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汕头市(龙湖区、澄海区、南澳县、潮阳区、金平区、潮南区、濠江区)

忻州市(五寨县、原平市、五台县、保德县、偏关县、宁武县、代县、神池县、静乐县、河曲县、繁峙县、岢岚县、定襄县、忻府区)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

通化市(梅河口市、二道江区、东昌区、集安市、通化县、辉南县、柳河县)  武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

梧州市(万秀区、龙圩区、蒙山县、藤县、长洲区、苍梧县、岑溪市)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭西县、榕城区、揭东区)商丘市(睢阳区、夏邑县、睢县、宁陵县、民权县、虞城县、柘城县、永城市、梁园区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  贵阳市(息烽县、清镇市、南明区、乌当区、白云区、观山湖区、云岩区、修文县、花溪区、开阳县)

日喀则市(定结县、岗巴县、白朗县、拉孜县、昂仁县、仲巴县、聂拉木县、萨迦县、仁布县、谢通门县、桑珠孜区、亚东县、江孜县、定日县、南木林县、萨嘎县、康马县、吉隆县)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区)

鞍山市(立山区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、千山区、铁东区、台安县)

西安市(灞桥区、碑林区、蓝田县、新城区、长安区、莲湖区、临潼区、雁塔区、未央区、周至县、阎良区、鄠邑区、高陵区)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、仁和区、东区)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

长治市(武乡县、屯留区、潞州区、平顺县、壶关县、潞城区、长子县、沁县、襄垣县、黎城县、上党区、沁源县)

东莞市

咸阳市(长武县、乾县、武功县、兴平市、泾阳县、渭城区、秦都区、旬邑县、礼泉县、淳化县、永寿县、三原县、彬州市、杨陵区)

湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县)

呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、和林格尔县、托克托县、武川县、新城区、回民区、玉泉区、赛罕区)

西宁市(城东区、湟源县、城北区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区)

内江市(东兴区、市中区、资中县、威远县、隆昌市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

厦门市(同安区、集美区、翔安区、海沧区、湖里区、思明区)

常德市(津市市、鼎城区、武陵区、汉寿县、澧县、石门县、临澧县、桃源县、安乡县)

包头市(固阳县、九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、土默特右旗)

平顶山市(舞钢市、新华区、叶县、卫东区、鲁山县、湛河区、汝州市、宝丰县、石龙区、郏县)

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西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

湛江市(赤坎区、遂溪县、廉江市、雷州市、霞山区、徐闻县、吴川市、坡头区、麻章区)

邵阳市(新宁县、城步苗族自治县、洞口县、隆回县、双清区、大祥区、新邵县、邵阳县、北塔区、绥宁县、邵东市、武冈市)  营口市(大石桥市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、西市区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

孝感市(孝南区、孝昌县、大悟县、安陆市、汉川市、云梦县、应城市)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)咸宁市(通山县、赤壁市、通城县、嘉鱼县、咸安区、崇阳县)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、当雄县、曲水县、城关区)  泸州市(龙马潭区、叙永县、合江县、古蔺县、纳溪区、泸县、江阳区)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县)

金华市(武义县、永康市、义乌市、兰溪市、磐安县、婺城区、金东区、浦江县、东阳市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)南平市(浦城县、建阳区、延平区、松溪县、政和县、光泽县、建瓯市、武夷山市、邵武市、顺昌县)

兰州市(永登县、城关区、榆中县、七里河区、安宁区、皋兰县、西固区、红古区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

青岛市(李沧区、城阳区、崂山区、即墨区、平度市、胶州市、莱西市、市北区、市南区、黄岛区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

河池市(环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、南丹县、金城江区、都安瑶族自治县、天峨县、凤山县、东兰县、罗城仫佬族自治县)

香港特别行政区

黄山市(徽州区、黟县、屯溪区、歙县、休宁县、祁门县、黄山区)

绵阳市(平武县、梓潼县、涪城区、游仙区、盐亭县、安州区、三台县、江油市、北川羌族自治县)

桂林市(雁山区、全州县、荔浦市、临桂区、阳朔县、秀峰区、资源县、永福县、恭城瑶族自治县、叠彩区、七星区、灌阳县、龙胜各族自治县、灵川县、平乐县、兴安县、象山区)

吉安市(青原区、吉安县、吉水县、新干县、井冈山市、永新县、万安县、泰和县、吉州区、永丰县、遂川县、安福县、峡江县)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、囊谦县、称多县、曲麻莱县、治多县)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿豫区、沭阳县、宿城区)

绥化市(海伦市、兰西县、明水县、绥棱县、庆安县、望奎县、青冈县、北林区、安达市、肇东市)

宜宾市(高县、长宁县、江安县、屏山县、翠屏区、筠连县、叙州区、南溪区、兴文县、珙县)

昭通市(镇雄县、彝良县、盐津县、巧家县、大关县、绥江县、永善县、水富市、昭阳区、鲁甸县、威信县)

许昌市(鄢陵县、建安区、襄城县、魏都区、长葛市、禹州市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。