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吉安市(吉安县、新干县、井冈山市、泰和县、峡江县、吉水县、遂川县、吉州区、青原区、万安县、永新县、安福县、永丰县)

德州市(夏津县、庆云县、平原县、乐陵市、宁津县、陵城区、禹城市、德城区、武城县、齐河县、临邑县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、乌兰县、天峻县、都兰县、茫崖市)  六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

达州市(渠县、大竹县、达川区、宣汉县、开江县、万源市、通川区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

上饶市(信州区、万年县、德兴市、弋阳县、横峰县、鄱阳县、广信区、铅山县、玉山县、余干县、广丰区、婺源县)南通市(崇川区、海安市、通州区、启东市、如皋市、海门区、如东县)

昆明市(官渡区、寻甸回族彝族自治县、西山区、嵩明县、宜良县、石林彝族自治县、呈贡区、盘龙区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、富民县、安宁市、晋宁区)  黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、普安县、兴仁市、安龙县、贞丰县、册亨县、兴义市)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县)

临夏回族自治州(康乐县、永靖县、临夏市、临夏县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

安康市(岚皋县、平利县、镇坪县、旬阳市、汉阴县、紫阳县、宁陕县、白河县、石泉县、汉滨区)

自贡市(沿滩区、大安区、自流井区、荣县、富顺县、贡井区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、临河区、磴口县、乌拉特后旗)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、临颍县、郾城区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

保定市(安国市、安新县、唐县、定州市、雄县、易县、涞水县、曲阳县、莲池区、涿州市、望都县、满城区、阜平县、定兴县、高阳县、容城县、高碑店市、顺平县、蠡县、博野县、涞源县、清苑区、徐水区、竞秀区)

洛阳市(偃师区、嵩县、新安县、瀍河回族区、栾川县、洛龙区、涧西区、汝阳县、宜阳县、洛宁县、老城区、西工区、伊川县、孟津区)

牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、东安区、西安区、阳明区、爱民区、林口县、东宁市、海林市、宁安市)

衢州市(开化县、江山市、衢江区、常山县、柯城区、龙游县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、绿春县、红河县、河口瑶族自治县、建水县、个旧市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、弥勒市、泸西县、屏边苗族自治县、蒙自市)

台州市(三门县、临海市、椒江区、玉环市、黄岩区、路桥区、天台县、仙居县、温岭市)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、肃州区)

来宾市(忻城县、兴宾区、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、尉犁县、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、和静县、库尔勒市、若羌县、博湖县)

赤峰市(巴林左旗、翁牛特旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、红山区、敖汉旗、林西县、克什克腾旗、巴林右旗、元宝山区、喀喇沁旗、宁城县)

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香港特别行政区

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

广西壮族自治区

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、贵定县、荔波县、长顺县、都匀市、福泉市、龙里县、瓮安县、平塘县、独山县、惠水县、三都水族自治县)  三沙市(南沙区、西沙区)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、朝阳县、双塔区、凌源市)

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七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)  恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、巴东县、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、来凤县、建始县)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

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本溪市(桓仁满族自治县、明山区、平山区、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？