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山南市(洛扎县、琼结县、贡嘎县、乃东区、措美县、扎囊县、加查县、曲松县、浪卡子县、桑日县、隆子县、错那市)
平凉市(泾川县、崇信县、灵台县、庄浪县、崆峒区、静宁县、华亭市)
新疆维吾尔自治区
三明市(尤溪县、建宁县、沙县区、大田县、永安市、三元区、清流县、泰宁县、宁化县、将乐县、明溪县)
眉山市(洪雅县、仁寿县、东坡区、青神县、丹棱县、彭山区)
抚州市(南城县、广昌县、金溪县、东乡区、黎川县、资溪县、宜黄县、南丰县、临川区、乐安县、崇仁县)
榆林市(子洲县、神木市、定边县、清涧县、佳县、米脂县、府谷县、横山区、榆阳区、靖边县、吴堡县、绥德县)
韶关市(新丰县、武江区、南雄市、乐昌市、浈江区、仁化县、翁源县、乳源瑶族自治县、曲江区、始兴县)
鞍山市(千山区、海城市、岫岩满族自治县、铁西区、台安县、立山区、铁东区)
沧州市(任丘市、肃宁县、东光县、青县、孟村回族自治县、吴桥县、海兴县、沧县、新华区、献县、泊头市、盐山县、河间市、南皮县、黄骅市、运河区)
青岛市(黄岛区、莱西市、李沧区、市南区、平度市、崂山区、城阳区、市北区、胶州市、即墨区)
鸡西市(鸡冠区、鸡东县、虎林市、梨树区、恒山区、麻山区、密山市、城子河区、滴道区)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
阿坝藏族羌族自治州(红原县、若尔盖县、阿坝县、茂县、汶川县、黑水县、小金县、松潘县、金川县、理县、壤塘县、马尔康市、九寨沟县)
北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)
贵阳市(花溪区、乌当区、南明区、云岩区、白云区、开阳县、清镇市、观山湖区、息烽县、修文县)
济宁市(梁山县、邹城市、微山县、兖州区、嘉祥县、任城区、曲阜市、金乡县、泗水县、汶上县、鱼台县)
武汉市(武昌区、黄陂区、东西湖区、青山区、江夏区、汉阳区、硚口区、洪山区、蔡甸区、汉南区、新洲区、江岸区、江汉区)
海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)
保定市(安新县、雄县、曲阳县、蠡县、涞水县、博野县、涿州市、顺平县、清苑区、阜平县、徐水区、高碑店市、安国市、竞秀区、涞源县、定兴县、唐县、高阳县、易县、满城区、望都县、容城县、莲池区、定州市)
常州市(溧阳市、金坛区、钟楼区、新北区、武进区、天宁区)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、霍城县、伊宁县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍尔果斯市、新源县、特克斯县、伊宁市)
莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县、荔城区)
南京市(六合区、鼓楼区、玄武区、建邺区、高淳区、雨花台区、江宁区、溧水区、秦淮区、浦口区、栖霞区)
甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、临潭县、夏河县、迭部县、卓尼县、玛曲县、舟曲县)
贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港南区、港北区)
汉中市(佛坪县、城固县、勉县、略阳县、汉台区、西乡县、宁强县、镇巴县、南郑区、留坝县、洋县)
西安市(碑林区、高陵区、莲湖区、未央区、周至县、新城区、雁塔区、临潼区、灞桥区、长安区、阎良区、鄠邑区、蓝田县)
菏泽市(单县、鄄城县、定陶区、郓城县、成武县、巨野县、牡丹区、东明县、曹县)
五指山市(白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、东方市、万宁市、乐东黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、文昌市、临高县、定安县、昌江黎族自治县、琼海市)
伊春市(铁力市、大箐山县、金林区、汤旺县、南岔县、嘉荫县、丰林县、友好区、伊美区、乌翠区)
淮南市(凤台县、寿县、八公山区、大通区、谢家集区、田家庵区、潘集区)
阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
南平市(邵武市、建阳区、浦城县、建瓯市、政和县、顺昌县、松溪县、延平区、武夷山市、光泽县)
辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)
吉林市(丰满区、磐石市、桦甸市、舒兰市、船营区、蛟河市、龙潭区、永吉县、昌邑区)
绍兴市(新昌县、上虞区、柯桥区、越城区、诸暨市、嵊州市)
宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县)
嘉峪关市
丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县)
庆阳市(镇原县、环县、西峰区、庆城县、正宁县、华池县、宁县、合水县)
滨州市(惠民县、滨城区、沾化区、无棣县、邹平市、博兴县、阳信县)
柳州市(城中区、三江侗族自治县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳北区、柳南区、融安县、鱼峰区、柳城县、柳江区)
朝阳市(北票市、双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、朝阳县)
玉溪市(红塔区、澄江市、峨山彝族自治县、华宁县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县)
七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)
阿里地区(札达县、日土县、革吉县、措勤县、噶尔县、普兰县、改则县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
廊坊市(文安县、永清县、大城县、香河县、大厂回族自治县、广阳区、固安县、霸州市、三河市、安次区)
白银市(靖远县、平川区、白银区、会宁县、景泰县)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、长顺县、瓮安县、都匀市、贵定县、惠水县、独山县、平塘县、荔波县、罗甸县、龙里县、福泉市)
邯郸市(武安市、峰峰矿区、邱县、丛台区、曲周县、邯山区、复兴区、鸡泽县、大名县、涉县、磁县、永年区、魏县、成安县、肥乡区、广平县、馆陶县、临漳县)
厦门市(海沧区、思明区、翔安区、同安区、湖里区、集美区)
金华市(武义县、浦江县、金东区、兰溪市、东阳市、磐安县、婺城区、永康市、义乌市)
湖州市(德清县、南浔区、安吉县、吴兴区、长兴县)
红河哈尼族彝族自治州(红河县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、元阳县、泸西县、建水县、河口瑶族自治县、绿春县、个旧市、蒙自市、屏边苗族自治县、开远市)
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黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)
石家庄市(晋州市、平山县、赞皇县、裕华区、元氏县、高邑县、桥西区、长安区、赵县、行唐县、正定县、辛集市、井陉县、井陉矿区、灵寿县、藁城区、新华区、鹿泉区、栾城区、深泽县、无极县、新乐市)
绵阳市(盐亭县、三台县、涪城区、江油市、平武县、游仙区、北川羌族自治县、安州区、梓潼县)
绥化市(北林区、庆安县、兰西县、海伦市、青冈县、肇东市、明水县、望奎县、绥棱县、安达市)
海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)
新余市(分宜县、渝水区)
烟台市(栖霞市、招远市、蓬莱区、福山区、牟平区、龙口市、莱山区、芝罘区、海阳市、莱阳市、莱州市)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市、陇川县)
银川市(金凤区、灵武市、西夏区、贺兰县、兴庆区、永宁县)
朔州市(怀仁市、平鲁区、朔城区、右玉县、应县、山阴县)
承德市(鹰手营子矿区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、隆化县、承德县、双滦区、兴隆县)
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来源：BT财经
谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。
万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。
而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。
相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。
王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？
万达的接盘侠们
万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。
2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。
富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。
财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。
受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。
万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。
近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。
万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？
24.9亿值不值？
万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。
总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。
作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。
在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。
现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？
从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。
投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”
同程旅行的亮眼业绩
近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。
旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。
同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。
除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。
毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。
收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。
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自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 快手-W（01024）发布公告，于2025年4月22日-4月24日，因根据首次公开发售前雇员持股计划行使期权发行合计26.1万股。
于2025年4月24日注销1371.84万股已回购股份。
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 一脉阳光（02522）发布公告，于2025年4月25日，公司与配售代理订立配售协议，配售代理已有条件及个别同意作为公司配售代理按尽力基准促使不少于六名承配人（彼等及彼等的最终实益拥有人将为独立第三方）购买975万股配售股份，配售价为每股配售股份20.00港元。
假设于本公告日期至完成日期期间已发行股份数目并无变动，配售事项下的975万股配售股份相当于经配发及发行配售股份扩大后已发行H股数目的约3.76%及已发行股份数目的约2.66%。每股配售股份的配售价为20.00港元，较2025年4月24日（即最后交易日）于联交所所报每股H股收市价23.50港元折让约14.89%。
假设所有配售股份均获悉数配售且待完成后，预计配售事项所得款项总额及所得款项净额（经扣除配售事项佣金及配售事项的其他相关成本及开支后）将分别约为1.95亿港元及1.82亿港元。
配售事项所得款项净额约50%用于业务投资及并购，透过自主投资建设、产业投资孵化、收购及并购等多项措施持续扩大集团影像中心业务的覆盖范围；配售事项所得款项净额约25%用于海外业务拓展及布局，进一步扩大在海外市场的业务开拓；配售事项所得款项净额约15%用于数据及研发，深入挖掘医学影像数据的价值，构建人工智能与智慧化生态圈；及配售事项所得款项净额约10%用于补充一般营运资金。
新闻结尾
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