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百色市(凌云县、平果市、隆林各族自治县、田林县、右江区、那坡县、田阳区、田东县、西林县、靖西市、乐业县、德保县)

赤峰市(克什克腾旗、宁城县、松山区、巴林左旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、翁牛特旗、林西县、元宝山区、敖汉旗、喀喇沁旗)

自贡市(自流井区、沿滩区、贡井区、荣县、富顺县、大安区)

南阳市(方城县、桐柏县、南召县、新野县、社旗县、宛城区、西峡县、镇平县、卧龙区、唐河县、邓州市、淅川县、内乡县)  红河哈尼族彝族自治州(绿春县、开远市、屏边苗族自治县、建水县、泸西县、红河县、蒙自市、河口瑶族自治县、元阳县、个旧市、弥勒市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

佛山市(禅城区、高明区、三水区、顺德区、南海区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、茂县、九寨沟县、若尔盖县、黑水县、理县、壤塘县、红原县、阿坝县、汶川县、金川县、松潘县、小金县)  秦皇岛市(山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、昌黎县、卢龙县)

淮安市(清江浦区、洪泽区、淮阴区、金湖县、涟水县、盱眙县、淮安区)

镇江市(句容市、京口区、润州区、扬中市、丹阳市、丹徒区)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

安康市(汉阴县、汉滨区、石泉县、岚皋县、宁陕县、镇坪县、平利县、紫阳县、旬阳市、白河县)

阜阳市(临泉县、颍上县、颍泉区、阜南县、界首市、颍东区、太和县、颍州区)

娄底市(新化县、双峰县、涟源市、冷水江市、娄星区)

榆林市(吴堡县、绥德县、榆阳区、横山区、米脂县、佳县、定边县、府谷县、子洲县、神木市、靖边县、清涧县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、都匀市、瓮安县、福泉市、平塘县、长顺县、三都水族自治县、独山县、罗甸县、荔波县、龙里县、贵定县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

南宁市(隆安县、良庆区、青秀区、宾阳县、横州市、江南区、上林县、兴宁区、西乡塘区、马山县、邕宁区、武鸣区)

大同市(左云县、平城区、云州区、灵丘县、浑源县、新荣区、云冈区、天镇县、阳高县、广灵县)

常州市(武进区、新北区、天宁区、金坛区、溧阳市、钟楼区)

宜宾市(翠屏区、珙县、筠连县、长宁县、南溪区、高县、叙州区、江安县、兴文县、屏山县)

林芝市(察隅县、巴宜区、朗县、墨脱县、波密县、工布江达县、米林市)

邯郸市(肥乡区、成安县、临漳县、磁县、大名县、武安市、魏县、复兴区、涉县、丛台区、曲周县、鸡泽县、永年区、馆陶县、邱县、广平县、峰峰矿区、邯山区)

青岛市(崂山区、城阳区、即墨区、李沧区、胶州市、平度市、市北区、莱西市、黄岛区、市南区)

普洱市(思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

双鸭山市(宝清县、集贤县、宝山区、岭东区、饶河县、尖山区、友谊县、四方台区)

遵义市(桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、凤冈县、仁怀市、播州区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县、红花岗区、正安县、汇川区、湄潭县)

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保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县)

天水市(张家川回族自治县、秦州区、麦积区、秦安县、武山县、清水县、甘谷县)

济南市(钢城区、历城区、历下区、市中区、章丘区、长清区、槐荫区、莱芜区、平阴县、商河县、天桥区、济阳区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、文山市、广南县、丘北县、马关县、麻栗坡县、西畴县)  贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)

吕梁市(交口县、中阳县、临县、兴县、交城县、岚县、方山县、柳林县、离石区、文水县、石楼县、孝义市、汾阳市)

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、辰溪县、鹤城区、溆浦县、中方县、麻阳苗族自治县、沅陵县、会同县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、孙吴县、北安市、嫩江市、逊克县)丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区)  北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

西藏自治区

鹤壁市(淇滨区、山城区、淇县、鹤山区、浚县)

那曲市(聂荣县、尼玛县、巴青县、色尼区、安多县、申扎县、嘉黎县、比如县、索县、班戈县、双湖县)松原市(长岭县、宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、阜康市、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市)

甘孜藏族自治州(色达县、雅江县、新龙县、道孚县、稻城县、九龙县、丹巴县、石渠县、理塘县、康定市、乡城县、甘孜县、炉霍县、巴塘县、得荣县、德格县、泸定县、白玉县)

长春市(朝阳区、南关区、宽城区、榆树市、九台区、双阳区、农安县、德惠市、二道区、公主岭市、绿园区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、台江县、天柱县、锦屏县、黄平县、三穗县、镇远县、剑河县、榕江县、岑巩县、从江县、雷山县、凯里市、丹寨县、施秉县、黎平县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、白塔区、文圣区)

唐山市(遵化市、开平区、玉田县、丰润区、迁安市、滦州市、路北区、乐亭县、路南区、曹妃甸区、滦南县、古冶区、迁西县、丰南区)

揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、榕城区、惠来县)

贵阳市(开阳县、云岩区、南明区、观山湖区、花溪区、息烽县、修文县、白云区、乌当区、清镇市)

南通市(如皋市、通州区、启东市、如东县、崇川区、海安市、海门区)

阿里地区(日土县、革吉县、札达县、普兰县、改则县、噶尔县、措勤县)

湛江市(坡头区、赤坎区、雷州市、霞山区、麻章区、吴川市、廉江市、徐闻县、遂溪县)

襄阳市(南漳县、襄州区、宜城市、樊城区、襄城区、谷城县、老河口市、保康县、枣阳市)

洛阳市(栾川县、宜阳县、瀍河回族区、偃师区、洛龙区、涧西区、孟津区、伊川县、西工区、嵩县、汝阳县、新安县、老城区、洛宁县)

大庆市(大同区、肇州县、龙凤区、林甸县、让胡路区、红岗区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县)

河源市(源城区、龙川县、连平县、紫金县、和平县、东源县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。