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海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

泸州市(古蔺县、江阳区、叙永县、合江县、纳溪区、龙马潭区、泸县)

遂宁市(船山区、安居区、大英县、蓬溪县、射洪市)  松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市、宁江区)

云浮市(新兴县、罗定市、郁南县、云城区、云安区)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、东乡族自治县、广河县、永靖县、临夏市)

双鸭山市(宝山区、岭东区、四方台区、饶河县、尖山区、集贤县、宝清县、友谊县)  喀什地区(喀什市、莎车县、泽普县、叶城县、疏附县、麦盖提县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、疏勒县、岳普湖县、伽师县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

黄山市(黟县、祁门县、歙县、休宁县、徽州区、屯溪区、黄山区)

九江市(瑞昌市、永修县、濂溪区、共青城市、浔阳区、湖口县、庐山市、都昌县、柴桑区、德安县、武宁县、修水县、彭泽县)

三明市(尤溪县、泰宁县、建宁县、明溪县、大田县、清流县、将乐县、永安市、沙县区、三元区、宁化县)

西宁市(城西区、城中区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城东区、湟源县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、册亨县、安龙县、兴仁市、晴隆县、兴义市、望谟县、普安县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

大理白族自治州(宾川县、祥云县、南涧彝族自治县、大理市、鹤庆县、漾濞彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、剑川县、洱源县、弥渡县、云龙县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

咸阳市(秦都区、长武县、彬州市、三原县、兴平市、杨陵区、渭城区、淳化县、泾阳县、礼泉县、武功县、乾县、永寿县、旬邑县)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

芜湖市(南陵县、湾沚区、弋江区、无为市、繁昌区、鸠江区、镜湖区)

衡水市(深州市、桃城区、枣强县、阜城县、安平县、故城县、武邑县、饶阳县、冀州区、景县、武强县)

重庆市(南岸区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、忠县、璧山区、涪陵区、綦江区、奉节县、云阳县、南川区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、合川区、城口县、渝北区、石柱土家族自治县、巫山县、巫溪县、渝中区、北碚区、万州区、江津区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、江北区、永川区、丰都县、沙坪坝区、巴南区、大渡口区、大足区、垫江县、潼南区、梁平区、武隆区、九龙坡区、开州区、铜梁区)

金昌市(金川区、永昌县)

新乡市(延津县、封丘县、牧野区、长垣市、红旗区、新乡县、原阳县、凤泉区、辉县市、卫辉市、获嘉县、卫滨区)

榆林市(神木市、府谷县、榆阳区、横山区、绥德县、子洲县、清涧县、靖边县、定边县、吴堡县、米脂县、佳县)

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萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、湘东区、安源区)

龙岩市(连城县、武平县、长汀县、新罗区、漳平市、上杭县、永定区)

许昌市(鄢陵县、长葛市、魏都区、襄城县、禹州市、建安区)

烟台市(龙口市、芝罘区、蓬莱区、栖霞市、招远市、莱州市、莱山区、牟平区、莱阳市、福山区、海阳市)  郴州市(宜章县、嘉禾县、桂东县、临武县、汝城县、桂阳县、苏仙区、安仁县、资兴市、永兴县、北湖区)

楚雄彝族自治州(南华县、武定县、牟定县、永仁县、元谋县、姚安县、楚雄市、禄丰市、双柏县、大姚县)

北京市(丰台区、密云区、顺义区、昌平区、东城区、通州区、海淀区、西城区、怀柔区、石景山区、延庆区、平谷区、房山区、门头沟区、大兴区、朝阳区)

深圳市(盐田区、坪山区、罗湖区、宝安区、光明区、南山区、龙华区、福田区、龙岗区)汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

长春市(榆树市、绿园区、二道区、德惠市、九台区、双阳区、农安县、公主岭市、宽城区、朝阳区、南关区)  抚顺市(望花区、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、新抚区、清原满族自治县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

张家口市(张北县、崇礼区、下花园区、桥东区、沽源县、蔚县、尚义县、桥西区、涿鹿县、宣化区、赤城县、万全区、怀来县、阳原县、怀安县、康保县)

宝鸡市(扶风县、陈仓区、眉县、岐山县、麟游县、渭滨区、金台区、千阳县、凤翔区、陇县、太白县、凤县)鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

天津市(蓟州区、宝坻区、河西区、宁河区、南开区、河北区、和平区、红桥区、西青区、滨海新区、东丽区、北辰区、武清区、津南区、静海区、河东区)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、龙港区、兴城市、连山区)

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临沂市(莒南县、平邑县、沂南县、兰陵县、蒙阴县、河东区、费县、郯城县、罗庄区、兰山区、临沭县、沂水县)

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宣城市(宁国市、旌德县、宣州区、广德市、泾县、绩溪县、郎溪县)

和田地区(于田县、和田县、洛浦县、策勒县、民丰县、墨玉县、皮山县、和田市)

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美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。