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海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

衡水市(桃城区、安平县、深州市、武强县、阜城县、故城县、冀州区、武邑县、枣强县、饶阳县、景县)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

大同市(广灵县、新荣区、云州区、云冈区、天镇县、平城区、浑源县、灵丘县、阳高县、左云县)  白山市(靖宇县、抚松县、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县、盈江县)

抚顺市(东洲区、望花区、顺城区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县)

黄冈市(黄州区、团风县、黄梅县、武穴市、罗田县、英山县、红安县、蕲春县、浠水县、麻城市)贵港市(港北区、覃塘区、港南区、桂平市、平南县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)  天津市(南开区、红桥区、宁河区、西青区、东丽区、河西区、蓟州区、静海区、津南区、河北区、河东区、北辰区、滨海新区、武清区、和平区、宝坻区)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、老边区、大石桥市)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市)

阿勒泰地区(青河县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、布尔津县)

东营市(河口区、东营区、广饶县、利津县、垦利区)

石河子市(新星市、白杨市、双河市、五家渠市、图木舒克市、昆玉市、北屯市、阿拉尔市、铁门关市、胡杨河市、可克达拉市)

定西市(岷县、陇西县、漳县、安定区、通渭县、临洮县、渭源县)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭西县、揭东区、惠来县)

太原市(清徐县、杏花岭区、晋源区、尖草坪区、阳曲县、小店区、万柏林区、迎泽区、娄烦县、古交市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

宜春市(宜丰县、樟树市、高安市、袁州区、丰城市、奉新县、上高县、靖安县、万载县、铜鼓县)

泉州市(南安市、泉港区、石狮市、晋江市、洛江区、鲤城区、丰泽区、安溪县、德化县、永春县、惠安县、金门县)

西藏自治区

云浮市(新兴县、云安区、郁南县、罗定市、云城区)

龙岩市(连城县、漳平市、长汀县、武平县、新罗区、上杭县、永定区)

丹东市(凤城市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、东港市)

忻州市(偏关县、宁武县、代县、河曲县、繁峙县、保德县、岢岚县、定襄县、静乐县、五台县、神池县、忻府区、原平市、五寨县)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

鹤岗市(兴山区、兴安区、工农区、东山区、南山区、绥滨县、萝北县、向阳区)

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汉中市(汉台区、洋县、南郑区、留坝县、略阳县、西乡县、佛坪县、镇巴县、城固县、宁强县、勉县)

开封市(兰考县、祥符区、鼓楼区、杞县、通许县、顺河回族区、禹王台区、龙亭区、尉氏县)

楚雄彝族自治州(永仁县、双柏县、禄丰市、姚安县、南华县、大姚县、楚雄市、武定县、元谋县、牟定县)

长沙市(岳麓区、芙蓉区、长沙县、天心区、雨花区、开福区、宁乡市、浏阳市、望城区)  中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

宁波市(北仑区、海曙区、鄞州区、宁海县、奉化区、余姚市、慈溪市、江北区、象山县、镇海区)

赤峰市(宁城县、克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、林西县、元宝山区、红山区、敖汉旗、松山区、翁牛特旗)

泰安市(肥城市、宁阳县、东平县、岱岳区、泰山区、新泰市)香港特别行政区

抚州市(南城县、南丰县、宜黄县、资溪县、临川区、金溪县、乐安县、广昌县、东乡区、崇仁县、黎川县)  邢台市(临城县、柏乡县、广宗县、沙河市、巨鹿县、清河县、信都区、新河县、任泽区、南和区、南宫市、内丘县、临西县、威县、宁晋县、襄都区、平乡县、隆尧县)

长春市(九台区、双阳区、朝阳区、公主岭市、二道区、德惠市、榆树市、绿园区、南关区、农安县、宽城区)

十堰市(竹溪县、房县、郧阳区、郧西县、丹江口市、茅箭区、竹山县、张湾区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)临沧市(云县、临翔区、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、三水区、顺德区)

漯河市(召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县、郾城区)

张掖市(民乐县、高台县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、达孜区、当雄县、曲水县、尼木县)

巴中市(南江县、通江县、巴州区、平昌县、恩阳区)

齐齐哈尔市(铁锋区、富裕县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、讷河市、龙沙区、克东县、建华区、依安县、碾子山区、克山县、龙江县、昂昂溪区、拜泉县、泰来县)

西安市(长安区、周至县、灞桥区、未央区、高陵区、碑林区、鄠邑区、莲湖区、蓝田县、雁塔区、新城区、阎良区、临潼区)

牡丹江市(穆棱市、海林市、林口县、东宁市、绥芬河市、宁安市、阳明区、东安区、爱民区、西安区)

徐州市(泉山区、新沂市、睢宁县、丰县、铜山区、沛县、鼓楼区、邳州市、贾汪区、云龙区)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区)

昆明市(安宁市、呈贡区、东川区、五华区、富民县、晋宁区、盘龙区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、嵩明县、西山区、宜良县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

宁夏回族自治区

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

信阳市(淮滨县、商城县、潢川县、固始县、平桥区、光山县、息县、罗山县、浉河区、新县)

　　有记者问：近期，美社交平台上有人发布视频称，能直接从所谓中国“代工厂”以低价购得国际知名品牌商品，不少美国消费者跟帖表示希望购买，但也有人质疑涉嫌侵权售假。请问对此有何评论？

　　答：我们注意到相关报道，近一段时间以来，美肆意对华加征单边关税，不少美国消费者仍涌入电商平台抢购“中国制造”商品。这充分说明中国商品质优价优，“中国制造”享誉全球，受到各国消费者欢迎，用关税“筑墙”改变不了市场规律。

　　中国政府高度重视知识产权保护，所取得的进步和成就得到各方认可。近年来，中国市场监管部门不断强化行政执法，依法查处商标侵权、假冒专利案件，开展守护知识产权、网络反不正当竞争等专项执法行动，以更好保护权利人和消费者合法权益。同时，各级商务主管部门也积极行动，实施品质电商培育行动，推动主要电商平台落实主体责任，开展资质准入、AI+人力审查、强化知识产权保护的全流程管控。

　　关于提到的有人声称能从所谓“代工厂”手中低价购买国际知名品牌，经向相关行业商协会了解，中国的品牌授权加工企业高度重视知识产权保护，会按照订购合同要求生产、发货，维护国际品牌形象。对以所谓“代工厂”为名虚假营销、侵权假冒等违法违规线索，我们将及时移交行政执法部门依法查处。

　　今日A股横盘整理，上证指数收跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.59%。量能方面，A股全天成交1.14万亿。盘面上，公用事业、通信领涨，房地产、医药带头回调。

　　宏观方面，中共中央政治局4月25日召开会议，确定“坚持稳中求进工作总基调”。会议指出“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”。

　　政策上“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，“兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。”

　　内需层面，会议指出，“要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”，“加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。”政策端对于提振消费的态度依然积极。

　　对于科技层面，会议指出培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。“人工智能+”可能依然是后续政策大力投向方向。

　　整体看政治局会议基调与此前一致，维持积极。二季度关税对于经济的冲击需要持续关注，但政策端“稳增长、扩内需”的方向维持不变，AI产业链的技术创新及内需修复两条投资主线依然值得关注，对于A股中长期或可积极看待。

　　当前阶段可以考虑逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的，同时也可以考虑构建“科技+红利、现金流”的哑铃策略。

　　科技领域，受到政策端利好的人工智能产业链可以持续关注。今日创业板人工智能ETF（159388）涨1.79%，通信ETF（515880）、软件ETF（515230）均涨超1%。

　　近年来，人工智能（AI）技术以惊人的速度重塑全球产业格局。从ChatGPT掀起生成式AI的全民热潮，到Sora实现“文本生成视频”的颠覆性突破，再到特斯拉Optimus人形机器人展示“具身智能”的潜力，AI正从实验室走向千家万户，成为驱动经济增长的核心引擎。

　　与此同时，国内AI大模型持续迭代，产业发展快速跟进。以Deepseek-R1为首的国产AI大模型的技术突破及成本优势有望推动国内AI应用快速发展。

　　中共中央政治局会议强调，加快实施“人工智能+”行动，培育未来产业。政策大力支持下，人工智能全产业链，包括“上游算力+中游模型+下游应用”，均有望迎来快速增长。后市看，人工智能有望为全年投资主线之一，感兴趣的小伙伴可继续关注创业板人工智能ETF（159388）。

　　不过考虑到未来关税层面仍有较大不确定性，全市场风险偏好可能受到影响，二季度市场行情波动可能还会进一步放大。市场震荡期，红利国企ETF（510720）、现金流ETF（159399）等防御性资产值得关注。

　　消息面上，根据国务院国资委2025年的考核要求，各大央企的最新考核“一利五率”经营指标体系中，“营业现金比率（经营活动收到的现金÷营业收入）”已经被替换为“营业收现率（经营活动现金流量净额÷营业收入）”。

　　相比之下，营业收现率可能更为直接地反映企业销售回款的效率和质量，更强调营收的变现能力，后续央国企经营质量有望进一步改善，央国企的投资价值依然值得关注。

　　当前新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，对于央企来说，健全分红政策，稳定分红预期，既有助于增加投资者回报；又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合“中特估”重塑价值的要求。

　　无风险收益率下行的宏观背景下，高股息类央国企资产依然可适当关注。截止2025/4/25，红利国企ETF（510720）标的指数上证红利指数股息率为6.83%，位于历史较高水平；红利国企ETF（510720）自2024年4月30日上市以来连续分红12次，具有一定的投资吸引力，感兴趣的投资者可持续关注。

　　此外，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望为全年投资主线之一。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国企占比高于同类现金流指数；产品每月进行评估及收益分配，每年最多可分红12次。也可继续持续关注现金流ETF（159399）。

　　（现金流ETF基金收益分配原则为：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。（资料来源：基金招募说明书、基金合同、富时罗素，具体以基金法律文件为准）

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金