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泰安市(岱岳区、肥城市、泰山区、新泰市、东平县、宁阳县)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县、富蕴县、布尔津县)

安庆市(怀宁县、岳西县、迎江区、宿松县、大观区、桐城市、太湖县、潜山市、望江县、宜秀区)

昭通市(绥江县、盐津县、鲁甸县、镇雄县、巧家县、彝良县、大关县、永善县、水富市、昭阳区、威信县)  贵阳市(开阳县、清镇市、息烽县、云岩区、乌当区、修文县、南明区、花溪区、白云区、观山湖区)

永州市(双牌县、祁阳市、蓝山县、零陵区、新田县、江华瑶族自治县、冷水滩区、江永县、东安县、宁远县、道县)

银川市(金凤区、兴庆区、贺兰县、灵武市、西夏区、永宁县)

营口市(站前区、盖州市、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区)

东营市(河口区、利津县、广饶县、东营区、垦利区)  焦作市(孟州市、山阳区、武陟县、中站区、沁阳市、解放区、马村区、温县、博爱县、修武县)

伊春市(汤旺县、伊美区、南岔县、铁力市、友好区、丰林县、乌翠区、嘉荫县、大箐山县、金林区)

鹤岗市(绥滨县、东山区、南山区、萝北县、兴安区、向阳区、兴山区、工农区)

济源市

金昌市(永昌县、金川区)

佳木斯市(富锦市、汤原县、前进区、郊区、向阳区、同江市、桦南县、东风区、桦川县、抚远市)

喀什地区(岳普湖县、莎车县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、巴楚县、英吉沙县、叶城县、疏勒县、泽普县、伽师县、疏附县)

甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、夏河县、临潭县、迭部县、碌曲县、舟曲县、玛曲县)

岳阳市(华容县、岳阳县、岳阳楼区、平江县、云溪区、湘阴县、君山区、临湘市、汨罗市)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

梧州市(苍梧县、长洲区、岑溪市、蒙山县、龙圩区、万秀区、藤县)

许昌市(建安区、魏都区、鄢陵县、襄城县、禹州市、长葛市)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、平昌县、通江县)

信阳市(固始县、罗山县、淮滨县、浉河区、商城县、平桥区、新县、息县、光山县、潢川县)

沈阳市(沈河区、康平县、法库县、大东区、沈北新区、辽中区、苏家屯区、皇姑区、和平区、新民市、于洪区、浑南区、铁西区)

齐齐哈尔市(拜泉县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、碾子山区、富裕县、克山县、依安县、铁锋区、富拉尔基区、讷河市、昂昂溪区、泰来县、甘南县、龙沙区、克东县、建华区)

鸡西市(恒山区、城子河区、梨树区、鸡东县、鸡冠区、滴道区、密山市、虎林市、麻山区)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、千山区、铁西区、海城市)

襄阳市(老河口市、襄州区、南漳县、樊城区、保康县、枣阳市、襄城区、宜城市、谷城县)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

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绥化市(绥棱县、安达市、青冈县、明水县、肇东市、庆安县、海伦市、望奎县、兰西县、北林区)

深圳市(龙华区、南山区、宝安区、坪山区、福田区、光明区、龙岗区、盐田区、罗湖区)

合肥市(肥西县、包河区、肥东县、蜀山区、庐江县、庐阳区、巢湖市、长丰县、瑶海区)

新疆维吾尔自治区  迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

南通市(启东市、海安市、海门区、崇川区、如皋市、如东县、通州区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市)珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)  大同市(广灵县、新荣区、平城区、天镇县、阳高县、浑源县、云冈区、左云县、云州区、灵丘县)

抚州市(乐安县、南城县、崇仁县、南丰县、黎川县、临川区、金溪县、东乡区、资溪县、广昌县、宜黄县)

邯郸市(肥乡区、永年区、魏县、鸡泽县、磁县、峰峰矿区、曲周县、馆陶县、武安市、丛台区、大名县、邱县、广平县、临漳县、成安县、复兴区、邯山区、涉县)

通化市(二道江区、集安市、辉南县、东昌区、通化县、柳河县、梅河口市)丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、元宝区、振安区、东港市)

宁德市(霞浦县、寿宁县、福鼎市、周宁县、蕉城区、柘荣县、屏南县、古田县、福安市)

黄山市(屯溪区、黄山区、休宁县、歙县、黟县、祁门县、徽州区)

萍乡市(上栗县、莲花县、芦溪县、安源区、湘东区)

雅安市(荥经县、宝兴县、芦山县、汉源县、雨城区、石棉县、名山区、天全县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

成都市(邛崃市、双流区、金牛区、青羊区、大邑县、彭州市、龙泉驿区、新都区、青白江区、温江区、新津区、锦江区、简阳市、崇州市、武侯区、成华区、都江堰市、金堂县、蒲江县、郫都区)

淮南市(潘集区、谢家集区、寿县、凤台县、田家庵区、大通区、八公山区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、博湖县、和静县、库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、且末县)

德阳市(绵竹市、广汉市、罗江区、旌阳区、中江县、什邡市)

澳门特别行政区

乐山市(犍为县、峨眉山市、夹江县、市中区、金口河区、峨边彝族自治县、沐川县、五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区、井研县)

漳州市(诏安县、漳浦县、东山县、平和县、华安县、长泰区、芗城区、龙文区、云霄县、南靖县、龙海区)

益阳市(赫山区、沅江市、南县、安化县、资阳区、桃江县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区)

大理白族自治州(云龙县、大理市、弥渡县、永平县、剑川县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、宾川县、南涧彝族自治县、祥云县、洱源县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。