北塔区、新邵县、隆回县、洞口县、绥宁县、城步苗族自治县、武冈市、邵东市、大祥区、邵阳县、新宁县、双清区)

淮南市(潘集区、大通区、凤台县、谢家集区、寿县、八公山区、田家庵区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

襄阳市(襄州区、南漳县、老河口市、保康县、樊城区、枣阳市、宜城市、襄城区、谷城县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、壤塘县、汶川县、红原县、小金县、马尔康市、理县、阿坝县、若尔盖县、金川县、黑水县、茂县、九寨沟县)

漯河市(郾城区、源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

济源市

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

晋城市(沁水县、泽州县、高平市、城区、阳城县、陵川县)

庆阳市(宁县、合水县、华池县、西峰区、镇原县、环县、庆城县、正宁县)

汕头市(南澳县、濠江区、潮阳区、潮南区、金平区、澄海区、龙湖区)

朝阳市(建平县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县、龙城区)

张掖市(民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、临泽县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎