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西藏自治区

枣庄市(山亭区、滕州市、峄城区、台儿庄区、薛城区、市中区)

深圳市(坪山区、龙岗区、南山区、宝安区、光明区、福田区、龙华区、盐田区、罗湖区)

商洛市(镇安县、山阳县、洛南县、商州区、丹凤县、商南县、柞水县)  青岛市(城阳区、黄岛区、李沧区、市北区、崂山区、莱西市、市南区、胶州市、平度市、即墨区)

衡阳市(南岳区、雁峰区、石鼓区、耒阳市、珠晖区、衡东县、蒸湘区、衡山县、衡南县、祁东县、常宁市、衡阳县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

扬州市(仪征市、宝应县、邗江区、江都区、广陵区、高邮市)潍坊市(昌邑市、临朐县、坊子区、昌乐县、奎文区、安丘市、青州市、潍城区、寒亭区、高密市、寿光市、诸城市)

松原市(乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)  贵港市(桂平市、平南县、港南区、覃塘区、港北区)

双鸭山市(岭东区、四方台区、宝山区、友谊县、尖山区、饶河县、集贤县、宝清县)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

信阳市(浉河区、潢川县、光山县、淮滨县、罗山县、商城县、息县、固始县、新县、平桥区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

南充市(南部县、仪陇县、顺庆区、阆中市、高坪区、嘉陵区、西充县、营山县、蓬安县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

上海市(青浦区、浦东新区、崇明区、嘉定区、黄浦区、杨浦区、宝山区、闵行区、徐汇区、普陀区、松江区、金山区、静安区、虹口区、长宁区、奉贤区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、宣恩县、来凤县、鹤峰县、利川市、建始县、恩施市)

韶关市(乳源瑶族自治县、武江区、新丰县、曲江区、乐昌市、仁化县、翁源县、浈江区、始兴县、南雄市)

崇左市(大新县、凭祥市、扶绥县、江州区、天等县、龙州县、宁明县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

菏泽市(巨野县、单县、成武县、鄄城县、曹县、郓城县、东明县、牡丹区、定陶区)

梧州市(龙圩区、苍梧县、岑溪市、长洲区、藤县、蒙山县、万秀区)

朝阳市(双塔区、建平县、龙城区、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

和田地区(墨玉县、策勒县、和田市、民丰县、于田县、洛浦县、皮山县、和田县)

牡丹江市(阳明区、海林市、东安区、西安区、爱民区、绥芬河市、林口县、穆棱市、东宁市、宁安市)

陇南市(两当县、武都区、康县、礼县、西和县、文县、宕昌县、徽县、成县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、西畴县、马关县、文山市)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

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保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

丽江市(华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

山南市(错那市、琼结县、浪卡子县、加查县、曲松县、贡嘎县、扎囊县、隆子县、桑日县、措美县、洛扎县、乃东区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)  石河子市(双河市、图木舒克市、新星市、阿拉尔市、胡杨河市、铁门关市、北屯市、可克达拉市、白杨市、五家渠市、昆玉市)

楚雄彝族自治州(大姚县、禄丰市、姚安县、楚雄市、永仁县、牟定县、双柏县、南华县、武定县、元谋县)

酒泉市(敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县)

绥化市(安达市、肇东市、青冈县、庆安县、明水县、兰西县、海伦市、北林区、望奎县、绥棱县)阜新市(新邱区、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县、太平区)

马鞍山市(含山县、博望区、和县、花山区、雨山区、当涂县)  抚州市(南城县、南丰县、广昌县、临川区、东乡区、黎川县、宜黄县、乐安县、资溪县、崇仁县、金溪县)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县)

林芝市(工布江达县、波密县、朗县、米林市、墨脱县、巴宜区、察隅县)

衡水市(武强县、枣强县、饶阳县、冀州区、景县、阜城县、安平县、桃城区、武邑县、故城县、深州市)滁州市(定远县、来安县、天长市、凤阳县、琅琊区、南谯区、明光市、全椒县)

朔州市(平鲁区、应县、右玉县、山阴县、怀仁市、朔城区)

毕节市(纳雍县、黔西市、大方县、织金县、赫章县、金沙县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)

吉安市(峡江县、井冈山市、吉水县、遂川县、新干县、吉州区、永丰县、吉安县、万安县、永新县、青原区、泰和县、安福县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、梁河县、盈江县、瑞丽市)

张家口市(张北县、怀安县、尚义县、宣化区、桥东区、蔚县、赤城县、康保县、崇礼区、万全区、桥西区、沽源县、怀来县、下花园区、涿鹿县、阳原县)

肇庆市(高要区、鼎湖区、四会市、封开县、怀集县、德庆县、广宁县、端州区)

达州市(宣汉县、渠县、通川区、达川区、开江县、大竹县、万源市)

长春市(绿园区、公主岭市、农安县、二道区、德惠市、榆树市、双阳区、南关区、宽城区、九台区、朝阳区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

那曲市(聂荣县、色尼区、比如县、双湖县、安多县、巴青县、申扎县、嘉黎县、班戈县、索县、尼玛县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、多伦县、锡林浩特市、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗)

泸州市(古蔺县、龙马潭区、泸县、叙永县、纳溪区、合江县、江阳区)

云浮市(云安区、云城区、新兴县、罗定市、郁南县)

郑州市(上街区、管城回族区、登封市、中原区、中牟县、荥阳市、新郑市、巩义市、新密市、二七区、惠济区、金水区)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、新抚区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、顺城区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。