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宜春市(高安市、奉新县、铜鼓县、万载县、樟树市、丰城市、袁州区、靖安县、宜丰县、上高县)

凉山彝族自治州(会理市、西昌市、雷波县、布拖县、盐源县、越西县、冕宁县、喜德县、美姑县、木里藏族自治县、普格县、甘洛县、昭觉县、会东县、德昌县、金阳县、宁南县)

广州市(增城区、天河区、海珠区、南沙区、黄埔区、越秀区、荔湾区、白云区、番禺区、从化区、花都区)

牡丹江市(宁安市、林口县、东安区、绥芬河市、爱民区、阳明区、穆棱市、海林市、东宁市、西安区)  菏泽市(鄄城县、郓城县、定陶区、曹县、东明县、单县、成武县、牡丹区、巨野县)

银川市(贺兰县、金凤区、兴庆区、灵武市、西夏区、永宁县)

柳州市(融安县、融水苗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、柳北区、城中区、三江侗族自治县、柳江区、柳城县、柳南区)

雅安市(宝兴县、荥经县、石棉县、雨城区、名山区、天全县、汉源县、芦山县)贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县、平桂区)

铜仁市(德江县、江口县、思南县、万山区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县)  安庆市(迎江区、岳西县、宜秀区、太湖县、怀宁县、望江县、桐城市、宿松县、大观区、潜山市)

茂名市(高州市、茂南区、电白区、化州市、信宜市)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁东区)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

连云港市(东海县、连云区、海州区、灌云县、赣榆区、灌南县)

沈阳市(于洪区、和平区、浑南区、苏家屯区、沈河区、沈北新区、法库县、大东区、铁西区、新民市、皇姑区、辽中区、康平县)

鸡西市(滴道区、城子河区、麻山区、鸡冠区、梨树区、恒山区、鸡东县、密山市、虎林市)

那曲市(索县、色尼区、班戈县、聂荣县、申扎县、安多县、巴青县、嘉黎县、比如县、尼玛县、双湖县)

泸州市(古蔺县、叙永县、纳溪区、龙马潭区、泸县、江阳区、合江县)

濮阳市(清丰县、台前县、华龙区、南乐县、范县、濮阳县)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、迭部县、夏河县、卓尼县、合作市、玛曲县、舟曲县)

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、仁和区、东区)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

安康市(镇坪县、旬阳市、汉阴县、岚皋县、汉滨区、平利县、石泉县、紫阳县、白河县、宁陕县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

达州市(开江县、大竹县、万源市、达川区、宣汉县、渠县、通川区)

百色市(田东县、平果市、那坡县、德保县、田阳区、隆林各族自治县、右江区、乐业县、凌云县、田林县、西林县、靖西市)

盐城市(盐都区、建湖县、阜宁县、大丰区、滨海县、东台市、响水县、亭湖区、射阳县)

临沂市(罗庄区、临沭县、平邑县、蒙阴县、沂南县、莒南县、河东区、费县、沂水县、兰山区、兰陵县、郯城县)

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莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、荔城区、秀屿区)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县、广河县、永靖县、和政县、临夏市)

韶关市(翁源县、始兴县、仁化县、新丰县、武江区、乐昌市、浈江区、乳源瑶族自治县、曲江区、南雄市)

商丘市(柘城县、夏邑县、梁园区、宁陵县、睢县、永城市、虞城县、民权县、睢阳区)  襄阳市(襄城区、老河口市、谷城县、襄州区、宜城市、保康县、樊城区、枣阳市、南漳县)

淮南市(八公山区、田家庵区、凤台县、寿县、潘集区、谢家集区、大通区)

北京市(大兴区、海淀区、顺义区、朝阳区、房山区、西城区、通州区、昌平区、怀柔区、石景山区、丰台区、东城区、门头沟区、延庆区、密云区、平谷区)

黑河市(北安市、爱辉区、逊克县、孙吴县、嫩江市、五大连池市)德州市(临邑县、武城县、夏津县、陵城区、乐陵市、德城区、禹城市、齐河县、宁津县、平原县、庆云县)

保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)  大同市(天镇县、广灵县、平城区、云州区、新荣区、灵丘县、阳高县、浑源县、左云县、云冈区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

长沙市(岳麓区、浏阳市、望城区、雨花区、天心区、开福区、芙蓉区、宁乡市、长沙县)

开封市(尉氏县、顺河回族区、祥符区、杞县、龙亭区、通许县、鼓楼区、禹王台区、兰考县)保定市(高阳县、满城区、容城县、涿州市、竞秀区、徐水区、唐县、定兴县、高碑店市、雄县、蠡县、涞源县、莲池区、阜平县、安国市、顺平县、望都县、定州市、安新县、博野县、曲阳县、涞水县、清苑区、易县)

十堰市(张湾区、茅箭区、郧阳区、竹山县、房县、郧西县、竹溪县、丹江口市)

汕头市(澄海区、濠江区、潮南区、潮阳区、南澳县、龙湖区、金平区)

桂林市(七星区、永福县、灵川县、资源县、秀峰区、平乐县、雁山区、荔浦市、阳朔县、全州县、叠彩区、灌阳县、兴安县、恭城瑶族自治县、象山区、临桂区、龙胜各族自治县)

怀化市(辰溪县、麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、鹤城区、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、会同县)

衡水市(阜城县、枣强县、武邑县、故城县、桃城区、武强县、深州市、饶阳县、安平县、冀州区、景县)

济南市(历下区、济阳区、莱芜区、槐荫区、章丘区、市中区、长清区、平阴县、商河县、历城区、钢城区、天桥区)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、贵南县、兴海县)

塔城地区(裕民县、乌苏市、沙湾市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县)

信阳市(潢川县、浉河区、光山县、淮滨县、罗山县、商城县、固始县、平桥区、新县、息县)

吉安市(峡江县、永丰县、永新县、泰和县、新干县、万安县、井冈山市、吉水县、青原区、吉安县、安福县、吉州区、遂川县)

内江市(东兴区、市中区、资中县、隆昌市、威远县)

承德市(鹰手营子矿区、兴隆县、丰宁满族自治县、双桥区、滦平县、承德县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、隆化县、双滦区、宽城满族自治县)

邢台市(襄都区、沙河市、任泽区、临西县、威县、平乡县、南宫市、新河县、清河县、隆尧县、内丘县、柏乡县、临城县、南和区、宁晋县、信都区、广宗县、巨鹿县)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、义马市、卢氏县、陕州区、渑池县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、汪清县、敦化市、珲春市、龙井市、安图县、图们市)

许昌市(长葛市、魏都区、禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。