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巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、焉耆回族自治县、和静县、尉犁县、且末县、轮台县、和硕县、若羌县、博湖县)
淄博市(沂源县、博山区、张店区、周村区、淄川区、桓台县、高青县、临淄区)
清远市(连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市)
盐城市(滨海县、大丰区、响水县、射阳县、盐都区、亭湖区、东台市、阜宁县、建湖县)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
常州市(金坛区、武进区、新北区、天宁区、溧阳市、钟楼区)
济源市
成都市(郫都区、邛崃市、都江堰市、新津区、成华区、金牛区、彭州市、金堂县、武侯区、龙泉驿区、蒲江县、简阳市、大邑县、锦江区、新都区、双流区、青白江区、崇州市、青羊区、温江区)
江门市(台山市、蓬江区、新会区、开平市、江海区、鹤山市、恩平市)
五指山市(东方市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、琼海市、定安县、澄迈县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、文昌市)
宝鸡市(千阳县、岐山县、陈仓区、太白县、麟游县、陇县、渭滨区、凤翔区、扶风县、凤县、金台区、眉县)
韶关市(乳源瑶族自治县、翁源县、乐昌市、浈江区、仁化县、新丰县、武江区、南雄市、曲江区、始兴县)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍城县、新源县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁市、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁县、奎屯市)
济宁市(金乡县、曲阜市、汶上县、嘉祥县、微山县、邹城市、泗水县、兖州区、任城区、梁山县、鱼台县)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)
防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)
芜湖市(弋江区、繁昌区、鸠江区、湾沚区、无为市、镜湖区、南陵县)
巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗)
随州市(随县、广水市、曾都区)
张家口市(崇礼区、涿鹿县、万全区、宣化区、康保县、阳原县、蔚县、沽源县、怀来县、下花园区、尚义县、怀安县、桥东区、赤城县、张北县、桥西区)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、普安县、兴仁市、兴义市、安龙县、贞丰县、册亨县)
新疆维吾尔自治区
无锡市(滨湖区、新吴区、惠山区、锡山区、江阴市、梁溪区、宜兴市)
新乡市(辉县市、卫滨区、封丘县、延津县、卫辉市、原阳县、长垣市、获嘉县、凤泉区、红旗区、新乡县、牧野区)
福州市(马尾区、永泰县、闽清县、鼓楼区、罗源县、平潭县、连江县、仓山区、晋安区、闽侯县、台江区、长乐区、福清市)
眉山市(丹棱县、彭山区、仁寿县、青神县、东坡区、洪雅县)
通化市(东昌区、辉南县、二道江区、集安市、柳河县、通化县、梅河口市)
台州市(温岭市、椒江区、天台县、仙居县、玉环市、临海市、路桥区、黄岩区、三门县)
莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、仙游县、秀屿区)
漳州市(芗城区、龙海区、长泰区、平和县、诏安县、龙文区、云霄县、华安县、漳浦县、东山县、南靖县)
永州市(道县、新田县、祁阳市、江永县、东安县、冷水滩区、宁远县、零陵区、江华瑶族自治县、双牌县、蓝山县)
六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)
儋州市
宁波市(余姚市、象山县、鄞州区、北仑区、镇海区、宁海县、慈溪市、江北区、奉化区、海曙区)
泰州市(泰兴市、靖江市、兴化市、姜堰区、海陵区、高港区)
徐州市(邳州市、铜山区、云龙区、睢宁县、鼓楼区、泉山区、新沂市、贾汪区、沛县、丰县)
许昌市(建安区、禹州市、魏都区、襄城县、鄢陵县、长葛市)
昭通市(水富市、绥江县、威信县、彝良县、大关县、盐津县、巧家县、昭阳区、鲁甸县、镇雄县、永善县)
沧州市(南皮县、运河区、献县、东光县、青县、泊头市、沧县、河间市、盐山县、孟村回族自治县、任丘市、海兴县、肃宁县、黄骅市、吴桥县、新华区)
大同市(浑源县、云州区、阳高县、灵丘县、云冈区、天镇县、平城区、广灵县、新荣区、左云县)
南充市(蓬安县、阆中市、营山县、仪陇县、西充县、顺庆区、嘉陵区、南部县、高坪区)
铁岭市(昌图县、银州区、清河区、开原市、铁岭县、调兵山市、西丰县)
广元市(利州区、青川县、旺苍县、朝天区、剑阁县、昭化区、苍溪县)
乐山市(金口河区、峨边彝族自治县、市中区、井研县、夹江县、五通桥区、马边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、沐川县、沙湾区)
北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)
上饶市(万年县、鄱阳县、弋阳县、横峰县、铅山县、婺源县、广丰区、广信区、玉山县、余干县、信州区、德兴市)
株洲市(渌口区、攸县、炎陵县、天元区、芦淞区、醴陵市、石峰区、茶陵县、荷塘区)
宣城市(宁国市、郎溪县、旌德县、绩溪县、泾县、广德市、宣州区)
枣庄市(山亭区、滕州市、台儿庄区、市中区、薛城区、峄城区)
娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、新化县、娄星区)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
内江市(东兴区、资中县、威远县、隆昌市、市中区)
阜阳市(界首市、颍东区、临泉县、颍上县、太和县、阜南县、颍泉区、颍州区)
和田地区(策勒县、皮山县、洛浦县、于田县、和田市、和田县、墨玉县、民丰县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、乌兰县、茫崖市、格尔木市、都兰县)
广安市(岳池县、前锋区、武胜县、华蓥市、邻水县、广安区)
白银市(会宁县、靖远县、景泰县、平川区、白银区)
乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、达坂城区、天山区、头屯河区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县、宁江区)
宿州市(砀山县、埇桥区、灵璧县、泗县、萧县)
宜春市(靖安县、铜鼓县、高安市、袁州区、宜丰县、樟树市、上高县、万载县、丰城市、奉新县)
榆林市(米脂县、定边县、子洲县、绥德县、神木市、榆阳区、靖边县、清涧县、佳县、府谷县、吴堡县、横山区)
上海市(嘉定区、虹口区、崇明区、金山区、黄浦区、普陀区、青浦区、松江区、奉贤区、宝山区、长宁区、徐汇区、浦东新区、杨浦区、静安区、闵行区)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
东营市(广饶县、垦利区、河口区、东营区、利津县)
扬州市(江都区、仪征市、高邮市、广陵区、宝应县、邗江区)
常德市(汉寿县、桃源县、澧县、石门县、安乡县、鼎城区、津市市、临澧县、武陵区)
毕节市(织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县、黔西市、七星关区、大方县)
临沂市(郯城县、平邑县、兰陵县、临沭县、费县、莒南县、罗庄区、沂南县、河东区、蒙阴县、兰山区、沂水县)
海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区)
杭州市(萧山区、临安区、桐庐县、富阳区、钱塘区、临平区、淳安县、建德市、滨江区、拱墅区、上城区、余杭区、西湖区)
延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、安图县、珲春市、延吉市、龙井市、和龙市、汪清县)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、阿坝县、若尔盖县、理县、茂县、壤塘县、马尔康市、小金县、黑水县、松潘县、九寨沟县、红原县、金川县)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
宜宾市(珙县、高县、翠屏区、南溪区、兴文县、屏山县、江安县、筠连县、叙州区、长宁县)
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三明市(建宁县、尤溪县、沙县区、将乐县、泰宁县、宁化县、明溪县、永安市、清流县、三元区、大田县)
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高盛表示,寒武纪云端芯片业务加速崛起,2028年出货量有望突破100万片,库存和合同负债的攀升也验证需求爆发,预计寒武纪2025年有望实现盈利,到2030年EBITDA利润率将提高到26%,接近英伟达、AMD等同行水平。
寒武纪Q1业绩大超预期,高盛
在4月22日的最新报告中,高盛表示,寒武纪收入结构发生显著转变,云端芯片业务加速崛起,季节性波动明显减少。受益于AI资本支出的增长,2028年出货量有望突破100万片。
同时还有多个指标验证需求爆发,Q1库存规模攀升至28亿元,合同负债增至140万元。此外,研发效率也大幅提升,2024年人均创收突破61万元。
高盛预计,寒武纪2025-2027年营收将以111%的年复合增长率增长,盈利能力有望大幅提升,2025年将实现盈利,到2030年EBITDA利润率将提高到26%,接近英伟达、AMD等国际同行水平。
基于这一预期,高盛将其评级从“中性”上调至“买入”,目标价从607.8元大幅调升至1223元,上调幅度超过100%,较最新收盘价有76%上涨空间。
云端芯片业务崛起,Q1收入打破季节性并实现环比增长
寒武纪Q1业绩远超分析师预期,展现出公司基本面改善的关键信号。
高盛报告指出,该公司25Q1收入达11.11亿元,相比一季度传统的淡季表现(过去5年平均Q1环比下滑90%),本季度收入反而环比增长12%。值得注意的是,公司业务结构已经发生显著转变。
此外,研发团队规模与效率的改善也显示出积极信号,2024年上半年公司研发工程师数量触底727人后,年底回升至741人。与此同时,人均创收从2022年的38.1万元升至2024年的61.9万元,增幅达62%,反映研发资源向高价值项目的集中。
研发工程师数量在2024年上半年触底至727人,2024年增加至741人。人均收入达到61.9万元,高于2022年的38.1万元水平。高盛预计2025-2030年研发投入将以52%的复合年增长率增长。
盈利能力或大幅提升,2025年有望实现盈利
综合来看,高盛预计,寒武纪将于2025年实现盈利,2026年净利润预测从8.79亿元调升至23.69亿元,2025-2030年营收将以80%CAGR增长。EBITDA利润率从2025年的16%提高到2030年的26%,接近全球同行水平(英伟达/AMD在2026E为66%/27%)。
尽管前景光明,但高盛也提示了主要风险因素,包括晶圆供应限制,云端芯片开发不及预期,以及行业竞争可能加剧,均对寒武纪的盈利能力构成风险。
风险提示及免责条款
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野村控股株式会社(NomuraHoldingsInc.)告诉客户,在贸易紧张局势不断升温、金融市场普遍动荡的情况下,要继续持有投资。这家日本券商通过以18亿美元收购一家资产管理公司业务,用实际行动证明了自己的观点。
野村投资管理董事长克里斯托弗・威尔科克斯在公司完成自2008年收购雷曼兄弟资产以来最重大的一笔交易后接受采访时表示:“我们一直告诉客户,要在短期波动中继续持有投资。所以,如果我们自己不践行这些建议,我们就不会特别有可信度。”
通过收购麦格理集团有限公司(MacquarieGroupLtd.)在美国和欧洲的公开资产管理业务,野村将揽入约1800亿美元的客户资产,涉及股票、固定收益和多资产策略领域。其中约90%的资产来自美国。自唐纳德・特朗普总统本月早些时候宣布全面关税以来,美国的股票、债券和美元一直面临抛售压力。
威尔科克斯表示,近期的市场动荡并未改变美国仍是全球最大资产管理市场这一事实。他说,野村正寻求扩大该业务规模,以创造稳定收入,并摆脱对国内零售业务以及交易和投资银行业务的依赖,实现业务多元化。
威尔科克斯称,野村考察了至少20个不同的潜在收购目标。未来可能会考虑进行一些附加交易,以拓展这一平台。
曾担任摩根大通资产管理业务主管的威尔科克斯表示:“显然,在市场如此波动的情况下进行这笔交易极具挑战性,也增加了难度。但我认为,对于双方来说,我们都觉得这笔交易反映了当前的市场状况。”
佛罗里达大学金融学教授杰伊・里特表示,野村在美国并非一个广为人知的品牌,而且随着投资向被动投资转变导致费用下降,资产管理业务的竞争非常激烈。
他说:“尽管如此,野村以合理价格进行的这项投资风险并不高。这些资产往往比较稳定,而且与投资银行和交易业务不同,这些资产不会每天晚上都流失。”
威尔科克斯称,在过去30到50年里,很多人因做空美国市场而亏损。虽然由于当前的政治形势,近期的市场波动可能会持续,但随着时间推移,市场会找到一个平衡点。
他指出,美国和全球经济的基本面仍然强劲,并称:“我对市场并不悲观。短期内,我认为我们都要承受很多不确定性。”
日本投资者
威尔科克斯表示,日本投资者不太可能突然撤回他们多年来在海外积累的资产,即便他们在国际市场的投资规模并非特别大。他还补充说,目前尚不清楚还有什么其他选择。
他说:“在我们看到日本做出真正重大的资产配置决策之前,情况必须比现在严重得多才行。”
他说,由于近期的市场动荡发生在野村财年伊始,公司并未完全暴露在风险之下,“这或许是件好事”。野村将于周五公布上一财年第四季度的业绩。
威尔科克斯还兼任负责投资银行和交易业务的批发业务部门主管。他表示,进一步的市场波动将带来利用市场错位进行交易的机会,并以日本政府债券为例进行了说明。他说,公司有足够的资金来把握市场机会,同时也专注于为客户提供流动性。
威尔科克斯对交易前景也持乐观态度,尤其是在日本,交叉持股的解除和公司治理改革等趋势仍在推动交易活动。
他说:“实际上,我们还没有看到交易活动放缓的情况。如果市场波动持续,不确定性持续存在,这可能会对交易环境产生负面影响。”
新闻结尾
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