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阿里地区(措勤县、改则县、噶尔县、普兰县、日土县、革吉县、札达县)

上饶市(广丰区、铅山县、信州区、婺源县、余干县、鄱阳县、横峰县、德兴市、万年县、弋阳县、广信区、玉山县)

广州市(从化区、天河区、番禺区、越秀区、黄埔区、白云区、海珠区、荔湾区、花都区、南沙区、增城区)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)  广安市(广安区、前锋区、邻水县、武胜县、华蓥市、岳池县)

济宁市(梁山县、泗水县、兖州区、金乡县、汶上县、任城区、曲阜市、嘉祥县、微山县、鱼台县、邹城市)

阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)

楚雄彝族自治州(南华县、楚雄市、双柏县、大姚县、姚安县、元谋县、牟定县、永仁县、武定县、禄丰市)

西安市(蓝田县、灞桥区、长安区、雁塔区、新城区、未央区、临潼区、莲湖区、鄠邑区、周至县、高陵区、阎良区、碑林区)  广西壮族自治区

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇滨区、淇县、浚县)

昌都市(察雅县、八宿县、边坝县、丁青县、类乌齐县、江达县、芒康县、洛隆县、贡觉县、左贡县、卡若区)

石家庄市(元氏县、无极县、裕华区、井陉县、灵寿县、新乐市、高邑县、新华区、井陉矿区、长安区、辛集市、藁城区、赞皇县、平山县、深泽县、行唐县、正定县、鹿泉区、赵县、桥西区、晋州市、栾城区)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

贵阳市(观山湖区、白云区、乌当区、清镇市、云岩区、开阳县、息烽县、南明区、修文县、花溪区)

安康市(汉滨区、宁陕县、岚皋县、石泉县、平利县、汉阴县、旬阳市、镇坪县、白河县、紫阳县)

抚顺市(新抚区、抚顺县、望花区、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、清原满族自治县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、连山区、南票区、绥中县、兴城市)

盐城市(大丰区、射阳县、滨海县、亭湖区、阜宁县、盐都区、响水县、东台市、建湖县)

咸阳市(长武县、秦都区、渭城区、武功县、永寿县、乾县、兴平市、礼泉县、旬邑县、淳化县、彬州市、泾阳县、三原县、杨陵区)

连云港市(灌云县、灌南县、东海县、赣榆区、海州区、连云区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、宣恩县、鹤峰县、建始县、恩施市、来凤县、巴东县、咸丰县)

朝阳市(凌源市、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区、建平县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、茫崖市、都兰县、乌兰县、德令哈市)

呼伦贝尔市(满洲里市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、扎赉诺尔区、根河市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、青河县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、新市区、水磨沟区、米东区)

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十堰市(丹江口市、郧阳区、房县、郧西县、竹山县、茅箭区、张湾区、竹溪县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

毕节市(织金县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、赫章县、黔西市)  保山市(施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县)

温州市(文成县、苍南县、龙港市、龙湾区、鹿城区、瓯海区、乐清市、泰顺县、永嘉县、瑞安市、平阳县、洞头区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、辰溪县、洪江市、会同县、通道侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、中方县、沅陵县)

无锡市(锡山区、江阴市、惠山区、新吴区、滨湖区、梁溪区、宜兴市)莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区、仙游县)

平凉市(灵台县、崇信县、泾川县、庄浪县、崆峒区、华亭市、静宁县)  成都市(简阳市、都江堰市、新都区、武侯区、郫都区、大邑县、崇州市、青白江区、金牛区、温江区、双流区、邛崃市、成华区、金堂县、锦江区、彭州市、蒲江县、龙泉驿区、青羊区、新津区)

雅安市(荥经县、天全县、名山区、芦山县、石棉县、雨城区、宝兴县、汉源县)

常德市(津市市、鼎城区、武陵区、安乡县、澧县、汉寿县、石门县、临澧县、桃源县)

三沙市(南沙区、西沙区)西宁市(城中区、城东区、城北区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县)

宜宾市(长宁县、江安县、珙县、兴文县、高县、翠屏区、屏山县、叙州区、南溪区、筠连县)

常州市(金坛区、武进区、天宁区、溧阳市、新北区、钟楼区)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、称多县、治多县)

湖州市(长兴县、德清县、南浔区、安吉县、吴兴区)

株洲市(渌口区、炎陵县、石峰区、醴陵市、芦淞区、攸县、茶陵县、荷塘区、天元区)

伊春市(金林区、南岔县、嘉荫县、友好区、乌翠区、铁力市、汤旺县、丰林县、大箐山县、伊美区)

齐齐哈尔市(讷河市、克东县、梅里斯达斡尔族区、建华区、碾子山区、铁锋区、克山县、龙沙区、龙江县、富拉尔基区、泰来县、昂昂溪区、依安县、拜泉县、富裕县、甘南县)

青岛市(市南区、李沧区、黄岛区、胶州市、市北区、城阳区、平度市、崂山区、即墨区、莱西市)

丽水市(松阳县、庆元县、莲都区、青田县、缙云县、景宁畲族自治县、云和县、遂昌县、龙泉市)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县)

德阳市(什邡市、罗江区、广汉市、绵竹市、旌阳区、中江县)

中山市

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

茂名市(高州市、信宜市、电白区、化州市、茂南区)

泰州市(兴化市、靖江市、海陵区、高港区、泰兴市、姜堰区)

忻州市(保德县、繁峙县、宁武县、五寨县、静乐县、偏关县、原平市、五台县、河曲县、代县、岢岚县、忻府区、神池县、定襄县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。