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新疆维吾尔自治区

宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)  广西壮族自治区

阜阳市(颍东区、颍泉区、太和县、颍上县、界首市、阜南县、临泉县、颍州区)

蚌埠市(五河县、禹会区、龙子湖区、淮上区、蚌山区、固镇县、怀远县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)丹东市(振安区、振兴区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)  信阳市(商城县、固始县、平桥区、潢川县、浉河区、光山县、新县、罗山县、淮滨县、息县)

宣城市(旌德县、绩溪县、宁国市、宣州区、郎溪县、泾县、广德市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、玉树市、治多县、杂多县、囊谦县)

西藏自治区

随州市(广水市、随县、曾都区)

济宁市(兖州区、泗水县、金乡县、曲阜市、汶上县、任城区、邹城市、嘉祥县、鱼台县、微山县、梁山县)

拉萨市(曲水县、林周县、堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、城关区、当雄县、达孜区)

通化市(二道江区、通化县、梅河口市、东昌区、柳河县、集安市、辉南县)

江门市(恩平市、江海区、开平市、新会区、台山市、蓬江区、鹤山市)

芜湖市(南陵县、湾沚区、镜湖区、无为市、繁昌区、弋江区、鸠江区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

甘孜藏族自治州(白玉县、德格县、炉霍县、康定市、得荣县、新龙县、九龙县、乡城县、巴塘县、泸定县、理塘县、雅江县、甘孜县、道孚县、丹巴县、色达县、石渠县、稻城县)

漳州市(龙文区、云霄县、平和县、漳浦县、诏安县、华安县、龙海区、芗城区、南靖县、东山县、长泰区)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

哈尔滨市(方正县、松北区、宾县、延寿县、尚志市、依兰县、香坊区、阿城区、通河县、巴彦县、木兰县、平房区、五常市、道外区、南岗区、道里区、呼兰区、双城区)

荆州市(松滋市、洪湖市、江陵县、荆州区、监利市、公安县、石首市、沙市区)

鹤岗市(绥滨县、东山区、兴山区、工农区、向阳区、南山区、萝北县、兴安区)

昌都市(丁青县、江达县、卡若区、八宿县、察雅县、边坝县、类乌齐县、洛隆县、左贡县、贡觉县、芒康县)

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合肥市(肥东县、巢湖市、庐阳区、肥西县、瑶海区、庐江县、包河区、蜀山区、长丰县)

菏泽市(鄄城县、单县、东明县、巨野县、定陶区、郓城县、成武县、牡丹区、曹县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、达日县、班玛县、久治县、玛沁县)

抚顺市(望花区、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区)  东莞市

定西市(漳县、临洮县、通渭县、渭源县、安定区、陇西县、岷县)

六安市(霍山县、裕安区、霍邱县、叶集区、金寨县、舒城县、金安区)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)湛江市(徐闻县、吴川市、霞山区、赤坎区、雷州市、麻章区、坡头区、遂溪县、廉江市)

厦门市(同安区、海沧区、翔安区、思明区、湖里区、集美区)  无锡市(惠山区、锡山区、江阴市、梁溪区、新吴区、滨湖区、宜兴市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县)

临沧市(临翔区、凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县)

营口市(盖州市、老边区、鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市)绵阳市(三台县、安州区、江油市、梓潼县、平武县、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县、游仙区)

西安市(长安区、鄠邑区、蓝田县、雁塔区、临潼区、新城区、碑林区、未央区、阎良区、灞桥区、高陵区、周至县、莲湖区)

南宁市(隆安县、良庆区、邕宁区、上林县、宾阳县、江南区、兴宁区、横州市、西乡塘区、马山县、青秀区、武鸣区)

佳木斯市(抚远市、汤原县、同江市、向阳区、郊区、东风区、桦川县、富锦市、桦南县、前进区)

郴州市(桂东县、永兴县、苏仙区、桂阳县、北湖区、汝城县、安仁县、宜章县、嘉禾县、临武县、资兴市)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

阳泉市(郊区、矿区、城区、盂县、平定县)

那曲市(尼玛县、比如县、嘉黎县、安多县、聂荣县、班戈县、索县、双湖县、色尼区、申扎县、巴青县)

银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、西夏区、金凤区、永宁县)

长治市(潞州区、沁县、襄垣县、屯留区、上党区、黎城县、武乡县、壶关县、平顺县、潞城区、长子县、沁源县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、晴隆县、普安县、兴仁市、望谟县、册亨县、兴义市)

梧州市(万秀区、长洲区、岑溪市、龙圩区、苍梧县、藤县、蒙山县)

自贡市(富顺县、大安区、自流井区、荣县、贡井区、沿滩区)

云浮市(罗定市、新兴县、云安区、郁南县、云城区)

郑州市(金水区、惠济区、巩义市、二七区、新密市、中原区、荥阳市、新郑市、上街区、登封市、中牟县、管城回族区)

吉安市(吉州区、吉安县、安福县、遂川县、新干县、永新县、青原区、吉水县、永丰县、井冈山市、泰和县、万安县、峡江县)

商丘市(柘城县、民权县、睢县、永城市、梁园区、虞城县、睢阳区、宁陵县、夏邑县)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。