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全国服务区域:
白银市(靖远县、会宁县、平川区、白银区、景泰县)
宁波市(北仑区、鄞州区、海曙区、镇海区、奉化区、象山县、慈溪市、余姚市、江北区、宁海县)
温州市(乐清市、苍南县、鹿城区、瓯海区、龙港市、瑞安市、泰顺县、洞头区、永嘉县、平阳县、文成县、龙湾区)
阿克苏地区(乌什县、拜城县、柯坪县、新和县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、沙雅县、库车市)
滁州市(定远县、凤阳县、明光市、全椒县、来安县、南谯区、天长市、琅琊区)
西藏自治区
常德市(澧县、临澧县、石门县、津市市、安乡县、鼎城区、武陵区、桃源县、汉寿县)
金华市(浦江县、东阳市、婺城区、兰溪市、磐安县、义乌市、武义县、金东区、永康市)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
铁岭市(昌图县、调兵山市、开原市、西丰县、清河区、铁岭县、银州区)
嘉峪关市
益阳市(沅江市、南县、资阳区、赫山区、桃江县、安化县)
湛江市(坡头区、吴川市、廉江市、霞山区、遂溪县、麻章区、雷州市、徐闻县、赤坎区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
四平市(双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、铁西区)
兰州市(七里河区、安宁区、榆中县、城关区、红古区、皋兰县、永登县、西固区)
新余市(分宜县、渝水区)
赤峰市(敖汉旗、巴林右旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、元宝山区、巴林左旗、翁牛特旗、喀喇沁旗、红山区、克什克腾旗、宁城县)
巴中市(巴州区、平昌县、南江县、恩阳区、通江县)
绥化市(兰西县、望奎县、青冈县、庆安县、绥棱县、北林区、安达市、海伦市、明水县、肇东市)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、磴口县)
廊坊市(安次区、三河市、霸州市、文安县、广阳区、固安县、香河县、永清县、大厂回族自治县、大城县)
铜仁市(松桃苗族自治县、碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、思南县、万山区、德江县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县)
辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)
株洲市(天元区、芦淞区、攸县、茶陵县、渌口区、石峰区、炎陵县、醴陵市、荷塘区)
永州市(东安县、江华瑶族自治县、零陵区、宁远县、新田县、江永县、蓝山县、道县、冷水滩区、双牌县、祁阳市)
广安市(广安区、华蓥市、岳池县、邻水县、武胜县、前锋区)
杭州市(萧山区、上城区、西湖区、桐庐县、余杭区、拱墅区、淳安县、临安区、富阳区、临平区、滨江区、建德市、钱塘区)
枣庄市(薛城区、滕州市、台儿庄区、山亭区、峄城区、市中区)
陇南市(康县、成县、礼县、武都区、宕昌县、徽县、西和县、两当县、文县)
亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)
济源市
汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)
湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、岳塘区、湘潭县)
镇江市(丹徒区、润州区、丹阳市、京口区、句容市、扬中市)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)
来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、武宣县、合山市、象州县)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
葫芦岛市(连山区、龙港区、绥中县、南票区、兴城市、建昌县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、安龙县、册亨县、兴仁市、贞丰县、望谟县、普安县、兴义市)
果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛沁县、久治县、甘德县、玛多县)
肇庆市(四会市、高要区、端州区、封开县、德庆县、广宁县、怀集县、鼎湖区)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、天峻县、茫崖市、都兰县、德令哈市)
本溪市(南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、平山区)
抚顺市(清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、顺城区、望花区、东洲区)
文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、富宁县、砚山县、西畴县、丘北县、广南县、马关县)
宿州市(埇桥区、砀山县、萧县、灵璧县、泗县)
定西市(漳县、陇西县、安定区、通渭县、岷县、临洮县、渭源县)
商洛市(丹凤县、柞水县、镇安县、商南县、山阳县、洛南县、商州区)
呼伦贝尔市(海拉尔区、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、根河市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、牙克石市、满洲里市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗)
毕节市(七星关区、纳雍县、赫章县、大方县、织金县、金沙县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)
江门市(鹤山市、开平市、蓬江区、江海区、恩平市、新会区、台山市)
深圳市(光明区、南山区、福田区、罗湖区、宝安区、龙华区、盐田区、龙岗区、坪山区)
安顺市(西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)
三明市(永安市、建宁县、尤溪县、泰宁县、三元区、大田县、将乐县、明溪县、清流县、沙县区、宁化县)
洛阳市(西工区、嵩县、栾川县、涧西区、孟津区、新安县、宜阳县、老城区、洛宁县、瀍河回族区、偃师区、洛龙区、汝阳县、伊川县)
济宁市(梁山县、嘉祥县、金乡县、泗水县、任城区、兖州区、曲阜市、邹城市、汶上县、鱼台县、微山县)
朔州市(右玉县、怀仁市、应县、平鲁区、朔城区、山阴县)
新乡市(红旗区、获嘉县、原阳县、长垣市、卫滨区、凤泉区、新乡县、封丘县、辉县市、牧野区、延津县、卫辉市)
石家庄市(高邑县、井陉县、赵县、晋州市、鹿泉区、行唐县、深泽县、元氏县、新华区、辛集市、裕华区、桥西区、长安区、正定县、赞皇县、栾城区、无极县、藁城区、井陉矿区、灵寿县、新乐市、平山县)
泰州市(海陵区、姜堰区、兴化市、靖江市、泰兴市、高港区)
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区、准格尔旗、乌审旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、东胜区、鄂托克旗)
晋中市(太谷区、和顺县、灵石县、介休市、左权县、平遥县、寿阳县、榆社县、祁县、昔阳县、榆次区)
盐城市(响水县、阜宁县、亭湖区、大丰区、射阳县、东台市、盐都区、滨海县、建湖县)
邵阳市(新宁县、武冈市、邵东市、隆回县、城步苗族自治县、邵阳县、双清区、绥宁县、新邵县、洞口县、大祥区、北塔区)
蚌埠市(淮上区、蚌山区、怀远县、固镇县、禹会区、龙子湖区、五河县)
遵义市(仁怀市、湄潭县、红花岗区、赤水市、习水县、汇川区、绥阳县、播州区、正安县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县)
铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)
甘孜藏族自治州(得荣县、色达县、康定市、泸定县、炉霍县、石渠县、道孚县、九龙县、稻城县、巴塘县、理塘县、甘孜县、德格县、乡城县、白玉县、雅江县、丹巴县、新龙县)
乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、卓资县、兴和县、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、商都县、化德县、丰镇市、集宁区、四子王旗)
衢州市(开化县、柯城区、龙游县、江山市、常山县、衢江区)
汕头市(南澳县、潮阳区、澄海区、濠江区、龙湖区、潮南区、金平区)
铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)
丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区)
承德市(双桥区、承德县、双滦区、滦平县、平泉市、兴隆县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、鹰手营子矿区)
塔城地区(沙湾市、托里县、裕民县、额敏县、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)
无锡市(梁溪区、滨湖区、新吴区、锡山区、惠山区、宜兴市、江阴市)
昌都市(洛隆县、类乌齐县、察雅县、边坝县、江达县、芒康县、丁青县、左贡县、八宿县、贡觉县、卡若区)
喀什地区(麦盖提县、伽师县、岳普湖县、英吉沙县、莎车县、巴楚县、泽普县、疏勒县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、叶城县)
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张家口市(涿鹿县、阳原县、蔚县、怀安县、万全区、怀来县、桥东区、下花园区、尚义县、张北县、沽源县、宣化区、康保县、桥西区、崇礼区、赤城县)
澳门特别行政区
忻州市(保德县、繁峙县、五寨县、河曲县、偏关县、定襄县、代县、原平市、岢岚县、五台县、静乐县、忻府区、神池县、宁武县)
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郑州市(上街区、荥阳市、二七区、新密市、新郑市、金水区、中牟县、登封市、惠济区、中原区、巩义市、管城回族区)
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伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、尼勒克县、霍尔果斯市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、昭苏县、霍城县、奎屯市、巩留县)
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广州市(白云区、花都区、黄埔区、海珠区、番禺区、天河区、从化区、越秀区、增城区、荔湾区、南沙区)
宜昌市(猇亭区、远安县、夷陵区、宜都市、西陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、点军区、秭归县、当阳市、伍家岗区、枝江市、兴山县)
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甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、临潭县、舟曲县、合作市、玛曲县、卓尼县、迭部县)
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凉山彝族自治州(金阳县、会东县、宁南县、美姑县、越西县、昭觉县、甘洛县、布拖县、冕宁县、德昌县、盐源县、木里藏族自治县、普格县、会理市、喜德县、西昌市、雷波县)
酒泉市(金塔县、玉门市、敦煌市、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)
玉树藏族自治州(治多县、称多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、杂多县)
六安市(霍山县、叶集区、舒城县、裕安区、金寨县、霍邱县、金安区)
固原市(原州区、彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县)
嘉兴市(海盐县、南湖区、嘉善县、平湖市、秀洲区、桐乡市、海宁市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)
唐山市(曹妃甸区、迁西县、路南区、滦州市、乐亭县、玉田县、迁安市、古冶区、路北区、丰润区、滦南县、遵化市、丰南区、开平区)
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绍兴市(新昌县、诸暨市、嵊州市、越城区、柯桥区、上虞区)
拉萨市(城关区、堆龙德庆区、曲水县、林周县、当雄县、达孜区、尼木县、墨竹工卡县)
石河子市(胡杨河市、昆玉市、阿拉尔市、新星市、北屯市、白杨市、铁门关市、可克达拉市、图木舒克市、双河市、五家渠市)
攀枝花市(东区、仁和区、米易县、盐边县、西区)
兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
吉安市(安福县、永丰县、泰和县、万安县、井冈山市、吉州区、峡江县、吉安县、吉水县、青原区、永新县、遂川县、新干县)
专题:聚焦2025年IMF和世行春季年会
欧洲央行行长拉加德表示,通胀回落“进展顺利”,同时警告称,高度不确定性使其不太可能就利率发出明确信号。
“大多数核心通胀指标表明,通胀将持续稳定在我们的中期目标附近,”她周五表示。“展望未来,通胀料将徘徊在我们2%的目标附近。”
她在国际货币基金组织(IMF)于华盛顿举行的春季会议上发表声明称,“特别是当冲击的规模和分布高度不确定时,我们无法通过承诺特定的利率路径来提供确定性”。
在欧洲央行本轮第七次降息后,大多数决策者对之后的下一步行动保持谨慎,但也有一些人开始暗示,随着美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策对欧元区经济构成压力,可能需要采取更多宽松措施。与此同时,他们对通胀率今年将回到2%的信心也有所增强。
根据调查得出的预估中值,定于下周公布的4月数据料将显示通胀率进一步回落至2.1%。与此同时,核心通胀率可能略有上升。
投资者目前充分消化6月份再次降息的预期,并预计年内还会再降息一或两次。关键存款利率目前为2.25%,这个水平被视为大致中性的水平,既不会限制也不会刺激经济活动。
“经济增长的下行风险已经增加,”拉加德说,并强调“全球贸易紧张局势显著升级”。
不过她表示,“欧元区经济一直在增强抵御全球冲击的韧性”。
对美国避险资产来说,这个月行情波动剧烈。10年期美国国债收益率大幅波动,从4月初的约3.9%,在特朗普总统4月9日的“解放日”讲话后升至近4.6%。
自那以后,收益率稳定在4.3%至4.4%这一仍然较高的区间。
这些波动让投资者感到困惑。在不确定性时期,美国国债通常会充当避险资产,而目前这种情绪主导着华尔街,因为人们对不断变化的贸易动态以及可能出现的由自身因素导致的经济衰退的担忧日益加剧。
由于债券价格与收益率呈反向变动,收益率上升表明投资者正在抛售债券。这与投资者在市场波动时所预期的通常的“避险”行为背道而驰,引发了人们对更广泛的“抛售美国资产”交易的担忧。
但尽管市场走势异常,一些策略师表示他们并不惊慌。
“在目前这个阶段,这对我来说并不太令人担忧,”信安环球投资(ClearBridgeInvestments)的经济与市场策略主管杰夫・舒尔茨(JeffSchulze)在本周早些时候的一次问答环节中告诉雅虎财经。
舒尔茨将当前的市场状况与2022年进行了比较。2022年,由于美联储为应对飙升的通货膨胀而积极加息,收益率多次大幅飙升。2022年初,10年期国债收益率约为1.6%,随后攀升至4.3%的峰值,年底收于3.9%。
这些走势是由经济增长加快、通胀持续以及“期限溢价”上升等多种因素共同推动的。期限溢价是指投资者持有长期债券所要求的额外收益率,尤其是在未来经济状况不确定的时候。
在舒尔茨看来,当前收益率上升再次是由期限溢价上升推动的,而不是基本面恶化。在金融危机后徘徊在接近零的水平之后,期限溢价最近攀升至约50个基点——经过多年的超低增长和宽松货币政策,这一水平更符合历史标准。
例如,在21世纪初,期限溢价在50至100个基点之间波动。在20世纪90年代,这一数值甚至更高,常常在100至200个基点之间。
“期限溢价本质上是一种不确定性溢价,”摩根大通资产管理公司(JPMorganAssetManagement)的固定收益投资组合经理凯尔西・贝罗(KelseyBerro)周三告诉雅虎财经。
“过去几天的舆论焦点是什么?是对美国在全球秩序中(地位)的诸多不确定性,更具体地说是特朗普总统关于(美联储主席)杰罗姆・鲍威尔(JeromePowell)工作表现的言论和相关讨论。”
换句话说,收益率上升并不意味着人们对美国国债或整体经济的信心崩溃。相反,这反映了市场不确定性的加剧。
在特朗普决定收回解雇鲍威尔的想法后,市场在本周中期出现反弹。更多积极的贸易进展也有助于提升投资者情绪,促使长期收益率下降。
随着市场波动开始平息,贝罗表示,美国国债的走势将更多地取决于增长前景、通货膨胀以及美联储的政策等基本面因素,而美联储的态度已变得更加鸽派。
“我们认为美联储今年晚些时候会降息,”贝罗说,“这最终意味着10年期国债收益率将在3.75%至4.5%的区间内波动。”
周四,在克利夫兰联邦储备银行行长贝丝・哈马克(BethHammack)表示,如果到6月时经济数据清晰且有说服力,政策制定者可能会推进降息举措后,市场对美联储降息的预期增加。
“确实没有其他更好的选择”
除了期限溢价上升之外,其他因素,包括高杠杆头寸(如基差交易)的平仓,以及欧洲投资者的去风险操作,也加大了收益率上行的压力。
“在外国积累美国资产15年后,你现在看到这种资金流动出现了逆转,”信安环球投资的舒尔茨说。但尽管有人猜测这表明人们对美国失去了信心,舒尔茨认为这种转变是在多年过度暴露于美国市场之后的一种更广泛的去风险过程。
其他人也认同这一观点。
“确实没有其他更好的选择,”摩根大通的贝罗说,她认为近期的市场走势并不一定意味着美国正在失去其优势。相反,市场正在适应其他投资机会。
“近期的交易活动可能暗示美国的特殊性正在减弱,”她说,“但这并不意味着美国不再特殊。”
LPL金融公司(LPLFinancial)的首席固定收益策略师劳伦斯・吉勒姆(LawrenceGillum)也表达了类似的观点。他在周二给客户的报告中写道:“在我们看来,尽管近期市场波动,但美国国债(目前)仍是全球首屈一指的避险资产,这得益于美元(目前)的全球储备货币地位。”
“本月美国国债市场的抛售虽然很严重,但并不意味着(美国国债作为避险资产的)这种地位发生了‘根本性转变’,”他补充道,“相反,我们认为这主要反映了暂时的去杠杆压力,而不是对美国国债安全性的根本性否定。”
虽然没有什么是绝对的,但任何背离美国目前作为主要避险资产地位的转变都将是一个缓慢的过程。正如吉勒姆所说:“我们认为这种转变将需要几十年的时间,而不是几天。”
4月25日,GTC泽汇表示,根据最新数据,俄罗斯4月的石油和天然气收入预计较去年同期下降22%,降至约116亿美元。这一下滑主要受到油价下跌和本币走强的双重影响。油气收入是俄罗斯联邦预算的重要资金来源,其减少可能会对俄罗斯经济产生显著影响。
GTC泽汇分析,俄罗斯油气收入的下降并非孤立事件。3月,俄罗斯油气收入已较去年同期下降17%,而第一季度总收入较去年同期减少了近10%。这种趋势表明,俄罗斯油气行业正面临持续的市场压力。
此外,GTC泽汇认为,俄罗斯经济部近期下调了对2025年油价的预测,预计布伦特原油平均价格将从2024年9月预测的每桶81.70美元降至68美元。这一调整反映了全球石油市场趋势的变化,也暗示俄罗斯油气行业将面临更严峻的市场环境。
俄罗斯央行行长纳比乌利娜警告称,如果关税战继续升级,可能会导致全球贸易和经济下滑,进而影响对俄罗斯能源资源的需求。这表明,除了市场因素外,地缘政治和贸易政策的不确定性也对俄罗斯油气行业构成威胁。
GTC泽汇总结,尽管俄罗斯油气行业面临诸多挑战,但市场仍存在一定的机会。例如,随着全球对清洁能源需求的增加,俄罗斯可以利用其丰富的天然气资源,通过发展天然气发电和出口,来部分抵消石油收入的下降。此外,俄罗斯还可以通过技术创新和提高能源效率,来增强其在全球能源市场的竞争力。
总体而言,俄罗斯油气行业在2025年将面临较大的市场不确定性,需要密切关注全球市场动态和政策变化,以制定相应的应对策略。
热点品种分析
一、商品指数
新闻结尾
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