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宝鸡市(凤县、眉县、陈仓区、岐山县、扶风县、金台区、渭滨区、太白县、陇县、凤翔区、麟游县、千阳县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县)

福州市(福清市、台江区、鼓楼区、马尾区、晋安区、仓山区、闽侯县、永泰县、罗源县、平潭县、连江县、长乐区、闽清县)

长治市(长子县、潞城区、潞州区、沁源县、屯留区、平顺县、黎城县、上党区、襄垣县、武乡县、沁县、壶关县)  荆州市(石首市、松滋市、沙市区、公安县、洪湖市、江陵县、荆州区、监利市)

三明市(建宁县、泰宁县、沙县区、三元区、大田县、尤溪县、宁化县、永安市、清流县、将乐县、明溪县)

湖州市(长兴县、安吉县、南浔区、德清县、吴兴区)

中山市

北京市(海淀区、丰台区、平谷区、密云区、顺义区、房山区、石景山区、昌平区、门头沟区、西城区、通州区、朝阳区、东城区、延庆区、大兴区、怀柔区)  西宁市(城西区、湟中区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区、城东区)

黄山市(祁门县、徽州区、黄山区、黟县、屯溪区、休宁县、歙县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、连州市、清城区、佛冈县)

玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、江川区、红塔区、华宁县、新平彝族傣族自治县、易门县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县)

陇南市(成县、武都区、宕昌县、西和县、康县、徽县、两当县、礼县、文县)

内江市(东兴区、资中县、市中区、隆昌市、威远县)

漳州市(长泰区、芗城区、南靖县、东山县、诏安县、漳浦县、龙文区、云霄县、平和县、华安县、龙海区)

上饶市(广丰区、万年县、广信区、铅山县、横峰县、德兴市、弋阳县、玉山县、鄱阳县、信州区、婺源县、余干县)

宜宾市(叙州区、南溪区、高县、长宁县、筠连县、江安县、珙县、屏山县、翠屏区、兴文县)

雅安市(石棉县、宝兴县、名山区、荥经县、芦山县、汉源县、天全县、雨城区)

玉林市(福绵区、博白县、陆川县、兴业县、玉州区、北流市、容县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、范县、台前县、清丰县、华龙区)

和田地区(民丰县、和田县、洛浦县、墨玉县、于田县、策勒县、皮山县、和田市)

南宁市(邕宁区、江南区、西乡塘区、兴宁区、横州市、青秀区、马山县、隆安县、上林县、宾阳县、武鸣区、良庆区)

武汉市(黄陂区、江汉区、武昌区、新洲区、硚口区、青山区、洪山区、江夏区、汉南区、蔡甸区、江岸区、东西湖区、汉阳区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、贞丰县、册亨县、安龙县、晴隆县、兴仁市、普安县、兴义市)

沈阳市(皇姑区、和平区、苏家屯区、辽中区、新民市、法库县、沈北新区、浑南区、沈河区、康平县、大东区、铁西区、于洪区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、大姚县、牟定县、双柏县、禄丰市、元谋县、永仁县、南华县、姚安县、武定县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

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辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、奎屯市、伊宁市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、新源县、伊宁县、巩留县、霍城县、特克斯县、昭苏县)

遵义市(凤冈县、红花岗区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、赤水市、汇川区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、桐梓县、绥阳县、播州区、湄潭县)  安康市(紫阳县、白河县、平利县、汉滨区、汉阴县、石泉县、旬阳市、镇坪县、宁陕县、岚皋县)

邯郸市(成安县、曲周县、临漳县、涉县、峰峰矿区、广平县、馆陶县、鸡泽县、丛台区、魏县、永年区、邯山区、肥乡区、武安市、复兴区、磁县、大名县、邱县)

茂名市(电白区、茂南区、高州市、信宜市、化州市)

喀什地区(岳普湖县、伽师县、喀什市、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、叶城县、疏附县、莎车县、泽普县、麦盖提县、英吉沙县)黔南布依族苗族自治州(瓮安县、贵定县、三都水族自治县、惠水县、荔波县、长顺县、平塘县、都匀市、独山县、罗甸县、福泉市、龙里县)

晋中市(灵石县、太谷区、平遥县、介休市、昔阳县、榆次区、榆社县、左权县、和顺县、寿阳县、祁县)  果洛藏族自治州(玛多县、达日县、班玛县、久治县、玛沁县、甘德县)

昌都市(洛隆县、八宿县、贡觉县、芒康县、类乌齐县、左贡县、边坝县、察雅县、丁青县、江达县、卡若区)

邢台市(柏乡县、清河县、襄都区、威县、临城县、平乡县、临西县、宁晋县、信都区、新河县、南宫市、巨鹿县、隆尧县、内丘县、广宗县、沙河市、南和区、任泽区)

广元市(剑阁县、朝天区、利州区、苍溪县、旺苍县、昭化区、青川县)宁德市(蕉城区、柘荣县、古田县、福鼎市、霞浦县、寿宁县、屏南县、周宁县、福安市)

儋州市

太原市(小店区、阳曲县、晋源区、娄烦县、尖草坪区、万柏林区、杏花岭区、迎泽区、清徐县、古交市)

大同市(新荣区、天镇县、云冈区、云州区、平城区、广灵县、浑源县、左云县、灵丘县、阳高县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、根河市、满洲里市、额尔古纳市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、牙克石市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗)

桂林市(兴安县、雁山区、龙胜各族自治县、象山区、七星区、恭城瑶族自治县、全州县、荔浦市、阳朔县、资源县、临桂区、永福县、平乐县、叠彩区、秀峰区、灵川县、灌阳县)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

白城市(大安市、洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县)

三沙市(西沙区、南沙区)

徐州市(邳州市、新沂市、铜山区、鼓楼区、睢宁县、云龙区、贾汪区、沛县、丰县、泉山区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、台江县、麻江县、剑河县、天柱县、镇远县、三穗县、从江县、榕江县、岑巩县、施秉县、丹寨县、黎平县、锦屏县、黄平县、雷山县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

襄阳市(保康县、宜城市、襄城区、枣阳市、南漳县、老河口市、樊城区、谷城县、襄州区)

崇左市(江州区、龙州县、天等县、扶绥县、宁明县、凭祥市、大新县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

那曲市(尼玛县、索县、班戈县、安多县、比如县、双湖县、聂荣县、申扎县、嘉黎县、巴青县、色尼区)

抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、望花区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县、东洲区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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