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包头市(东河区、昆都仑区、石拐区、土默特右旗、九原区、白云鄂博矿区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县)

六安市(金安区、金寨县、霍山县、霍邱县、裕安区、叶集区、舒城县)

阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县)

天津市(武清区、和平区、红桥区、静海区、宝坻区、西青区、河北区、蓟州区、东丽区、宁河区、南开区、滨海新区、河东区、北辰区、津南区、河西区)  潍坊市(寒亭区、潍城区、昌邑市、青州市、安丘市、坊子区、临朐县、昌乐县、寿光市、诸城市、高密市、奎文区)

广西壮族自治区

崇左市(扶绥县、大新县、凭祥市、天等县、龙州县、宁明县、江州区)

嘉峪关市

大同市(云冈区、平城区、左云县、广灵县、灵丘县、天镇县、阳高县、浑源县、云州区、新荣区)  伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、昭苏县、伊宁市、新源县、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、霍城县)

清远市(清新区、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市)

许昌市(襄城县、禹州市、鄢陵县、长葛市、建安区、魏都区)

长治市(黎城县、潞州区、长子县、上党区、平顺县、屯留区、沁源县、襄垣县、潞城区、武乡县、沁县、壶关县)

丽江市(华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

百色市(那坡县、西林县、田东县、靖西市、田林县、右江区、田阳区、平果市、德保县、隆林各族自治县、乐业县、凌云县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、会理市、甘洛县、昭觉县、冕宁县、德昌县、金阳县、会东县、西昌市、雷波县、美姑县、越西县、喜德县、盐源县、宁南县、普格县、布拖县)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、平湖市、海盐县、桐乡市、秀洲区、南湖区)

大庆市(红岗区、龙凤区、林甸县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区、肇州县、肇源县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

宁波市(北仑区、慈溪市、海曙区、余姚市、奉化区、江北区、镇海区、鄞州区、象山县、宁海县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

赣州市(于都县、龙南市、章贡区、会昌县、定南县、南康区、瑞金市、石城县、兴国县、大余县、全南县、赣县区、宁都县、信丰县、寻乌县、上犹县、安远县、崇义县)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、镜湖区、弋江区、鸠江区、南陵县、无为市)

太原市(古交市、晋源区、娄烦县、万柏林区、尖草坪区、小店区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、迎泽区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

商丘市(民权县、夏邑县、睢县、虞城县、宁陵县、梁园区、永城市、睢阳区、柘城县)

宿州市(萧县、埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县)

贵阳市(乌当区、云岩区、修文县、开阳县、南明区、观山湖区、清镇市、息烽县、花溪区、白云区)

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萍乡市(安源区、芦溪县、莲花县、湘东区、上栗县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

喀什地区(莎车县、巴楚县、叶城县、疏附县、疏勒县、麦盖提县、伽师县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、喀什市、英吉沙县)  鞍山市(千山区、海城市、立山区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区)

蚌埠市(怀远县、蚌山区、固镇县、禹会区、龙子湖区、淮上区、五河县)

广安市(广安区、前锋区、岳池县、邻水县、武胜县、华蓥市)

永州市(道县、江华瑶族自治县、冷水滩区、祁阳市、新田县、零陵区、东安县、江永县、双牌县、蓝山县、宁远县)北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

泰州市(高港区、海陵区、靖江市、姜堰区、泰兴市、兴化市)  甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、玛曲县、舟曲县、合作市、碌曲县、卓尼县、迭部县)

衢州市(开化县、龙游县、江山市、柯城区、常山县、衢江区)

葫芦岛市(连山区、兴城市、建昌县、龙港区、绥中县、南票区)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、德清县、南浔区)本溪市(明山区、南芬区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

天水市(秦安县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、甘谷县、武山县、秦州区)

榆林市(清涧县、吴堡县、神木市、靖边县、佳县、横山区、米脂县、绥德县、子洲县、定边县、榆阳区、府谷县)

保定市(顺平县、曲阳县、蠡县、竞秀区、安国市、容城县、唐县、满城区、定兴县、清苑区、涞水县、安新县、徐水区、雄县、莲池区、望都县、定州市、高碑店市、阜平县、涿州市、博野县、易县、高阳县、涞源县)

柳州市(融安县、柳城县、城中区、柳北区、三江侗族自治县、柳江区、柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县、鱼峰区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

盐城市(滨海县、大丰区、射阳县、东台市、响水县、阜宁县、建湖县、盐都区、亭湖区)

广州市(海珠区、黄埔区、花都区、白云区、增城区、天河区、越秀区、荔湾区、番禺区、南沙区、从化区)

眉山市(青神县、东坡区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、彭山区)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、巴州区、南江县)

昌都市(丁青县、察雅县、芒康县、卡若区、左贡县、边坝县、八宿县、洛隆县、类乌齐县、江达县、贡觉县)

安庆市(怀宁县、宜秀区、望江县、迎江区、大观区、太湖县、宿松县、桐城市、潜山市、岳西县)

毕节市(金沙县、大方县、赫章县、七星关区、黔西市、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

北京市(门头沟区、朝阳区、东城区、顺义区、密云区、石景山区、房山区、怀柔区、延庆区、通州区、西城区、平谷区、昌平区、丰台区、大兴区、海淀区)

宣城市(广德市、泾县、郎溪县、宣州区、旌德县、宁国市、绩溪县)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、天山区)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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