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淄博市(桓台县、周村区、沂源县、张店区、淄川区、高青县、博山区、临淄区)

澳门特别行政区

内江市(市中区、东兴区、威远县、资中县、隆昌市)

廊坊市(固安县、安次区、香河县、三河市、霸州市、广阳区、大城县、大厂回族自治县、永清县、文安县)  固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县、原州区)

大连市(金州区、中山区、瓦房店市、沙河口区、庄河市、长海县、普兰店区、旅顺口区、甘井子区、西岗区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、且末县、轮台县、博湖县)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县、源汇区)

三明市(永安市、明溪县、清流县、宁化县、大田县、将乐县、建宁县、沙县区、三元区、泰宁县、尤溪县)  黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

大同市(云州区、云冈区、天镇县、新荣区、广灵县、左云县、灵丘县、浑源县、阳高县、平城区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

鹤岗市(工农区、向阳区、南山区、绥滨县、兴山区、萝北县、东山区、兴安区)

湛江市(霞山区、麻章区、遂溪县、徐闻县、坡头区、廉江市、雷州市、吴川市、赤坎区)

信阳市(光山县、息县、浉河区、平桥区、罗山县、潢川县、淮滨县、商城县、固始县、新县)

咸阳市(淳化县、秦都区、武功县、彬州市、渭城区、泾阳县、永寿县、杨陵区、兴平市、长武县、礼泉县、乾县、旬邑县、三原县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、明山区、平山区、桓仁满族自治县)

营口市(站前区、大石桥市、西市区、盖州市、老边区、鲅鱼圈区)

北京市(密云区、朝阳区、顺义区、东城区、延庆区、门头沟区、怀柔区、丰台区、通州区、石景山区、西城区、平谷区、房山区、大兴区、昌平区、海淀区)

天津市(蓟州区、红桥区、南开区、武清区、静海区、宁河区、宝坻区、津南区、河东区、北辰区、滨海新区、西青区、东丽区、河北区、河西区、和平区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县)

德阳市(广汉市、什邡市、旌阳区、绵竹市、罗江区、中江县)

贵阳市(修文县、南明区、花溪区、清镇市、白云区、云岩区、观山湖区、乌当区、息烽县、开阳县)

毕节市(七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县、纳雍县、织金县、黔西市、赫章县)

双鸭山市(尖山区、宝山区、岭东区、集贤县、饶河县、宝清县、友谊县、四方台区)

台州市(天台县、椒江区、三门县、温岭市、临海市、路桥区、玉环市、仙居县、黄岩区)

凉山彝族自治州(喜德县、会东县、昭觉县、西昌市、盐源县、木里藏族自治县、会理市、雷波县、美姑县、德昌县、金阳县、布拖县、甘洛县、普格县、宁南县、冕宁县、越西县)

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泉州市(晋江市、石狮市、惠安县、南安市、丰泽区、鲤城区、金门县、永春县、洛江区、安溪县、德化县、泉港区)

六安市(叶集区、金安区、霍邱县、霍山县、裕安区、金寨县、舒城县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、元阳县、泸西县、开远市、绿春县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、蒙自市、弥勒市、建水县、红河县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县)

盐城市(东台市、滨海县、亭湖区、射阳县、大丰区、盐都区、响水县、阜宁县、建湖县)  阜新市(海州区、清河门区、新邱区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县)

拉萨市(城关区、林周县、当雄县、堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、达孜区、尼木县)

汕头市(龙湖区、潮阳区、金平区、澄海区、潮南区、濠江区、南澳县)

眉山市(青神县、洪雅县、彭山区、仁寿县、东坡区、丹棱县)果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛沁县、久治县、达日县、玛多县)

河源市(紫金县、源城区、连平县、东源县、龙川县、和平县)  安阳市(北关区、龙安区、林州市、殷都区、安阳县、内黄县、汤阴县、文峰区、滑县)

广西壮族自治区

嘉峪关市

曲靖市(沾益区、麒麟区、罗平县、陆良县、富源县、马龙区、宣威市、会泽县、师宗县)延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、安图县、龙井市、图们市、延吉市、和龙市、汪清县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、余庆县、红花岗区、湄潭县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、习水县、正安县、汇川区、凤冈县、赤水市、桐梓县、绥阳县、仁怀市)

洛阳市(老城区、栾川县、嵩县、汝阳县、新安县、偃师区、涧西区、孟津区、西工区、宜阳县、瀍河回族区、洛宁县、洛龙区、伊川县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

来宾市(武宣县、兴宾区、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县)

晋城市(沁水县、城区、阳城县、陵川县、高平市、泽州县)

郴州市(汝城县、宜章县、永兴县、安仁县、北湖区、苏仙区、临武县、资兴市、桂阳县、嘉禾县、桂东县)

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县)

邯郸市(邱县、鸡泽县、魏县、广平县、曲周县、邯山区、武安市、大名县、永年区、磁县、成安县、肥乡区、丛台区、涉县、峰峰矿区、复兴区、馆陶县、临漳县)

内蒙古自治区

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市、格尔木市、都兰县)

自贡市(沿滩区、自流井区、富顺县、贡井区、大安区、荣县)

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市)

唐山市(滦南县、迁西县、乐亭县、玉田县、丰南区、古冶区、路南区、开平区、迁安市、曹妃甸区、遵化市、路北区、滦州市、丰润区)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

黄山市(屯溪区、休宁县、歙县、黄山区、祁门县、黟县、徽州区)

重庆市(潼南区、大渡口区、梁平区、云阳县、北碚区、荣昌区、黔江区、永川区、万州区、奉节县、丰都县、开州区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、綦江区、巫山县、巴南区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、渝北区、九龙坡区、城口县、武隆区、南川区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、南岸区、忠县、秀山土家族苗族自治县、合川区、渝中区、璧山区、巫溪县、江津区、铜梁区、江北区、垫江县、大足区)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。