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娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县)

常州市(金坛区、新北区、武进区、天宁区、钟楼区、溧阳市)

莆田市(城厢区、秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县、泗县)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

嘉峪关市

北京市(东城区、怀柔区、密云区、通州区、朝阳区、西城区、平谷区、延庆区、丰台区、大兴区、昌平区、石景山区、房山区、顺义区、海淀区、门头沟区)厦门市(海沧区、集美区、翔安区、思明区、湖里区、同安区)

衢州市(龙游县、开化县、柯城区、常山县、江山市、衢江区)  长治市(襄垣县、屯留区、平顺县、沁县、壶关县、武乡县、黎城县、潞州区、长子县、上党区、沁源县、潞城区)

新疆维吾尔自治区

香港特别行政区

郴州市(汝城县、苏仙区、永兴县、资兴市、桂东县、北湖区、桂阳县、宜章县、嘉禾县、临武县、安仁县)

聊城市(冠县、茌平区、莘县、阳谷县、东昌府区、临清市、东阿县、高唐县)

达州市(大竹县、宣汉县、万源市、达川区、通川区、开江县、渠县)

忻州市(岢岚县、定襄县、原平市、偏关县、静乐县、河曲县、神池县、代县、五台县、保德县、忻府区、五寨县、繁峙县、宁武县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

汕头市(潮南区、龙湖区、南澳县、澄海区、潮阳区、金平区、濠江区)

银川市(兴庆区、永宁县、金凤区、贺兰县、西夏区、灵武市)

苏州市(太仓市、昆山市、虎丘区、吴江区、姑苏区、常熟市、相城区、张家港市、吴中区)

昌都市(类乌齐县、察雅县、八宿县、洛隆县、江达县、卡若区、边坝县、丁青县、贡觉县、芒康县、左贡县)

庆阳市(环县、庆城县、宁县、合水县、华池县、西峰区、正宁县、镇原县)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、桂平市、港南区)

邢台市(柏乡县、信都区、南和区、新河县、清河县、广宗县、任泽区、隆尧县、襄都区、南宫市、内丘县、临城县、威县、巨鹿县、宁晋县、平乡县、沙河市、临西县)

滁州市(全椒县、天长市、定远县、来安县、琅琊区、凤阳县、明光市、南谯区)

阜新市(太平区、细河区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区)

绵阳市(北川羌族自治县、三台县、平武县、安州区、涪城区、游仙区、盐亭县、梓潼县、江油市)

陇南市(宕昌县、文县、徽县、西和县、两当县、康县、武都区、礼县、成县)

喀什地区(麦盖提县、叶城县、伽师县、巴楚县、泽普县、英吉沙县、岳普湖县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏勒县、疏附县)

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福州市(鼓楼区、罗源县、马尾区、长乐区、福清市、台江区、闽清县、仓山区、平潭县、晋安区、连江县、闽侯县、永泰县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、克山县、碾子山区、克东县、依安县、龙江县、富裕县、甘南县、讷河市、建华区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、泰来县、龙沙区、拜泉县、富拉尔基区)

崇左市(凭祥市、江州区、龙州县、扶绥县、天等县、大新县、宁明县)  秦皇岛市(青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县、海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

新乡市(长垣市、凤泉区、获嘉县、封丘县、新乡县、牧野区、辉县市、卫滨区、卫辉市、红旗区、原阳县、延津县)

绍兴市(新昌县、柯桥区、上虞区、嵊州市、诸暨市、越城区)普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区)

宣城市(绩溪县、郎溪县、旌德县、广德市、宁国市、泾县、宣州区)  黄石市(阳新县、下陆区、大冶市、西塞山区、铁山区、黄石港区)

桂林市(恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、永福县、平乐县、雁山区、灵川县、临桂区、秀峰区、全州县、荔浦市、资源县、兴安县、象山区、七星区、灌阳县、阳朔县、叠彩区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、若羌县、且末县、焉耆回族自治县、和硕县、库尔勒市、和静县、博湖县)

玉林市(兴业县、北流市、容县、陆川县、博白县、玉州区、福绵区)铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

武汉市(武昌区、江岸区、新洲区、汉南区、洪山区、蔡甸区、东西湖区、黄陂区、硚口区、江汉区、青山区、汉阳区、江夏区)

长沙市(开福区、宁乡市、岳麓区、雨花区、天心区、望城区、芙蓉区、浏阳市、长沙县)

安顺市(平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、册亨县、兴义市、普安县、晴隆县、安龙县、贞丰县)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

遵义市(绥阳县、汇川区、红花岗区、赤水市、余庆县、正安县、播州区、凤冈县、仁怀市、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县)

雅安市(天全县、名山区、荥经县、汉源县、芦山县、石棉县、宝兴县、雨城区)

朔州市(怀仁市、应县、平鲁区、朔城区、右玉县、山阴县)

晋中市(昔阳县、左权县、介休市、和顺县、灵石县、寿阳县、平遥县、榆社县、太谷区、祁县、榆次区)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县)

梧州市(蒙山县、岑溪市、万秀区、龙圩区、藤县、苍梧县、长洲区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

信阳市(光山县、淮滨县、浉河区、潢川县、固始县、息县、商城县、平桥区、罗山县、新县)

嘉兴市(桐乡市、海盐县、秀洲区、平湖市、南湖区、海宁市、嘉善县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、沙湾市、塔城市、裕民县、托里县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。