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全国服务区域：
营口市(大石桥市、盖州市、老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区)
沧州市(沧县、海兴县、任丘市、肃宁县、盐山县、新华区、孟村回族自治县、黄骅市、运河区、吴桥县、河间市、泊头市、献县、东光县、青县、南皮县)
泰安市(宁阳县、东平县、新泰市、泰山区、肥城市、岱岳区)
广安市(武胜县、华蓥市、邻水县、岳池县、前锋区、广安区)
三门峡市(湖滨区、灵宝市、义马市、陕州区、卢氏县、渑池县)
湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)
乐山市(峨眉山市、沙湾区、夹江县、沐川县、市中区、峨边彝族自治县、井研县、马边彝族自治县、金口河区、五通桥区、犍为县)
荆州市(石首市、荆州区、松滋市、洪湖市、沙市区、江陵县、监利市、公安县)
宁夏回族自治区
阜阳市(颍泉区、太和县、颍州区、阜南县、临泉县、颍东区、界首市、颍上县)
开封市(兰考县、祥符区、通许县、鼓楼区、杞县、顺河回族区、尉氏县、禹王台区、龙亭区)
内江市(东兴区、隆昌市、市中区、威远县、资中县)
喀什地区(英吉沙县、伽师县、岳普湖县、麦盖提县、疏勒县、疏附县、泽普县、莎车县、喀什市、叶城县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县)
平凉市(静宁县、泾川县、崇信县、崆峒区、庄浪县、华亭市、灵台县)
抚州市(崇仁县、宜黄县、黎川县、南城县、临川区、南丰县、金溪县、乐安县、广昌县、东乡区、资溪县)
宝鸡市(麟游县、陇县、凤县、金台区、太白县、扶风县、陈仓区、眉县、凤翔区、岐山县、千阳县、渭滨区)
西宁市(城北区、城西区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城东区)
甘南藏族自治州(玛曲县、舟曲县、临潭县、碌曲县、卓尼县、夏河县、迭部县、合作市)
自贡市(大安区、富顺县、荣县、贡井区、自流井区、沿滩区)
梧州市(蒙山县、藤县、苍梧县、万秀区、长洲区、龙圩区、岑溪市)
合肥市(包河区、庐江县、蜀山区、长丰县、庐阳区、肥西县、肥东县、巢湖市、瑶海区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
厦门市(翔安区、湖里区、集美区、同安区、思明区、海沧区)
梅州市(五华县、梅县区、大埔县、兴宁市、丰顺县、蕉岭县、梅江区、平远县)
本溪市(明山区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区)
烟台市(海阳市、栖霞市、莱州市、芝罘区、莱阳市、莱山区、牟平区、蓬莱区、招远市、龙口市、福山区)
长治市(黎城县、上党区、襄垣县、潞城区、长子县、沁源县、平顺县、屯留区、潞州区、武乡县、沁县、壶关县)
常州市(钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区、金坛区、新北区)
海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)
海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、同德县、贵南县)
枣庄市(滕州市、薛城区、山亭区、市中区、台儿庄区、峄城区)
松原市(扶余市、宁江区、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
运城市(绛县、闻喜县、万荣县、新绛县、盐湖区、永济市、河津市、垣曲县、夏县、芮城县、稷山县、临猗县、平陆县)
五指山市(文昌市、白沙黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、东方市、昌江黎族自治县、澄迈县、定安县、临高县、乐东黎族自治县)
六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)
宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、泗县、埇桥区)
阿克苏地区(阿克苏市、沙雅县、新和县、温宿县、库车市、阿瓦提县、柯坪县、乌什县、拜城县)
延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、图们市、龙井市、珲春市、安图县、敦化市、汪清县)
德州市(乐陵市、禹城市、庆云县、武城县、夏津县、平原县、齐河县、临邑县、陵城区、宁津县、德城区)
济南市(槐荫区、钢城区、莱芜区、章丘区、长清区、历下区、市中区、天桥区、商河县、平阴县、济阳区、历城区)
玉林市(福绵区、博白县、容县、玉州区、北流市、陆川县、兴业县)
温州市(洞头区、永嘉县、龙湾区、鹿城区、瑞安市、泰顺县、苍南县、龙港市、文成县、平阳县、瓯海区、乐清市)
白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、临江市、靖宇县、江源区)
朝阳市(建平县、北票市、朝阳县、双塔区、龙城区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
吉林市(永吉县、船营区、舒兰市、丰满区、昌邑区、磐石市、蛟河市、龙潭区、桦甸市)
巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、博湖县、轮台县、若羌县、库尔勒市、尉犁县、和硕县、和静县)
安阳市(汤阴县、内黄县、文峰区、龙安区、北关区、殷都区、滑县、林州市、安阳县)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)
桂林市(灵川县、七星区、龙胜各族自治县、灌阳县、临桂区、平乐县、雁山区、兴安县、阳朔县、恭城瑶族自治县、秀峰区、叠彩区、资源县、荔浦市、全州县、永福县、象山区)
黑河市(北安市、嫩江市、五大连池市、孙吴县、逊克县、爱辉区)
南京市(高淳区、栖霞区、鼓楼区、溧水区、建邺区、六合区、雨花台区、浦口区、江宁区、秦淮区、玄武区)
承德市(隆化县、兴隆县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、承德县、滦平县、鹰手营子矿区、双桥区、宽城满族自治县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
郑州市(新密市、登封市、新郑市、二七区、金水区、中牟县、巩义市、惠济区、中原区、管城回族区、荥阳市、上街区)
儋州市
辽阳市(弓长岭区、宏伟区、白塔区、灯塔市、文圣区、辽阳县、太子河区)
牡丹江市(宁安市、阳明区、林口县、海林市、东安区、绥芬河市、西安区、爱民区、东宁市、穆棱市)
濮阳市(范县、华龙区、台前县、濮阳县、南乐县、清丰县)
丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县)
赤峰市(巴林右旗、元宝山区、巴林左旗、宁城县、喀喇沁旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、松山区、翁牛特旗、红山区)
福州市(长乐区、仓山区、福清市、晋安区、连江县、闽侯县、台江区、平潭县、罗源县、永泰县、闽清县、鼓楼区、马尾区)
洛阳市(新安县、瀍河回族区、偃师区、老城区、涧西区、洛宁县、嵩县、宜阳县、汝阳县、栾川县、西工区、孟津区、洛龙区、伊川县)
河源市(源城区、连平县、紫金县、龙川县、和平县、东源县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
凉山彝族自治州(金阳县、会东县、昭觉县、德昌县、布拖县、西昌市、越西县、甘洛县、冕宁县、喜德县、盐源县、美姑县、会理市、普格县、宁南县、木里藏族自治县、雷波县)
昆明市(呈贡区、富民县、宜良县、安宁市、东川区、石林彝族自治县、官渡区、五华区、西山区、晋宁区、嵩明县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县)
九江市(湖口县、庐山市、德安县、修水县、濂溪区、永修县、瑞昌市、共青城市、浔阳区、彭泽县、都昌县、柴桑区、武宁县)
娄底市(娄星区、新化县、双峰县、冷水江市、涟源市)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)
甘孜藏族自治州(稻城县、泸定县、巴塘县、乡城县、德格县、得荣县、理塘县、新龙县、雅江县、色达县、道孚县、康定市、九龙县、丹巴县、炉霍县、白玉县、甘孜县、石渠县)
北京市(朝阳区、顺义区、房山区、门头沟区、怀柔区、昌平区、海淀区、大兴区、平谷区、西城区、通州区、东城区、丰台区、延庆区、密云区、石景山区)
香港特别行政区
普洱市(景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
汕头市(澄海区、濠江区、龙湖区、潮阳区、金平区、潮南区、南澳县)
文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、马关县、文山市、砚山县、丘北县、麻栗坡县、富宁县)
葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、兴城市、龙港区、建昌县)
黄冈市(红安县、罗田县、麻城市、武穴市、黄州区、黄梅县、团风县、英山县、蕲春县、浠水县)
清远市(清城区、阳山县、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县、连南瑶族自治县、清新区)
达州市(宣汉县、开江县、渠县、达川区、通川区、大竹县、万源市)
百色市(平果市、德保县、西林县、田林县、乐业县、田阳区、那坡县、田东县、靖西市、右江区、隆林各族自治县、凌云县)
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、东胜区、康巴什区、鄂托克旗)
舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、咸丰县、建始县、巴东县、鹤峰县、利川市、来凤县)
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果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、达日县、甘德县、久治县、班玛县)
邯郸市(曲周县、馆陶县、魏县、峰峰矿区、邯山区、磁县、肥乡区、邱县、广平县、武安市、鸡泽县、涉县、复兴区、丛台区、大名县、临漳县、成安县、永年区)
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池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)
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死水微澜
4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。
35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。
这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。
也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。
作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。
4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……
时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？
答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。
在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。
同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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