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晋城市(沁水县、泽州县、阳城县、高平市、城区、陵川县)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

杭州市(桐庐县、上城区、萧山区、西湖区、临平区、余杭区、滨江区、淳安县、拱墅区、富阳区、临安区、建德市、钱塘区)  宁德市(霞浦县、蕉城区、屏南县、周宁县、古田县、寿宁县、福鼎市、柘荣县、福安市)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

清远市(阳山县、清城区、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、佛冈县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、焉耆回族自治县、且末县、博湖县、若羌县、和硕县、轮台县、和静县)  吉林市(龙潭区、舒兰市、丰满区、昌邑区、永吉县、船营区、蛟河市、桦甸市、磐石市)

平凉市(静宁县、华亭市、庄浪县、崆峒区、崇信县、灵台县、泾川县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

巴中市(南江县、通江县、恩阳区、巴州区、平昌县)

焦作市(温县、修武县、中站区、沁阳市、马村区、博爱县、山阳区、武陟县、解放区、孟州市)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区、临颍县)

吕梁市(文水县、交城县、柳林县、离石区、交口县、方山县、临县、中阳县、石楼县、兴县、孝义市、汾阳市、岚县)

眉山市(青神县、仁寿县、丹棱县、东坡区、彭山区、洪雅县)

遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、大英县、射洪市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市)

白城市(大安市、洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县)

林芝市(波密县、工布江达县、朗县、巴宜区、墨脱县、米林市、察隅县)

衡阳市(雁峰区、常宁市、祁东县、南岳区、珠晖区、石鼓区、耒阳市、衡南县、衡东县、蒸湘区、衡山县、衡阳县)

玉林市(容县、福绵区、博白县、北流市、玉州区、兴业县、陆川县)

武汉市(新洲区、汉南区、武昌区、洪山区、蔡甸区、东西湖区、硚口区、青山区、黄陂区、汉阳区、江夏区、江岸区、江汉区)

宜宾市(江安县、长宁县、南溪区、珙县、叙州区、翠屏区、高县、屏山县、兴文县、筠连县)

湖州市(长兴县、德清县、安吉县、吴兴区、南浔区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、甘孜县、新龙县、雅江县、德格县、乡城县、石渠县、炉霍县、白玉县、丹巴县、得荣县、道孚县、泸定县、理塘县、九龙县、康定市、稻城县、色达县)

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昆明市(晋宁区、富民县、嵩明县、盘龙区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、官渡区、宜良县、安宁市、呈贡区、东川区)

临汾市(洪洞县、尧都区、浮山县、安泽县、汾西县、曲沃县、霍州市、襄汾县、永和县、侯马市、乡宁县、翼城县、吉县、蒲县、大宁县、古县、隰县)

南昌市(南昌县、进贤县、青山湖区、安义县、新建区、东湖区、红谷滩区、青云谱区、西湖区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、正镶白旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县)  定西市(陇西县、通渭县、安定区、漳县、岷县、临洮县、渭源县)

凉山彝族自治州(冕宁县、美姑县、金阳县、会理市、甘洛县、会东县、布拖县、雷波县、木里藏族自治县、宁南县、昭觉县、西昌市、德昌县、喜德县、越西县、普格县、盐源县)

赤峰市(元宝山区、巴林左旗、松山区、红山区、翁牛特旗、巴林右旗、喀喇沁旗、宁城县、林西县、克什克腾旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗)

百色市(德保县、田东县、田林县、右江区、乐业县、隆林各族自治县、靖西市、田阳区、平果市、凌云县、那坡县、西林县)邢台市(新河县、柏乡县、广宗县、巨鹿县、临西县、清河县、宁晋县、内丘县、襄都区、南和区、平乡县、信都区、威县、临城县、任泽区、隆尧县、沙河市、南宫市)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)  黔南布依族苗族自治州(荔波县、福泉市、瓮安县、贵定县、惠水县、平塘县、长顺县、独山县、三都水族自治县、罗甸县、龙里县、都匀市)

内江市(东兴区、资中县、隆昌市、市中区、威远县)

呼伦贝尔市(满洲里市、牙克石市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、根河市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、永德县)贺州市(钟山县、八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、卢龙县、抚宁区、海港区、北戴河区、青龙满族自治县)

信阳市(光山县、浉河区、新县、息县、平桥区、固始县、淮滨县、罗山县、潢川县、商城县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、汪清县、珲春市、图们市、和龙市、敦化市、安图县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

锦州市(古塔区、义县、凌海市、凌河区、太和区、北镇市、黑山县)

揭阳市(揭西县、惠来县、揭东区、榕城区、普宁市)

长治市(武乡县、平顺县、黎城县、沁源县、屯留区、潞州区、襄垣县、潞城区、壶关县、长子县、上党区、沁县)

宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、萧县、埇桥区)

镇江市(句容市、润州区、丹徒区、京口区、扬中市、丹阳市)

攀枝花市(仁和区、西区、东区、米易县、盐边县)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)

达州市(万源市、通川区、达川区、宣汉县、渠县、开江县、大竹县)

哈尔滨市(平房区、道里区、宾县、南岗区、香坊区、道外区、双城区、依兰县、松北区、方正县、延寿县、木兰县、阿城区、五常市、巴彦县、尚志市、呼兰区、通河县)

成都市(青羊区、简阳市、彭州市、锦江区、崇州市、龙泉驿区、成华区、青白江区、新都区、金牛区、金堂县、邛崃市、新津区、蒲江县、武侯区、都江堰市、郫都区、大邑县、温江区、双流区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

益阳市(桃江县、安化县、南县、资阳区、沅江市、赫山区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。