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延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、和龙市、延吉市、图们市、龙井市、安图县、珲春市)

五指山市(陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市、万宁市、澄迈县、乐东黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、琼海市、定安县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县)

南阳市(社旗县、邓州市、桐柏县、方城县、卧龙区、宛城区、新野县、内乡县、西峡县、唐河县、淅川县、镇平县、南召县)

扬州市(高邮市、广陵区、仪征市、宝应县、江都区、邗江区)  和田地区(皮山县、民丰县、和田市、墨玉县、于田县、洛浦县、和田县、策勒县)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

商洛市(山阳县、柞水县、商南县、洛南县、丹凤县、镇安县、商州区)

四平市(铁东区、铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县)

石河子市(胡杨河市、昆玉市、北屯市、阿拉尔市、可克达拉市、铁门关市、双河市、白杨市、新星市、五家渠市、图木舒克市)  泸州市(古蔺县、龙马潭区、泸县、叙永县、纳溪区、合江县、江阳区)

鸡西市(麻山区、恒山区、密山市、城子河区、滴道区、鸡东县、鸡冠区、梨树区、虎林市)

益阳市(南县、赫山区、资阳区、沅江市、安化县、桃江县)

通辽市(库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗)

濮阳市(华龙区、濮阳县、清丰县、范县、南乐县、台前县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍城县、昭苏县、伊宁县、伊宁市、新源县、霍尔果斯市、特克斯县、奎屯市)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

沧州市(泊头市、东光县、青县、河间市、运河区、任丘市、沧县、盐山县、肃宁县、献县、海兴县、吴桥县、孟村回族自治县、黄骅市、南皮县、新华区)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、玛多县、玛沁县、甘德县、达日县)

普洱市(思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

西宁市(湟源县、城西区、湟中区、城中区、城北区、大通回族土族自治县、城东区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、望谟县、兴义市、册亨县、兴仁市、贞丰县、安龙县、晴隆县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

唐山市(滦南县、滦州市、玉田县、迁安市、路南区、丰润区、迁西县、古冶区、乐亭县、曹妃甸区、路北区、开平区、丰南区、遵化市)

朔州市(怀仁市、朔城区、右玉县、应县、平鲁区、山阴县)

宁波市(宁海县、奉化区、江北区、镇海区、慈溪市、海曙区、象山县、北仑区、鄞州区、余姚市)

德州市(禹城市、平原县、庆云县、夏津县、陵城区、临邑县、齐河县、宁津县、德城区、乐陵市、武城县)

湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、德清县、南浔区)

泰州市(姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市、兴化市、海陵区)

衡水市(武强县、阜城县、枣强县、故城县、冀州区、深州市、景县、桃城区、安平县、饶阳县、武邑县)

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大连市(普兰店区、瓦房店市、旅顺口区、庄河市、甘井子区、长海县、金州区、沙河口区、西岗区、中山区)

泉州市(丰泽区、德化县、金门县、石狮市、安溪县、鲤城区、惠安县、永春县、南安市、泉港区、晋江市、洛江区)

赣州市(全南县、会昌县、定南县、寻乌县、瑞金市、南康区、崇义县、上犹县、宁都县、兴国县、石城县、安远县、大余县、信丰县、章贡区、龙南市、于都县、赣县区)

盐城市(响水县、射阳县、亭湖区、滨海县、阜宁县、建湖县、大丰区、东台市、盐都区)  临汾市(襄汾县、安泽县、隰县、吉县、侯马市、古县、霍州市、曲沃县、洪洞县、翼城县、尧都区、汾西县、大宁县、永和县、乡宁县、浮山县、蒲县)

晋城市(城区、阳城县、泽州县、高平市、沁水县、陵川县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县)锦州市(凌海市、北镇市、黑山县、凌河区、古塔区、太和区、义县)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、城关区、尼木县、墨竹工卡县、当雄县、达孜区、曲水县)  北京市(大兴区、密云区、丰台区、顺义区、平谷区、昌平区、门头沟区、房山区、石景山区、东城区、朝阳区、怀柔区、延庆区、海淀区、西城区、通州区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

广安市(邻水县、华蓥市、前锋区、岳池县、武胜县、广安区)

日喀则市(吉隆县、定日县、谢通门县、南木林县、聂拉木县、定结县、亚东县、萨嘎县、康马县、仲巴县、萨迦县、仁布县、白朗县、岗巴县、昂仁县、江孜县、桑珠孜区、拉孜县)昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县)

嘉兴市(海盐县、南湖区、海宁市、桐乡市、秀洲区、嘉善县、平湖市)

安庆市(宜秀区、大观区、桐城市、岳西县、宿松县、怀宁县、太湖县、望江县、迎江区、潜山市)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

广西壮族自治区

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

承德市(围场满族蒙古族自治县、滦平县、承德县、平泉市、双滦区、双桥区、鹰手营子矿区、隆化县、兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县)

东莞市

南平市(松溪县、顺昌县、建阳区、延平区、政和县、光泽县、武夷山市、邵武市、建瓯市、浦城县)

广州市(南沙区、黄埔区、天河区、荔湾区、增城区、花都区、白云区、从化区、越秀区、番禺区、海珠区)

酒泉市(敦煌市、肃州区、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市)

云浮市(罗定市、郁南县、云城区、云安区、新兴县)

信阳市(固始县、平桥区、淮滨县、潢川县、浉河区、罗山县、光山县、商城县、新县、息县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

邵阳市(大祥区、隆回县、邵阳县、武冈市、绥宁县、双清区、邵东市、北塔区、新邵县、洞口县、城步苗族自治县、新宁县)

孝感市(云梦县、孝昌县、大悟县、应城市、汉川市、孝南区、安陆市)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：