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潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

保定市(徐水区、安新县、涞源县、定兴县、顺平县、高阳县、蠡县、安国市、阜平县、唐县、莲池区、涞水县、竞秀区、容城县、清苑区、涿州市、望都县、易县、高碑店市、定州市、雄县、博野县、曲阳县、满城区)

烟台市(海阳市、蓬莱区、莱阳市、招远市、栖霞市、芝罘区、牟平区、莱山区、龙口市、福山区、莱州市)

株洲市(攸县、茶陵县、芦淞区、醴陵市、炎陵县、渌口区、荷塘区、天元区、石峰区)  阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

厦门市(思明区、翔安区、湖里区、海沧区、同安区、集美区)

淄博市(张店区、周村区、临淄区、沂源县、博山区、淄川区、高青县、桓台县)

宜昌市(兴山县、伍家岗区、猇亭区、枝江市、远安县、当阳市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、夷陵区、宜都市、西陵区、点军区、秭归县)德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、梁河县、陇川县、瑞丽市)

佛山市(顺德区、南海区、三水区、禅城区、高明区)  绵阳市(梓潼县、三台县、安州区、涪城区、盐亭县、江油市、平武县、北川羌族自治县、游仙区)

沈阳市(皇姑区、沈河区、和平区、于洪区、沈北新区、辽中区、康平县、法库县、新民市、苏家屯区、大东区、铁西区、浑南区)

德阳市(什邡市、广汉市、罗江区、中江县、绵竹市、旌阳区)

桂林市(象山区、兴安县、雁山区、临桂区、七星区、平乐县、恭城瑶族自治县、叠彩区、全州县、灵川县、灌阳县、秀峰区、荔浦市、龙胜各族自治县、永福县、阳朔县、资源县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

承德市(双滦区、双桥区、宽城满族自治县、承德县、丰宁满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、兴隆县、鹰手营子矿区、滦平县)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

武汉市(东西湖区、洪山区、新洲区、黄陂区、江岸区、蔡甸区、硚口区、江夏区、江汉区、汉阳区、武昌区、青山区、汉南区)

重庆市(涪陵区、九龙坡区、璧山区、云阳县、巫山县、南川区、万州区、丰都县、垫江县、石柱土家族自治县、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、潼南区、荣昌区、武隆区、长寿区、綦江区、巫溪县、开州区、北碚区、江北区、忠县、江津区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、城口县、合川区、巴南区、黔江区、沙坪坝区、梁平区、南岸区、大渡口区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、永川区)

内蒙古自治区

鹤壁市(浚县、淇县、淇滨区、山城区、鹤山区)

新乡市(辉县市、获嘉县、长垣市、卫辉市、牧野区、凤泉区、卫滨区、封丘县、红旗区、新乡县、原阳县、延津县)

保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

漳州市(东山县、云霄县、龙海区、华安县、漳浦县、龙文区、长泰区、南靖县、芗城区、诏安县、平和县)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

兰州市(皋兰县、城关区、安宁区、七里河区、红古区、西固区、榆中县、永登县)

长治市(上党区、壶关县、平顺县、襄垣县、沁县、潞州区、武乡县、黎城县、长子县、沁源县、潞城区、屯留区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县、八步区)

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安阳市(安阳县、北关区、内黄县、汤阴县、滑县、殷都区、林州市、文峰区、龙安区)

张掖市(民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、山丹县)

江门市(新会区、江海区、蓬江区、鹤山市、台山市、恩平市、开平市)

安庆市(潜山市、迎江区、望江县、宜秀区、怀宁县、大观区、岳西县、桐城市、太湖县、宿松县)  台州市(仙居县、天台县、玉环市、黄岩区、温岭市、三门县、路桥区、椒江区、临海市)

临沂市(郯城县、兰山区、兰陵县、沂水县、罗庄区、费县、河东区、临沭县、平邑县、蒙阴县、莒南县、沂南县)

大同市(灵丘县、天镇县、阳高县、云冈区、浑源县、广灵县、左云县、平城区、新荣区、云州区)

咸阳市(彬州市、旬邑县、渭城区、兴平市、秦都区、武功县、永寿县、礼泉县、乾县、淳化县、泾阳县、长武县、三原县、杨陵区)临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、安龙县、册亨县、普安县、兴义市、兴仁市、望谟县、贞丰县)

南阳市(淅川县、邓州市、西峡县、桐柏县、社旗县、卧龙区、新野县、南召县、宛城区、方城县、内乡县、唐河县、镇平县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、麻栗坡县、砚山县、文山市、丘北县、富宁县、广南县)丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、元宝区)

云浮市(新兴县、云安区、罗定市、云城区、郁南县)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

平顶山市(舞钢市、卫东区、鲁山县、宝丰县、湛河区、新华区、郏县、石龙区、叶县、汝州市)

毕节市(纳雍县、大方县、七星关区、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、赫章县、织金县)

三明市(建宁县、清流县、宁化县、大田县、尤溪县、三元区、永安市、沙县区、将乐县、明溪县、泰宁县)

太原市(小店区、阳曲县、杏花岭区、尖草坪区、迎泽区、清徐县、古交市、娄烦县、万柏林区、晋源区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城东区、城西区、城北区)

新余市(分宜县、渝水区)

信阳市(新县、固始县、商城县、罗山县、淮滨县、浉河区、潢川县、平桥区、光山县、息县)

山南市(贡嘎县、洛扎县、错那市、扎囊县、曲松县、措美县、隆子县、桑日县、浪卡子县、加查县、乃东区、琼结县)

广元市(朝天区、昭化区、利州区、旺苍县、苍溪县、剑阁县、青川县)

东营市(河口区、广饶县、东营区、利津县、垦利区)

西安市(新城区、莲湖区、周至县、临潼区、灞桥区、长安区、蓝田县、雁塔区、高陵区、阎良区、碑林区、未央区、鄠邑区)

漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、临颍县、召陵区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。